瑞士法郎：随着政策分化，兑日元的下行风险加剧——DBS
DBS Group Research策略师Philip Wee指出，在CHF/JPY未能重新进入2月至7月的198–204区间并跌至193之后，其下行风险正在加大。他表示，CHF/JPY有可能进一步跌向186，理由是货币政策分化：日本央行（BoJ）预计将加息，而瑞士国家银行（SNB）将把利率维持在0%，从而削弱瑞郎（CHF）的收益吸引力。
政策分化令瑞郎承压
“CHF/JPY的下行风险已变得更加明显。”
“该交叉汇率未能收复其2月至7月的198-204区间，并已跌至193，为去年12月以来的最低水平。这为其进一步下跌至186打开了空间，该水平大致位于其100周移动均线附近。”
“首先，货币政策分化正日益利好JPY而非CHF。”
“市场几乎100%确信，日本央行将在9月18日的会议上加息25个基点至1.25%。日本央行已发出信号，如果潜在通胀走势符合其预测，且金融环境仍保持足够宽松，则将加快政策正常化进程。”
“相比之下，瑞士国家银行在9月24日的会议上几乎没有动力上调其0%的政策利率。瑞士整体CPI和核心CPI通胀仍接近官方0-2%价格稳定区间的下限。与许多同业央行不同，SNB并未对能源推动的通胀上升作出过度反应。维持低利率既削弱了CHF的收益吸引力，也支持了国内信贷和就业。”
“其次，CHF/JPY面临不对称的外汇干预风险。”
“7月下旬的联合外汇干预表明，华盛顿与东京一样急于遏制JPY的无序贬值。这种协调也将投资者对财政赤字和债务可持续性的关注，从日本国债转向了美国国债。相反，SNB已多次表明，准备好应对CHF过度升值，因为这会威胁到瑞士依赖出口的制造业和制药业。”
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