美元：股市驱动的资金流动加剧脆弱性——Commerzbank
德国商业银行的Volkmar Baur指出，美国经常账户赤字仍然较大，约占GDP的3%，且越来越依赖流入美国股市的海外资金，而非债券资金。他强调，股票资金流的波动性要大得多，这使得美元的支撑与美国股市表现、家庭财富和私人消费的联系更加紧密，而这些都可能因市场下跌而受到削弱。
美元支撑与股市挂钩
“虽然在截至2024年年中之前的四年里，美国经常账户赤字几乎完全可以通过流入美国债券的资金来融资，但近几个季度流入美国股票的资金已变得愈发重要。”
“这意味着，资本流入——从而对美元的支撑——将更加依赖美国经济的表现，因此也更依赖美国股市的表现。”
“因此，美国股市不仅承担着为美国经常账户赤字再融资的作用，还已成为美国家庭净资产的主要驱动因素——因此，很可能也成为私人消费的主要驱动因素。”
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