印度央行料将维持利率不变，因通胀风险持续存在

印度央行将于周三维持政策利率不变。
印度储备银行在货币政策前景上可能会继续采取依赖数据的方式。
投资者将密切关注有关FCNR存款、通胀及经济前景的评论。

印度储备银行（RBI）将于周三印度标准时间上午10:00（GMT 04:30）公布双月货币政策决定。在当前中东冲突持续时间及其对经济影响仍存在高度不确定性的背景下，此次会议备受关注。

由于通胀仍处于目标区间内，市场预计RBI将按兵不动

Commerzbank分析师预计，印度储备银行将维持当前政策立场，并指出RBI“预计将在8月5日的下一次会议上将基准回购利率维持在5.25%不变”。尽管他们承认“由于全球大宗商品价格上涨以及季风季偏弱，通胀风险仍偏向上行”，但Commerzbank强调，6月消费者价格指数（CPI）“同比上涨4.4%，仍处于RBI 2%-6%的目标区间内”，这强化了短期内维持政策连续性的理由。

市场还预计，RBI将把常设存款便利（SDF）利率和边际常设便利（MSF）利率分别维持在5%和5.5%不变。

根据路透最新调查，72位经济学家中有68位预计RBI将把政策利率维持在当前水平。

今年以来，RBI在三次政策会议上均维持现状，自2025年12月会议将回购利率下调25个基点（bps）至5.25%以来，一直未调整利率。

上次会议发生了什么？

在6月政策会议上，印度央行在维持政策利率不变后，将2026-27财年的通胀预测从此前的同比4.6%上调至5.1%，理由是贱金属、塑料和橡胶等投入品价格上涨，以及商用液化石油气（LPG）价格上升，正在对整体物价构成上行压力。

RBI还将本财年的实际国内生产总值（GDP）增长预测从此前的6.9%下调至6.6%。

在货币政策前景方面，RBI行长Sanjay Malhotra表示，“谨慎的做法是等待更清晰的形势出现”，央行将继续“依赖数据”。

关注要点

在持续的地缘政治危机背景下，投资者将密切关注RBI行长Malhotra就通胀和经济前景发表的评论。

在上次会议上，RBI行长Malhotra承认，在地缘政治风险之下，全球不确定性加剧，并表示全球供应链持续受扰以及能源价格上涨，已对通胀和增长同时带来风险。不过，他保证经济能够“以最小代价承受这些冲击”。

在上周发布的接受Businessline采访中，RBI行长Malhotra明确表示，价格稳定是他们的首要任务，但政策制定者并未看到价格压力固化的迹象。Malhotra表示：“我们的首要使命是通胀和价格稳定。因此，我们首先会采取一切必要措施来维持价格稳定，然后再看我们能够在多大程度上支持增长。”

投资者还将关注有关印度利率前景的评论。Axis Bank分析师表示：“货币政策委员会（MPC）可能会调整措辞，承认通胀更为坚挺及未来政策行动的风险，同时维持依赖数据的方式。”

金融市场也将密切关注6月会议上宣布的外币非居民（FCNR）存款的表现，该工具旨在增加外资流入以支持外汇储备。该工具允许商业银行通过外币存款筹集资金，而全部对冲成本由RBI承担。

随着DBS指出债券、股票和FCNR(B)动能增强，印度资金流入回升

DBS Group Research分析师强调，“与此同时，资金流动状况正在改善”，并指出“股票和债券市场的证券投资流入恢复，以及掉期计划释放出积极信号”。他们指出，“7月债券市场吸引了超过20亿美元的资金流入，使本财年至今的债券流入达到77亿美元，而股票市场在连续数月流出后录得15亿美元的资金流入。”

此外，DBS援引RBI行长Malhotra的评论称，他在采访中表示：“截至目前，银行已通过掉期窗口累计筹集320亿美元，已超过2013年时的流入规模。”在此背景下，DBS重申，“我们预计FCNR(B)存款规模，尤其是在该计划有效期的后半段，将随着KYC/合规要求完成而加快增长”，并警告称，“按当前运行速度，我们对特别计划项下总流入450亿至500亿美元的保守估计可能会被超越。”