Brent：協議希望令價格承壓跌破 80 美元－ING

ING 分析師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，隨著市場消化美國與伊朗可能達成短期協議、進而重啟荷莫茲海峽通行的預期，Brent 已跌破每桶 80 美元。他們警告，美國與伊朗之間仍存在分歧，加上油輪運輸受限，全球原油市場依然緊張；若協議得以持續，市場焦點可能轉向 2027 年的供需平衡與補庫存動態。

荷莫茲風險使原油市場維持緊張

「油價昨日進一步下跌，ICE Brent 收跌逾 5%，使其跌破 80 美元/桶。而這股下行壓力今日清晨交易時段仍在延續。市場再度轉弱，正值越來越多跡象顯示，美國與伊朗正朝可能的短期協議靠攏，這將使荷莫茲海峽重新開放。」

「有消息指出，協議最快可能於今日宣布，不過也有報導稱任何協議都將是暫時性的，這意味著市場最好不要過度反應。」

「顯然，美國與伊朗在荷莫茲海峽管理問題上，以及當然還包括核問題上，仍存在巨大分歧。因此，任何協議都極有可能相當快就破裂，正如我們在諒解備忘錄中所看到的那樣。目前，通過荷莫茲海峽的油輪運輸仍然高度受限，因此全球原油市場持續趨緊。」

「美國石油協會公布的最新美國庫存數據顯示，上週美國原油庫存增加 270 萬桶，而市場原本預期庫存將減少約 150 萬桶。Cushing 的原油庫存也增加了 240 萬桶。另一方面，在成品油方面，汽油庫存增加 20 萬桶，而餾分油庫存減少 120 萬桶。」

「如果協議得以維持，且我們看到來自波斯灣的石油流量恢復正常，市場注意力將很快轉向第四季以及 2027 年的供需平衡。波斯灣供應回升、OPEC+ 在戰爭期間名義增產後帶來更強勁的產出，以及阿聯供應增加，都顯示 2027 年的供需表將相當寬鬆。然而，明年預期過剩供應中的很大一部分，將被補庫存需求所吸收。」

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