蝴蝶型態交易：如何辨識並交易蝴蝶諧波型態

重點摘要

• 蝴蝶形態是一種諧波反轉圖表形態，由 X、A、B、C、D 五個點組成，其中 D 點在超出 X 點的位置完成。
• 蝴蝶形態的 B 點回撤 XA 波段的 78.6%，而 78.6% 這個比例正是判定蝴蝶形態的關鍵規則。
• D 點落在 XA 波段的 127% 費波那契延伸位，且位於 BC 波段 161.8% 至 261.8% 的延伸區間內。
• 潛在反轉區（PRZ）是 XA 波段 127% 延伸位落在 BC 延伸區間內的重疊區域，交易者會觀察 PRZ 是否出現反轉。
• 看漲蝴蝶形態出現在下跌趨勢之後，並在 X 點下方完成；看跌蝴蝶形態則出現在上漲趨勢之後，並在 X 點上方完成。
• 交易者會在 D 點的確認 K 線收盤後進場，將停損設在略微超出 D 點的位置，並以 C 點與 A 點為目標。
• D 點是區分蝴蝶形態與加特利形態的關鍵，因為蝴蝶形態的 D 點會超出 X 點，而加特利形態的 D 點仍位於 XA 波段內。
• 蝴蝶形態可能失效，例如強勁趨勢推動價格穿越 PRZ，因此蝴蝶形態絕不保證價格會反轉。

什麼是交易中的蝴蝶形態？

蝴蝶形態是一種諧波反轉形態，由五個點（XABCD）與四個波段組成。各波段的長度由費波那契比率決定，D 點則在超出 X 點的位置完成。D 點落在 X 點之外，正是判定圖表形態為蝴蝶形態的特徵。

諧波形態是利用費波那契比率衡量各個價格波段，並標示趨勢可能反轉位置的圖表形態。蝴蝶形態與加特利形態、蝙蝠形態及螃蟹形態同屬諧波形態家族。

這五個點標示蝴蝶形態的轉折位置。X 點是起點，A 點是第一段走勢的終點，接著依序為 B 點、C 點與 D 點。每個波段代表一段價格走勢，四個波段將這些點連接起來。XA 波段是第一段走勢，AB 與 BC 波段是中間來回的走勢，CD 波段則是通往 D 點的最後一段走勢。

Bryce Gilmore 發現了蝴蝶形態的結構，Scott Carney 則於 1998 年在其著作《The Harmonic Trader》中訂定了精確比率。蝴蝶形態之所以得名，是因為完成後在圖表上呈現類似翅膀的形狀。

蝴蝶形態是一種圖表形態；蝶式價差則是一種選擇權策略，兩者只是名稱相似。

交易者利用蝴蝶形態找出趨勢可能反轉的一小段價格區域，稱為潛在反轉區（PRZ）。要找出 PRZ，必須先確認各波段所需的長度，而這些長度取決於一組固定的費波那契比率。

蝴蝶形態的結構與費波那契比率

諧波蝴蝶形態是一種交易形態，由四個波段連接五個點構成，並以嚴格的費波那契比率界定。在蝴蝶形態中，B 點回撤 XA 波段的 78.6%，C 點回撤 AB 波段的 38.2% 至 88.6%，CD 波段延伸至 BC 波段的 161.8% 至 261.8%，D 點則落在 XA 波段的 127% 費波那契延伸位。

蝴蝶形態的比率會用到兩種費波那契工具。費波那契回撤用來衡量價格相對於前一波段回撤了多少，並以該波段的百分比表示。費波那契延伸則衡量價格超出某個波段起點的幅度，因此超過 100% 的延伸位會超出該波段的起點。這些費波那契測量方式有助於描繪價格走勢，並找出潛在轉折點。

蝴蝶形態的每個波段都有各自的作用。

• XA 波段沒有固定比率，但它是最初的走勢，也就是從 X 點到 A 點的波段，其他所有波段都以此為衡量基準。
• AB 波段在 B 點結束，B 點回撤 XA 波段的 78.6%，而 78.6% 正是判定蝴蝶形態的點位回撤規則。
• BC 波段在 C 點結束，C 點回撤 AB 波段的 38.2% 至 88.6%，維持在 XA 區間內，且走勢方向與 AB 相反。
• CD 波段延伸至 BC 波段的 161.8% 至 261.8%，走勢方向與 BC 相反，藉此決定 D 點可能落入的區間。

D 點位於 XA 波段的 127% 費波那契延伸位，是蝴蝶形態最重要的價位。這個價位會與 BC 投射延伸位共同確認形態是否完成，也是交易者最密切檢查的特定費波那契比率。127% 的延伸代表 D 點超出 X 點的距離，相當於 XA 波段長度的 27%，因此 D 點一定會在蝴蝶形態起點之外完成。

部分網站列出的 CD 波段與 D 點數值略有不同。TMGM 採用的比率以界定蝴蝶形態的交易者 Scott Carney 的研究為基礎，因此本指南中的所有數值均維持一致。

了解蝴蝶形態的比率是第一步，接下來則要運用這些比率，在圖表上找出 D 點。

如何在圖表上辨識蝴蝶形態

要辨識蝴蝶形態，先確認 B 點位於 XA 波段的 78.6% 回撤位，C 點位於 AB 波段的 38.2% 至 88.6% 回撤位，再算出 D 點在 XA 波段 127% 延伸位的位置，並檢查該價位是否落在 BC 波段 161.8% 至 261.8% 的延伸區間內。這兩者的重疊區域就是 PRZ。

1. 在一段趨勢之後找出清楚的 XA 波段，例如看漲蝴蝶形態中，下跌趨勢之後出現的強勁上漲走勢。
2. 確認 B 點回撤幅度接近 XA 波段的 78.6%。
3. 確認 C 點回撤 AB 波段的 38.2% 至 88.6%，並維持在 XA 區間內。
4. 計算 D 點應落在哪裡：從 A 點量出 XA 波段長度的 127%，再從 C 點量出 BC 波段 161.8% 至 261.8% 的延伸區間。XA 的 127% 延伸位落在 BC 延伸區間內的區域，就是 PRZ。
5. 等待價格到達 PRZ後，再規劃蝴蝶形態交易；價格進入該區域時，應等待確認訊號再行動，而不是認定價格一定會反轉。

以下以具體數字說明步驟 4，假設 EUR/USD 出現看漲蝴蝶形態，X 點為 1.0800，A 點為 1.1000。點（pip）是貨幣對的最小標準價格變動單位，EUR/USD 的 1 點為 0.0001。

1. XA 波段長度為 200 點，200 點的 127% 為 254 點。D 點位於 A 點 1.1000 下方 254 點，因此 D 點為 1.0746。
2. BC 波段從 B 點 1.0843 上漲至 C 點 1.0921，長度為 78.6 點。從 C 點向下測量，BC 波段的 161.8% 延伸位為 1.0794，261.8% 延伸位為 1.0716。
3. 127% 延伸位 1.0746 落在 1.0716 至 1.0794 的區間內，因此這個蝴蝶形態的 PRZ 為 1.0716 至 1.0794，而 D 點 1.0746 是區內的關鍵價位。

實際圖表很少精準符合各項比率，各價位附近出現小幅偏差屬正常情況。蝴蝶圖表形態仍以技術分析為基礎，應搭配價格行為與整體市場背景進行檢視，藉此辨識可能的趨勢反轉，而非預設反轉一定會發生。不過，仍有一些限制必須遵守，以下三項檢查可判斷圖表形態何時不屬於蝴蝶形態。

• B 點超過 XA 波段的 88.6% 回撤位，便不符合蝴蝶形態。
• C 點超出 A 點，便會破壞蝴蝶形態的結構。
• D 點未超出 X 點，便不符合蝴蝶形態。

如何在 MT4 與 MT5 上辨識蝴蝶形態

若要在 MT4 與 MT5 上辨識蝴蝶形態，可在各個波段上繪製費波那契回撤工具，並檢查 B 點、C 點與 D 點是否落在正確的位置。兩個平台的「插入」選單中都有費波那契回撤工具，但都沒有內建自動尋找蝴蝶形態的工具。

1. 開始前，先新增缺少的費波那契比率。依序開啟「插入」、「費波那契」、「回撤」，並在圖表上繪製工具。工具預設會顯示 38.2%、61.8%、161.8% 與 261.8% 等比率，因此請開啟設定，新增 78.6%、88.6% 與 127%。
2. 在 XA 波段上繪製費波那契回撤工具，從 X 點畫到 A 點，並檢查 B 點是否落在 78.6% 附近。
3. 在 AB 波段上繪製費波那契回撤工具，從 A 點畫到 B 點，並檢查 C 點是否落在 38.2% 至 88.6% 之間。
4. 找出 D 點應落在哪裡：先讀取 XA 波段繪圖上的 127% 價位，再於 BC 波段上從 B 點到 C 點繪製費波那契回撤工具，顯示 161.8% 與 261.8% 價位。XA 的 127% 延伸位落在 BC 的 161.8% 至 261.8% 延伸區間內的區域，就是 PRZ。
5. 在 PRZ 設定價格提醒，讓平台在價格到達時通知您，不必整天盯著圖表。

兩個平台都可以新增掃描諧波形態的自訂指標，但交易前，仍應逐一檢查指標找出的形態是否符合比率。

看漲與看跌蝴蝶形態的辨識步驟相同，差別僅在於價格走勢方向。

看漲與看跌蝴蝶形態比較

看漲蝴蝶形態出現在下跌趨勢之後，並在 X 點下方完成，暗示價格可能上漲；看跌蝴蝶形態則出現在上漲趨勢之後，並在 X 點上方完成，暗示價格可能下跌。兩者使用相同的費波那契比率，差別僅在方向。

看漲蝴蝶形態

看漲蝴蝶形態出現在下跌趨勢之後，可能預示價格從 D 點反轉。XA 波段以急跌開始，AB 波段回撤，BC 波段反彈，CD 波段則下跌，並在 X 點下方完成 D 點。

D 點跌破 X 點並創下新低，可能是下跌趨勢動能逐漸耗盡的跡象。賣方將價格推向新低，但這個新低落在 PRZ 內，買方可能在此進場，因此 D 點可能成為既有跌勢之後的反轉訊號。看漲蝴蝶形態的 PRZ 是潛在買進區域。不過，看漲蝴蝶形態僅顯示可能發生反轉的位置，價格仍可能持續下跌並穿越 PRZ。

看跌蝴蝶形態

看跌蝴蝶圖表形態出現在上漲趨勢之後，暗示形態在 D 點完成後，價格可能下跌。XA 波段下跌，AB 波段反彈，BC 波段回撤，CD 波段則上漲，並在 X 點上方完成 D 點；看跌蝴蝶諧波形態同樣遵循這個波段順序。

D 點突破 X 點並創下新高，可能是上漲趨勢動能逐漸耗盡的跡象。買方將價格推向新高，但這個新高落在 PRZ 內，賣方可能在此進場。看跌蝴蝶形態的 PRZ 是潛在賣出區域，若該區域出現確認訊號，交易者可能規劃建立空頭部位。不過，看跌蝴蝶形態也可能失效，價格仍可能持續上漲並穿越 PRZ。

了解蝴蝶形態的方向，有助於判斷應採取哪個交易方向，而每筆蝴蝶形態交易都遵循相同的四個步驟。

如何交易蝴蝶形態

交易者會將蝴蝶形態納入更完整的交易策略，以辨識進出場點：等待價格抵達 D 點所在的 PRZ，在確認 K 線朝反轉方向收盤後進場，將停損設在略微超出 D 點的位置，先於 C 點停利，再以 A 點為下一個停利目標。蝴蝶形態交易分為四個部分，風險管理則貫穿整個流程：確認、進場、設定停損保護部位，以及停利。

如何在 D 點的潛在反轉區（PRZ）確認蝴蝶形態

當確認 K 線在 PRZ 內轉向反轉方向並收盤時，即可在 D 點確認蝴蝶形態。價格觸及 PRZ 還不夠，因為價格可能直接穿越 D 點。因此，交易者通常會等待價格進入該區域，再觀察技術分析工具是否提供確認訊號。

看漲蝴蝶形態的確認 K 線會收高，例如看漲 Pin Bar，這種 K 線的實體較小、下影線較長，顯示買方將價格推回上方。看跌蝴蝶形態的確認 K 線則會收低，看跌 K 線形態也能為看跌交易布局提供同類確認訊號。其他訊號，包括 D 點附近的趨勢分析，也能增強確認 K 線的說服力。

• 位於 PRZ 內的支撐位或壓力位，能為買方或賣方提供在 D 點防守的已知價位。
• 若相對強弱指標（RSI）在 D 點顯示超賣或超買讀數，表示價格走向 D 點的趨勢可能已過度延伸。
• 市場背景可用來判斷整體情勢是否支持價格在 D 點反轉，例如較長時間週期的趨勢；交易者通常也會在行動前，將形態與其他技術分析工具相互比對。

蝴蝶形態交易應在哪裡進場

確認 K 線收盤後，在 D 點附近進行蝴蝶形態交易。部分經驗豐富的交易者可能會在此之前，以較積極的方式分批進場，但標準做法仍是等待收盤。等待收盤很重要，因為一根形成到一半時看似強勁的 K 線，最終仍可能朝不利於交易的方向收盤。

看漲蝴蝶形態是在 D 點附近買進，規劃的交易方向應與預期反轉方向一致，也就是與價格走向 D 點時的方向相反。看跌蝴蝶形態則是在 D 點附近賣出。在 D 點附近進場，能縮短進場價與停損價的距離，使交易風險相對於停利目標較小。若等到價格已遠離 D 點才進場，停損距離會變大，距離目標的剩餘空間也會縮小。

蝴蝶形態的停損應設在哪裡

蝴蝶形態的停損應設在略微超出 D 點、越過 PRZ 遠端邊界的位置。看漲蝴蝶形態的停損設在 D 點略下方；看跌蝴蝶形態的停損則設在 D 點略上方。

停損設在 PRZ 之外，是因為價格若大幅越過 PRZ 的遠端邊界，就代表蝴蝶形態已失效。此時，推動價格走向 D 點的原有趨勢仍主導市場，交易的依據也就不復存在。

應在進場前設定停損，從一開始就明確掌握風險。蝴蝶形態沒有固定的停損距離，因為每個蝴蝶形態的 PRZ 大小不同。停損應設在超出 D 點多遠的位置，也取決於買賣價差及價格變動速度。在行情快速變動或價格跳空時，停損可能以比設定價位更差的價格平倉，這種情況稱為滑價。

蝴蝶形態的停利目標應設在哪裡

蝴蝶形態的第一個停利目標設在 C 點，第二個停利目標設在 A 點；部分交易者也會利用 C 點與 A 點附近的費波那契回撤位，微調目標位置。C 點是蝴蝶形態內價格最後一次轉折的位置，因此價格可能在 C 點停滯。A 點則是較遠的目標，需要更強勁的反轉走勢才能到達。

B 點是較近、較保守的停利選項。在 B 點停利的獲利較少，但價格只需較小幅度的反轉就能到達，因此交易者也可能利用 B 點規劃獲利目標與實際出場點。

部分交易者會在第一個停利目標平倉部分部位，並將停損移至進場價。若價格回頭，將停損移至進場價可保護剩餘部位。如果價格明確突破關鍵價位，部分交易者則會保留部分部位，等待行情沿相同方向延續。

報酬風險比用來比較一筆交易的預期獲利與承擔風險。以下透過具體範例，說明如何在一筆蝴蝶形態交易中整合這四個步驟。

蝴蝶形態交易範例

在這個假設的 EUR/USD 範例中，看漲蝴蝶形態於 1.0746 完成，交易者在確認 K 線出現後於 1.0760 進場，將停損設在 1.0715，承擔 45 點風險，並以 C 點 1.0921 與 A 點 1.1000 為目標。所有數字均為假設，僅用於說明方法。本例並非實際交易，也不是交易建議。

在 EUR/USD 的 4 小時圖上，價格先下跌至 X 點 1.0800，再上漲至 A 點 1.1000。接著，價格回撤至 B 點 1.0843，相當於 XA 波段的 78.6% 回撤位，再反彈至 C 點 1.0921，相當於 AB 波段的 50% 回撤位。之後，價格下跌至 D 點 1.0746，也就是 XA 波段的 127% 延伸位。

表中價格四捨五入至小數點後四位，因此以這些價格計算的比率可能出現些微偏差，例如算出 78.5%，而非 78.6%。

一根看漲確認 K 線在 PRZ 內的 1.0760 收盤，交易者便於 1.0760 買進。停損設在 1.0715，略低於 PRZ 的遠端邊界 1.0716。停利目標為 C 點 1.0921 與 A 點 1.1000。

這筆交易承擔 45 點風險。目標 1 距離進場價 161 點，約為風險的 3.6 倍；目標 2 距離進場價 240 點，約為風險的 5.3 倍。

價格也可能持續下跌、穿越 PRZ，並觸及 1.0715 的停損價，造成 45 點虧損。交易始終存在虧損的可能，因此必須在進場前設定停損。

常見錯誤之一，是將加特利形態誤認為蝴蝶形態，而 D 點正是這兩種諧波形態的差異所在。

蝴蝶形態與加特利形態比較

蝴蝶形態與加特利形態的主要差異在於 D 點。加特利形態的 D 點維持在 XA 波段內；蝴蝶形態的 D 點則超出 X 點，延伸至 XA 波段的約 127%。因此，蝴蝶形態屬於延伸形態，而且往往比加特利形態帶來更急劇的市場反轉。蝴蝶形態的 B 點回撤也較深，達 XA 波段的 78.6%，相較之下，加特利形態為 61.8%。

D 點的差異，會改變各種諧波形態通常反映的市場情況。蝴蝶形態的 D 點會超出 X 點並創下新高或新低，因此經常標示趨勢的終點。加特利形態則較常出現在趨勢中的回撤階段，因此形態完成後，原有趨勢可能繼續。

了解哪些情況屬於蝴蝶形態、哪些不屬於，有助於評估蝴蝶形態的優點與缺點。

蝴蝶形態的優點與限制

蝴蝶形態提供明確且有規則可循的進場、停損與目標價位，有助於交易者評估潛在轉折點，但仍需要嚴謹的風險管理。此外，蝴蝶形態不易辨識、出現頻率不高，也可能失效。蝴蝶形態主要有三項優點。

• 明確的進場、停損與停利價位來自蝴蝶形態本身，為交易者提供清楚的進出場點：D 點決定進場與停損位置，C 點與 A 點則決定目標。
• 特定的費波那契比率讓蝴蝶形態有明確規則可循，相較於僅憑外觀判斷的圖表形態，交易者較不需要依賴猜測。
• 蝴蝶形態適用於任何時間週期，也適用於外匯、股票、指數與大宗商品，因為各個市場使用的比率都相同。

蝴蝶形態也有四項限制，交易前應先加以評估。

• 蝴蝶形態不易辨識，也容易誤判，因為每個波段都必須測量，而各項比率很少完全吻合。
• 蝴蝶形態較少出現，因此只依賴蝴蝶形態的交易者，可能需要等待很久才有下一次交易機會。
• 蝴蝶形態可能失效，尤其當強勁趨勢持續推動價格越過 PRZ 並觸及停損時。因此，交易者通常會在投入資金前，將交易布局與其他諧波形態相互比對。
• 不同來源列出的比率略有差異，初學者若參照多份指南檢查蝴蝶形態，可能因此感到困惑。

實務上，正因蝴蝶形態存在這些限制，確認 K 線與停損才會和比率一樣重要。在諧波交易中，最好將此形態視為其中一項工具，而非獲利保證。以下整理幾個關於蝴蝶形態的常見問題。

常見問題

蝴蝶形態與蝶式價差相同嗎？

不同。蝴蝶形態是一種諧波圖表形態，交易者會在價格圖表上繪製此形態，找出趨勢可能反轉的位置。蝶式價差則是一種使用三個履約價的選擇權策略。蝴蝶形態與蝶式價差只是名稱相似，運作方式完全不同。

蝴蝶形態的可靠性有多高？

任何圖表形態都沒有固定的成功率，蝴蝶形態也不例外。蝴蝶形態顯示的是可能發生反轉的位置，絕不保證反轉一定會出現。相較於單純找出蝴蝶形態，等待確認 K 線並始終使用停損，對交易結果更為重要。交易結果也取決於具體的形態規則、時間週期、進場規則與交易成本。

哪種時間週期最適合蝴蝶形態？

蝴蝶形態適用於任何時間週期。相較於極短時間週期，4 小時圖與日線圖等較長時間週期通常能呈現更清楚的波段，假訊號也較少。較短時間週期會出現更多蝴蝶形態，但其中失效的形態也更多。

蝴蝶形態可以用於外匯與股票交易嗎？

可以，蝴蝶形態適用於外匯、股票、指數與大宗商品。各個市場使用的費波那契比率都相同，因為蝴蝶形態僅衡量圖表上各波段的長度，而諧波形態研究可追溯至 H.M. Gartley’ 於 1935 年出版的著作《Profits in the Stock Market》。在外匯交易中，交易者以點為單位衡量波段；在股票交易中，則以股價變動衡量波段。

有可以找出蝴蝶形態的指標嗎？

有，部分圖表平台提供諧波形態掃描器與 XABCD 繪圖工具，可以標示可能的蝴蝶形態。不過，交易者仍會在交易前手動檢查比率，因為掃描器可能將不符合比率的圖表形態加以標記，也可能忽略形態出現前的趨勢。