荷兰国际集团（ING）策略师弗朗切斯科·佩索莱（Francesco Pesole）、弗兰蒂塞克·塔博尔斯基（Frantisek Taborsky）和克里斯·特纳（Chris Turner）指出，更高的美国实际收益率和债券市场抛售正在加强美元的走势。他们认为，此举由通胀担忧驱动，对美元形成支撑。ING 认为美元存在上行风险，美元指数（DXY）有可能突破 99.50，尤其是在联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要暗示进一步鹰派立场的情况下。

更高收益率强化美元支撑

“更高的美国实际收益率重新成为推动美元走强的动力。昨天，我们感受到市场对海湾局势改善的耐心有限，最新的头条新闻并未削弱债券的看跌势头。”

“值得重申的是，与 2025 年不同，此次抛售是由通胀担忧而非财政风险驱动，这无疑对美元有利。当我们在二月份提出美元下跌是周期性而非结构性时，我们构建了一个美元避险指标，结合美元与美国股市及 10 年期国债收益率的相关性。该指标目前显示美元的避险吸引力达到自 2022 年末以来的最高水平，也是我们自 2005 年以来数据中的第二高读数。”

“今天需要关注的另一事件是四月份 FOMC 会议纪要的发布，这将进一步阐明三位反对者倾向于较少鸽派信息的原因。任何暗示将加息纳入讨论的迹象，都可能支撑近期的鹰派重新定价并增强美元支撑。”

“因此，除非海湾地区出现真正建设性的消息，否则美元的上行风险仍占主导。昨日有报道称北约正在考虑干预霍尔木兹海峡以支持船只通行，但未能显著提振风险资产。即使没有新的军事升级，美元指数突破 99.50 仍是一个现实的结果。”

“持续的债券市场抛售为美元走强提供了理想条件。市场可能已提高了进入新的降级交易的门槛，我们认为今日美元仍存在上行风险。在英国，通胀意外走低，降低了英国央行加息的可能性。”

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