日圓：政策轉向令 JPY 兌美元承壓－Rabobank
Rabobank 資深總體策略師 Bas van Geffen 討論了日圓（JPY）近期再度走弱的情況，此前美日最近一次聯合干預外匯市場曾短暫將 USD/JPY 壓低至 156 下方。他強調，日本計劃調降食品銷售稅並向家庭發放補助，但指出其資金來源仍存在不確定性，且已遭市場與政界批評。他強調，這些措施無法從結構上改善日本的成長，使日圓缺乏持久支撐。
財政計畫與外匯干預
「在日本財務省與美國財政部出手干預外匯市場以支撐日圓的數日後，內閣批准了一項為期兩年的食品銷售稅減稅計畫。此外，政府還計劃向低收入家庭發放補助。高生活成本正拖累高市首相的支持率。」
「這項減稅每年將造成 4 兆日圓（約占 GDP 的 0.6%）的稅收損失，而政府並未說明將如何彌補這一缺口。首相試圖向投資人保證，這些措施只是暫時性的，而財務大臣片山也承諾，不會透過擴大日本財政赤字來為這項減稅提供資金。」
「這項缺乏財源支持的稅務計畫，已招致反對黨、執政自民黨內部人士以及市場參與者的批評——儘管今日的 30 年期公債標售幾乎未顯示出任何憂慮或投資人疲態。不過，真正的試金石可能還是匯率。」
「過去幾天，在美日聯合干預於上週五短暫將 USD/JPY 壓低至 156 下方後，日圓又逐步回貶。外匯市場可能正在觀察是否會出現新的干預訊號，或是否有更多對該貨幣更具結構性的支撐跡象。」
「然而，這些減稅措施並未帶來可從結構上改善日本經濟成長的投資——而這原本可能為 JPY 提供部分必要支撐。但矛盾的是，真正有效、能提升成長的政策成本，可能反而會超過高市食品稅減免對預算造成的影響。」
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