波兰兹罗提：随着通胀上升，NBP转向谨慎——Commerzbank
德国商业银行的 Antje Praefcke 报告称，波兰央行将其关键利率维持在 3.75% 不变，而行长 Glapiński 在此前释放鸽派信号后，如今表示在年底前不会降息。鉴于通胀上升和地缘政治风险，市场现已认为降息并不现实，这一已完成的政策大转向应会为兹罗提提供支撑，不过后续走势仍将取决于，若通胀进一步上升，货币政策委员会是否会兑现加息表态。
不降息，并保留有条件加息倾向
“市场普遍预期，波兰央行（NBP）本周将把关键利率维持在 3.75% 不变。更值得关注的是，央行行长 Adam Glapiński 将如何谈及未来利率路径，因为他在 7 月时措辞偏鸽，曾释放降息信号，但随着通胀率上升，他在 G2 峰会期间已开始调整表述。”
“在昨天的新闻发布会上，情况已经很明确：在今年年底之前不会降息，尽管相关决定仍将逐次会议作出。Glapiński 指出，通胀可能超过目标水平，且地缘政治不确定性仍然很高。他承认，就在今年夏天他还持鸽派立场，但鉴于中东局势升级，降息如今已不现实。”
“这标志着此次政策大转向已经完成，利率下调目前已被排除在外——这一进展应会为兹罗提提供基础性支撑。尽管如此，未来几个月 NBP 将如何推进政策，仍然是一个问题。”
“Glapiński 明确表示，如果通胀及通胀预测上升，货币政策委员会将考虑加息；反过来，降息也是同样的逻辑。因此，未来几个月的重要观察点将是：如果通胀继续走高，Glapiński——或者更准确地说，货币政策委员会——是否真的会言出必行，并准备上调关键利率。这将是决定兹罗提后续走势的关键。”
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