今日外匯：美國通膨數據公布後，美元展現韌性

以下是11月11日週三的市場焦點：

美元（USD）在週一走弱後，週二兌主要貨幣轉強，美元指數當日上漲逾0.5%。週三早盤，美元指數穩居102.30上方，指標性的10年期美國公債殖利率當日上升逾2%，維持在5%附近。經濟日曆上沒有重要的總體經濟數據將公布，投資人可繼續聚焦債市與股市。

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美元本週表現

下表顯示美元（USD）本週兌所列主要貨幣的漲跌幅。美元兌瑞士法郎的表現最強。

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		-0.13%	0.14%	0.32%	0.66%	-0.08%	-0.67%	1.02%
EUR	0.13%		0.28%	0.44%	0.80%	0.15%	-0.53%	1.15%
GBP	-0.14%	-0.28%		0.15%	0.50%	-0.13%	-0.82%	0.87%
JPY	-0.32%	-0.44%	-0.15%		0.35%	-0.44%	-0.96%	0.66%
CAD	-0.66%	-0.80%	-0.50%	-0.35%		-0.76%	-1.35%	0.39%
AUD	0.08%	-0.15%	0.13%	0.44%	0.76%		-0.68%	0.91%
NZD	0.67%	0.53%	0.82%	0.96%	1.35%	0.68%		1.72%
CHF	-1.02%	-1.15%	-0.87%	-0.66%	-0.39%	-0.91%	-1.72%

此熱圖顯示主要貨幣彼此之間的漲跌幅。基準貨幣由左側欄選取，報價貨幣則由頂端列選取。例如，若從左側欄選取美元，再沿水平方向移至日圓，方格中顯示的漲跌幅即代表USD（基準貨幣）/JPY（報價貨幣）的變動。

美國勞工統計局（BLS）週二公布的數據顯示，10月消費者物價指數（CPI）與核心CPI分別上漲0.4%和0.3%。兩項數據均高於市場預期，帶動美元走強。此外，通膨報告公布後美股下跌，也進一步支撐美元。芝商所（CME）FedWatch工具顯示，聯準會（Fed）12月升息的機率，從CPI公布前的約80%攀升至85%以上。

德國商業銀行：美國通膨未來數年恐維持在令人不安的高檔

德國商業銀行經濟學家警告，美國物價壓力仍高得令人不安，並強調「儘管漲幅較9月略小，物價上漲速度仍然過快」。他們指出，「聯準會所期盼的通膨快速回落尚未實現」，因為「經濟強勁，加上中東衝突持續，顯示通膨短期內不太可能緩解」。在此背景下，德國商業銀行認為，「預計通膨要到2027年才會下降，即使屆時回落，也可能仍高於符合物價穩定的水準」。

芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）評論通膨數據時表示，CPI「幾乎到了令人不安的程度」，並補充，若通膨根植於預期之中，將成為「重大隱憂」。

黃金週二遭遇沉重賣壓，當日下跌逾2.5%，但仍守住4,000美元上方。週三早盤，金價回升，目前交投於4,060美元附近。

EUR/USD受美元全面走強影響而轉跌，週二下挫逾0.5%，回吐週一大部分漲幅。該貨幣對在歐洲早盤走勢相對平靜，於1.1150附近震盪。包括歐洲央行（ECB）總裁拉加德在內的多位歐洲央行決策官員，預定於週三發表演說。

GBP/USD週二收跌約0.75%，週中則在1.3300上方企穩。英國央行（BoE）副總裁Clare Lombardelli週二表示，她不排除12月升息的可能性，但補充說，目前尚無足夠資訊可確認這一點。英國國家統計局將於週四公布第三季國內生產毛額（GDP）數據。

USD/JPY週二上漲動能增強，漲幅超過0.5%。週三早盤，該貨幣對持續朝159.00攀升，目前交投於近一個月高點。

通膨常見問題

什麼是通膨？

通膨衡量一籃子具代表性的商品與服務價格上漲情況。整體通膨通常以月增率（MoM）與年增率（YoY）表示。核心通膨排除食品與燃料等波動較大的項目，這些項目可能因地緣政治與季節性因素而出現價格波動。核心通膨是經濟學家關注的數據，也是央行設定通膨目標所依據的指標。央行的職責是將通膨維持在可控水準，通常為2%左右。

什麼是消費者物價指數（CPI）？

消費者物價指數（CPI）衡量一籃子商品與服務在一段時間內的價格變化，通常以月增率（MoM）與年增率（YoY）表示。核心CPI排除波動較大的食品與燃料項目，因此是央行設定通膨目標所依據的指標。當核心CPI升幅超過2%時，通常會促使利率上升；反之，低於2%時，通常會促使利率下降。由於較高的利率有利於貨幣走強，較高的通膨通常會帶動貨幣升值；通膨下降時則相反。

通膨對外匯有何影響？

雖然看似違反直覺，但一國通膨高漲會推升其貨幣價值，通膨較低時則相反。這是因為央行通常會升息以抑制較高的通膨，進而吸引更多尋求高報酬資金去處的全球投資人將資金投入該國。

通膨如何影響黃金價格？

過去，投資人在高通膨時期會轉向黃金，因為黃金具有保值功能。儘管在市場極度動盪時，投資人仍常因黃金的避險特性而買進，但大多數時候並非如此。這是因為通膨高漲時，央行會升息加以抑制。較高的利率不利於黃金，因為相較於持有生息資產或將資金存入現金存款帳戶，持有黃金的機會成本會增加。反之，較低的通膨通常有利於黃金，因為這會帶動利率下降，使黃金成為更具吸引力的投資選項。

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