美元：Warsh 的表态支持上行空间有限——MUFG

MUFG的Derek Halpenny指出，在FOMC加息25个基点以及美联储主席Warsh发表鹰派指引后，美元守住了FOMC会议后的大部分涨幅。美联储的预测暗示通胀回落将是渐进式的，且长期利率水平更高，但市场定价此前已预期会有更多收紧举措。Halpenny预计美联储还将再加息一次，不过由于其他G10央行也在加息，美元上行空间将受到限制。

美联储加息及指引支撑美元

“在FOMC决定将联邦基金利率上调25个基点，并通过沟通明确暗示未来仍有进一步行动空间之后，美元基本守住了昨夜的大部分涨幅。美联储主席Warsh那句引人注目的评论——此次加息‘减少了一部分宽松程度’——是最清晰的信号，表明当前仍然存在一定程度的宽松，因此还需要采取更多行动。同比核心CPI直到2029年才达到2%的目标，这一点也进一步印证了这一判断。”

“从同样的角度来看，我们或许也不应过度解读点阵图中值，这些水平未来很可能会随着形势发展而发生变化。2026年和2027年4.125%的中值点阵意味着还会再加息一次，之后直到2028年才会开始降息，且2028年中值点阵仅下调25个基点，2029年再下调25个基点至3.625%。这意味着对今年原先预期的两次加息的撤回非常谨慎，这无疑表明，若核心CPI要更快回落，仅靠再加息一次恐怕还不够。”

“不过，尽管Warsh立场鹰派，并再次强调其实现价格稳定的关注重点，但在此次会议召开前，利率大幅抛售和/或美元大幅上涨的门槛已经很高。显然，美国国债收益率在决议前就已提前上行，9月10日收益率的升幅甚至大于昨日的反应。会议召开前，OIS曲线的定价已反映出超过2026年中值点阵所暗示的两次加息，这应有助于暂时抑制利率和外汇市场的反应，市场焦点将重新回到数据，以判断那些主张再加息不止一次的人是否会获得更大影响力。”

“未来美元涨幅也将受到限制，因为其他央行也将开始更积极地加息。我们已经调整了对ECB的看法（目前我们预计还将再加息两次至3.00%），对BoE的核心预期中也新增了两次加息，而BoJ则将加快收紧步伐（正如我们此前预期的那样）。到年底前，除SNB外，所有G10央行的定价都反映出将加息。”

“前端利差（2年期掉期）并未显示美元会在当前水平进一步获得买盘支持，USD/JPY除外。”

（本文借助人工智能工具创作，并由编辑审核。了解更多。）