随着市场谨慎情绪升温，瑞士法郎走弱，美元走强

• 在地缘政治紧张局势推动油价上涨后，美元抹去跌幅，USD/CHF随之走高。
• 尽管劳动力市场降温，能源价格和美国国债收益率上升仍加剧了市场对美联储提前加息的担忧。
• 瑞士7月通胀意外降至四个月低点0.4%，与瑞士国家银行的预期相悖。

周二欧洲早盘，USD/CHF连续第二个交易日扩大涨幅，交投于0.8110附近。随着地缘政治紧张局势加剧推动原油大幅上涨，美元（USD）抹去盘中跌幅，带动该货币对进一步走高。

能源价格的这波上涨推高了美国国债收益率，加剧了市场对美联储（Fed）可能被迫比预期更早加息的担忧，尽管劳动力市场仍在持续降温。因此，投资者正高度关注本周的通胀数据，以寻求更明确的政策信号。CME FedWatch Tool目前显示，市场对9月加息25个基点的定价概率接近52%，高于一天前的44.4%。

美元预计维持区间波动，因美联储加息门槛仍高且油价涨势受限

OCBC分析师认为，9月美联储采取行动所面临的通胀门槛仍然较高，并指出：“若要实质性提升市场对9月加息的预期，7月核心CPI环比必须录得0.3%或更高，高于市场普遍预期的0.2%。”他们认为，“区间波动的美元，加上相对积极的风险环境，应会继续支撑套息交易，尽管油市波动仍在持续。”他们补充称，近期“市场寄望霍尔木兹海峡可能重新开放，油价因此回落，但伊朗对华盛顿提出的强硬条件表明，短期内能源供应的任何提振可能都相当有限”，从而抑制了市场对能源价格持续回落的预期。

进一步强化鹰派动能的是，克利夫兰联储主席Beth Hammack强调，央行可能需要实施多次加息，才能控制广泛的通胀压力。Hammack在接受Yahoo Finance采访时表示，她在7月会议上曾明确持不同意见，主张立即加息，并认为当前政策限制性仍然不足。她指出，即将公布的消费者价格指数报告将成为决定美联储后续政策路径的关键考验。

相比之下，瑞士7月通胀同比降至0.4%，创四个月新低，低于前值0.5%，且几乎未明显受到全球能源价格冲击的传导影响。这一意外回落与瑞士国家银行在将政策利率维持在0%后对通胀小幅回升的预期相左。在稳健银行业的支撑下，市场普遍预计瑞士国家银行将在今年年底前维持利率不变，并将进一步降息视为备选方案，而非主要路径。