瑞典克朗：尽管核心通胀压力存在，瑞典央行料将按兵不动——Nomura
野村策略师指出，尽管整体CPIF在7月放缓，但瑞典7月剔除能源的CPIF通胀意外上行，这主要是由于政府下调燃油税以及提供公共交通补贴所致。他们强调，潜在通胀动能已经回升，但仍预计瑞典央行将在2026年维持政策利率不变。
财政措施掩盖通胀动能
“7月CPIF通胀初值同比放缓至0.7%（野村&市场一致预期：0.7%，瑞典央行：0.5%），此前为1.3%。不过，剔除能源的CPIF通胀意外上行，同比升至0.6%（野村&瑞典央行：0.2%，市场一致预期：0.3%），高于6月的0.4%。”
“整体通胀放缓的一个关键原因是，政府在7月至11月期间将汽油和柴油燃油税各下调3瑞典克朗，在今年早些时候其他税收调整之后，这进一步对通胀构成下行压力。”
“此外，瑞典政府还于7月在全国范围内推出月度公共交通通票临时五折优惠，有效期至年底。瑞典央行估计，这将在下半年使通胀下降略高于0.1个百分点。”
“从潜在通胀动能来看，剔除能源的CPIF在7月环比上涨0.4%，这与2017至2018年7月的平均水平一致（当时的环比涨幅大致与2%的CPIF通胀目标相符）。”
“我们预计瑞典央行今年不会调整政策利率，因为即使在对近期税收和财政政策变化进行调整后，瑞典的通胀仍处于低位；而且尽管近期经济活动前景有所改善（第二季度GDP环比增长1.4%），失业率仍然偏高。”
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