道明证券（TD Securities）的 Julie Ioffe 预计，英国（UK）6 月份整体消费者物价指数（CPI）年率将放缓至 2.7%，与市场共识一致，但低于英国央行（BoE）的预测，原因是较低的燃油价格抵消了顽固的服务业通胀。核心 CPI 预计为 2.6%，服务业通胀预计为 3.6%。道明证券强调，Ofgem 7 月价格上限上调带来的通胀传导效应，以及潜在的第二轮工资效应，是英国通胀和英国央行政策的关键风险。

燃油带来缓解，但服务业通胀仍然顽固

"我们预计 6 月整体通胀年率为 2.7% y/y（市场：2.7%，英国央行：3.1%，前值：2.8%），较 5 月略有放缓，因为燃油价格较春季水平带来了一些缓解。我们认为服务业通胀仍将保持顽固，仅小幅回落至 3.6% y/y（市场：3.5%；英国央行：3.6%；前值：3.7%），原因是机票价格带来的通胀压力。由于本月核心商品并未提供太多变化，这将使核心通胀指标维持在 2.6% y/y（市场：2.6%）。"

"6 月电价和燃气价格不会有 Ofgem 调整，因此燃油将成为唯一相关焦点。在此方面，继 4 月略有放缓后，燃油价格月率可能进一步下降，不过我们预计其年率仍将维持在 21.3% y/y 的高位。若计入年度电力和燃气贡献，整体能源通胀年率可能升至 5.9% y/y，未来几个月预计还将进一步传导。"

"一个关键因素是英国国家统计局（ONS）收集价格的指数日期。对于 6 月，符合 ONS 标准的两个可能日期是 6 月 9 日和 16 日，而我们的预测采用的是后一个日期收集的数据。采集日期的变化会给机票价格带来相当大的下行风险，这将使服务业通胀降至 3.5% y/y，并带动核心通胀降至 2.5% y/y，以符合当前市场共识。"

"除此之外，市场担忧将转向工资是否会对更高通胀作出反应。在这方面，考虑到劳动力市场趋于宽松以及工人议价能力下降，我们认为明显影响较小。如果这些因素保持受控，英国央行更可能在已具限制性的银行利率水平上维持更长时间的按兵不动，而不是选择立即加息。"

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