歐元持續低迷，因德國政治與法國債務問題抵消了強勁的 PMI 數據

EUR/USD守在1.1400附近低點，本週迄今已下跌約0.5%。
亮眼的歐元區PMI數據與較低的油價，未能提振歐元。
德國的政治不確定性與法國的債務飆升，正使投資人遠離這一共同貨幣。

週三，歐元（EUR）兌美元（USD）仍處於弱勢，在本週迄今下跌約0.5%後，跌勢延續至兩個半月低點。撰寫本文時，EUR/USD交投於時段低點1.1414，儘管歐元區採購經理人指數（PMI）數據表現亮眼且油價走低，但在市場對德國政治不確定性及法國債務膨脹的憂慮升溫之際，匯價仍未能獲得支撐。

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週三公布的歐元區9月初值商業活動數據優於預期，其中HCOB服務業PMI躍升至53，創10個月新高，明顯高於市場預估的51.7及上月的51.6。HCOB製造業PMI則持穩於52.7，符合市場共識。

在此之前，德國PMI呈現好壞參半的局面，服務業活動在連續5個月萎縮後，於9月回升至52.9，且優於市場預期的50。另一方面，製造業活動則由54.3放緩至53.8，不過仍處於與穩健商業活動相符的水準。

德國政治不確定性、法國債務構成壓力

然而，歐元正面臨政治問題，令投資人保持警惕。德國總理Friedrich Merz在柏林邦選舉，尤其是在梅克倫堡-前波莫瑞州的選舉中遭遇重大挫敗，其所屬的基督教民主聯盟（CDU）甚至被排除在該地區議會之外。

這些結果引發外界對Merz支持度的質疑，也為歐元區2兆歐元的預算提案蒙上陰影。該提案包括大幅增加該區塊的國防計畫支出，而這項提案可能遭到新興親克里姆林宮的Allianz fur Deutschland (AfD)阻撓。

除此之外，在投資人對政府公債信心下滑的背景下，法國債務已升至1978年以來最高水準。由於任何重大財政緊縮的可能性已被排除，加上該國借貸成本螺旋式上升，市場對歐元區財政危機的擔憂正在加劇，這可能對歐元交叉盤構成顯著壓力。

經濟指標

HCOB製造業PMI

由S&P Global與Hamburg Commercial Bank (HCOB)每月發布的製造業採購經理人指數（PMI），是衡量歐元區製造業商業活動的領先指標。該數據來自對製造業民間企業高階主管的調查。調查回覆反映與前一個月相比，本月情況是否出現變化，並可預示官方數據系列（如國內生產毛額（GDP）、工業生產、就業與通膨）的趨勢變化。該指數介於0至100之間，其中50.0代表與前月相比沒有變化。讀數高於50，表示製造業經濟整體處於擴張，對歐元（EUR）而言屬於看漲訊號；反之，讀數低於50則表示商品生產商的活動整體正在下滑，通常被視為對EUR不利。

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最新發布： 2026年9月23日週三 08:00（初值）

發布頻率： 每月

實際值： 52.7

市場預期： 52.7

前值： 52.7

來源：標準普爾全球

經濟指標

HCOB 服務業 PMI

服務業採購經理人指數（PMI）由 S&P Global 與 Hamburg Commercial Bank（HCOB）每月發布，是衡量歐元區服務業商業活動的領先指標。由於服務業在整體經濟中占據很大比重，因此服務業 PMI 是評估整體經濟狀況的重要指標。該數據來自對服務業民間企業高階主管的調查。調查回覆反映本月相較於前一個月的變化（如有），並可預示官方數據系列的趨勢變化，例如國內生產毛額（GDP）、工業生產、就業與通膨。該指數介於 0 至 100 之間，其中 50.0 代表與前一個月相比沒有變化。高於 50 的讀數表示服務業經濟整體處於擴張，對歐元（EUR）而言屬於看漲訊號。相對地，低於 50 的讀數則表示服務業供應商的活動整體正在下滑，這通常被視為對 EUR 偏空。

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最新發布： 2026年9月23日週三 08:00（初值）

頻率： 每月

實際值： 53

市場預期： 51.7

前值： 51.6

來源：S&P Global

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