澳元兑日元距离创下数代以来高点仅一步之遥

• AUD/JPY交投于114.75附近，较17年高点低19个点。
• 澳大利亚第二季度资本支出下降3.6%，市场预期为持平，前值为增长6.9%。
• 东京核心通胀预计将在GMT时间23:30从7月的1.9%放缓至1.7%。

周四，AUD/JPY交投于114.75附近，日内上涨0.36%，盘中高点距离该货币对自1990年9月7日以来从未突破的顶部仅差19个点。8月K线目前上涨3.80%，在本月还剩两个交易日的情况下正运行于自身高位，价格也明显高于113.00关口附近的50日指数移动平均线（EMA），日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近84。

防线维持了三周

7月下旬，在单个交易日内规模最大的汇市干预推动下，这一交叉盘在两个交易日内下跌约450个点，从略低于114.50跌入110.00区域。四周之后，该货币对已高于干预发生前的水平。此前整段跌幅不仅已被完全收复，甚至还有所超出；这与美元腿的表现不同，USD/JPY仅收复了对应跌幅的大约一半。

这种不对称性正是关键。日元被直接干预的地方，效果只算勉强维持；而在交叉盘上则完全未能守住，因为干预只能改变价格水平，却无法改变形成该价格水平的根本原因。澳大利亚现金利率为4.35%，而日本政策利率为1.00%，利差达到335个基点；即便市场目前赋予9月加息接近五分之四的概率，利差仍有310个基点。用外汇储备去对抗这样的利差，更像是在“租用”一个价格，而不是“买下”一个价格。

澳大利亚对这一交叉盘确实提供了一个支撑因素，而且是利率而非经济基本面——今年三次加息扩大了这笔交易赖以建立的利差。同样的月线框架也揭示了判断错误的代价。上一次融资交易瓦解时，该货币对曾从2024年接近109.50的高点跌至80中段，跌幅超过20%，而且这一过程发生在数周内而非数个季度。套息仓位收益积累缓慢，但平仓往往瞬间完成。

澳大利亚并不是这笔交易的核心

企业投资在截至6月的季度中收缩3.6%，而市场预期为零增长，前值为增长6.9%，单季摆动超过10个百分点，该数据于周四GMT时间01:30公布。尽管如此，该货币对仍然上涨。铁矿石整个夏季都运行在每吨100美元下方，因此大宗商品这一条逻辑也并未支撑澳元。

需求端情况更糟。中国官方制造业PMI为49.2，非制造业PMI为49，双双低于荣枯分界线，而中国正是澳大利亚出口的主要去向。一个最大客户在两项调查中都处于收缩区间、且本国资本支出刚刚转负的货币，并不是凭借基本面站上17年高位。它之所以在那里，是因为它处于融资交易的承接端，而该货币对前端的代码几乎只是附带因素。

两端数据都将在一周内出炉

东京通胀数据将于周四GMT时间23:30公布，整体通胀和剔除食品与能源后的指标此前均为2%，核心通胀预计将从1.9%放缓至1.7%，同时公布的还有7月失业率，预计持平于2.5%。这一数据不会决定9月会议结果，因为市场焦点已更多转向政治和汇率因素，而非价格因素；但若数据偏软，将削弱“加息是为了应对通胀”这一说法的最后依据。日本零售销售将于周日GMT时间23:50公布，前值为同比0.5%、环比-4.1%。

随后澳大利亚方面几乎每天都有数据公布。中国官方调查将于周一GMT时间01:30公布，制造业指标预计从49.2升至49.7；第二季度国内生产总值（GDP）将于周三GMT时间01:30公布，前值为季度增长0.3%、年度增长2.5%；7月贸易帐将于周四公布，前值为接近19亿的顺差。建筑许可和一项录得-29.9的行业调查也将陆续出炉。如果该交叉盘在周三前突破顶部，那将意味着其突破时澳大利亚增长数据仍未公布。

关键水平

阻力位：115.00下方不远处即为顶部，周四高点距离该位置仅差19个点。若突破其上，图表将进入近代历史之外的区间，仅剩整数关口可供参考，首先看115.50，其后是116.50。

支撑位：114.00是近端支撑平台，其后是113.00关口附近的50日EMA，再往下则是110.00区域，200日EMA与干预低点在该区域重合。

倾向：看涨。335个基点的融资利差并不会因一次25个基点的加息而消失，而上方顶部仅高出19个点，月线K线在还剩两个交易日的情况下正运行于自身高位，这样的格局通常会向上突破。日线Stoch RSI位于84，而月线读数在90附近，表明突破更可能来得迅速，而非持久。若日线收于113.00下方，则该判断失效。

AUD/JPY日线图