黄金：谨慎乐观的需求分化 – 星展银行
作者 FXStreet Insights Team
更新: 14 Apr 2026
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星展集团研究部的Eugene Leow以谨慎乐观的态度评估黄金，强调投机期货交易者与战略性ETF和实物买家之间存在分歧。
星展集团研究部的Eugene Leow对黄金持谨慎建设性态度，强调投机期货交易者与战略性ETF及实物买家之间的分歧。他指出，空头头寸上升和实际收益率走高压制了战术情绪，而长期投资者则在价格走弱时积累头寸，如果美国通胀和美联储信号转向更鸽派，可能为黄金带来非对称的上涨反转空间。
投机者做空，ETF持续积累
“截至4月7日当周，黄金的投机性持仓恶化，管理资金的净多头头寸降至两年低点。”
“双边持仓总量同时增加，显示双向风险，凸显市场对黄金短期走势的不确定性。对冲基金正在建立空头头寸，因为传统的黄金投资策略已被颠覆，通胀成为阻力而非助力，令美联储保持紧缩，实际收益率维持高位。”
“如果通胀数据走软、美联储释放鸽派信号或地缘政治停火，激进的空头回补与ETF持续积累的结合可能引发强劲反弹。”
“相反，如果实际收益率再次升至2%，ETF资金流入可能停滞，而空头则加仓。”
“期货持仓恶化与ETF持仓稳步上升的对比，揭示了当前市场结构的分化。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
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