英镑的利率优势本周未能为其赢得任何话语权

• GBP/USD在周一波动42点后持稳于1.3550下方，涨幅为0.17%。
• 周二出席听证会的四位MPC成员中，有一位曾在7月投票支持加息。
• 市场定价显示，9月16日Fed加息的概率为59%，BoE加息的概率为16%。

在美国市场因劳动节休市的情况下，GBP/USD在周一波动42点后持稳于1.3550下方。但接下来这一周并非如此平静。英镑在两种货币中拥有更高的政策利率、未来12个月更大的紧缩路径，而且几乎没有会决定该货币对到周五位置的事件风险。

假期并不代表结论

最近一次推动该货币对波动的是上周五的美国非农就业人数（NFP），公布值为16.2万，高于市场预期的5.3万。GMT时间12:30数据公布后，GBP/USD在数分钟内下跌57点至略低于1.3500，随后在欧洲午后收复了约三分之二的跌幅。

比起波动本身，传导机制更重要。强劲的美国劳动力市场提高了Fed再次收紧政策的可能性，而更紧的Fed意味着更强的美元，更强的美元则意味着GBP/USD走低。上周五，英镑因“别人家的好消息”而承压，而本周五公布的通胀数据将再次对价格进行同样的检验。

英镑其实已经赢下了利率之争

英国基准利率为3.75%。Fed目标区间为3.50%至3.75%，中值为3.625%，有效利率为3.63%。美元相对英镑的利率优势——这一在过去四年大部分时间里决定该货币对走势的因素——已经消失。

远期路径也传递出同样的信息。市场定价显示，未来12个月英国央行将收紧71.9个基点，而Fed为59.5个基点；到2027年年中，伦敦的终端利率为4.47%，华盛顿则为4.22%。

通胀数据并未明显支持这种排序。英国6月CPI通胀率为2.6%，英国央行7月报告预计，随着能源成本传导，通胀将从这一水平继续上升，而不是已经见顶。美国年度通胀率则预计将在周五公布为3.4%。伦敦这边通胀更低、政策利率更高、且市场定价的紧缩路径更大，但GBP/USD仍较1月高点低约330点。

周二是唯一值得关注的英国因素

货币政策报告听证会将于周二GMT时间13:15开始。四位货币政策委员会（MPC）成员将出席财政委员会听证会：行长、负责市场与银行业务的副行长，以及两位外部委员。本次会议将围绕7月报告以及维持基准利率不变的决定展开。

这四人中，有一位在7月投票支持将基准利率上调25个基点。当时投票结果为6比3支持按兵不动，而6月为7比2，因此鹰派少数派正以每次增加一人的方式扩大，尽管总体决定尚未改变。7月报告将问题界定为委员会无法影响、但必须据此制定政策的能源冲击。

不过，这些都不涉及9月会议。英国央行将于9月17日召开会议，市场对加息的定价概率仅为16%，而市场真正预期的首次行动是在11月，概率为56%；其后12月为54%，到12月中旬，市场已在基准利率中计入1.25次加息。周二的听证会无法改变下周的结果，但它可以改变11月的定价——这一点已胜过英国日历上几乎所有其他事件。

本周余下时间属于美元

英国零售协会（BRC）销售数据将于周一GMT时间23:01公布，预计同比增长1.2%，前值为1%。美国生产者价格指数（PPI）将于周四GMT时间12:30公布，预计月率为0.4%，此前7月持平；年率预计为5.3%，前值为4.7%，核心指标年率预计为4.6%，前值为4.2%。

周五首先于GMT时间06:00公布英国增长数据，市场预计7月产出持平，前值为0.3%；工业产出和制造业产出预计均为0.1%。随后于08:30公布英国消费者通胀预期，前值为4%，明显高于当前CPI水平。美国消费者价格指数（CPI）将于12:30公布，预计月率为0.4%，前值为0.1%；年率预计维持在3.4%，核心指标预计回落至2.4%。英国季度增长停滞与美国偏热的通胀数据相隔仅六个半小时，但真正会推动政策利率变化的只有后者。

关键水平与倾向

阻力位：1.3550区域压制该货币对，周一高点止步于此，与上周五高点位置相同。若突破该位，1.3600将是首个整数关口，而8月下旬1.3650区域的高点则定义了当前区间。略低于1.3900的1月高点并非本周关注重点。

支撑位：1.3500关口承担了主要支撑作用。周一低点位于其上方不远处，而上周五NFP后的低点则略低于该位，50日指数移动平均线（EMA）位于两者之间：当时的下探跌破该均线不足3点，随后该货币对迅速收复。再往下看，1.3450是下一个关键水平，200日EMA位于1.3400上方不远处。

倾向：在1.3550构成压制的情况下，偏空，目标看向1.3500及其下方的50日EMA。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）已从8月下旬高于90回落至38，而价格仍维持区间震荡，这意味着动能已经减弱，但价格尚未跟随；不过，欧洲尾盘时段，日内读数接近67且仍在上升。预定风险事件也指向同一方向，因为周五美国通胀预期足够偏热，足以强化市场已定价为59%的Fed加息预期，而本周英国方面没有任何事件能够撼动仅定价16%的9月加息预期。若日线收于1.3550上方，则这一判断失效；若周二听证会推升11月加息定价，则会更快改变局面。

GBP/USD日线图