道明证券（TD Securities）策略师奥斯卡·穆诺兹（Oscar Munoz）和埃利·尼尔（Eli Nir）预计，美联储（Fed）将在4月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上将联邦基金利率维持在3.50–3.75%，鲍威尔主席将保持对未来政策的中立立场。他们认为，美联储将在评估与伊朗相关的风险期间维持观望，直到2026年9月，然后在2027年3月之前逐步降息75个基点。

鲍威尔的最后一次会议及未来路径

“政策利率将在4月FOMC会议上维持在3.50-3.75%。劳动力市场保持平衡，而由于油价冲击，整体通胀有所上升。鉴于仍然较高的不确定性水平，我们预计委员会将重申耐心的讯息。”

“随着司法部（DoJ）放弃对鲍威尔的调查，本周可能是鲍威尔作为主席的最后一次FOMC会议。正如我们上周的报告中所讨论的，一旦沃什（Warsh）获确认，鲍威尔是否继续担任理事将取决于他本人。鲍威尔可能会在新闻发布会上对此提供指引，但他也可能选择在稍后时间发表声明。”

“沃什的参议院听证会对近期政策未提供明确指引。鉴于伊朗冲突带来的高度不确定性，我们认为他很难立即实现降息。他重申了对美联储通胀表现、资产负债表规模和前瞻指引的批评。”

“我们预计美联储将在评估伊朗局势及其对经济影响期间维持观望，直到9月。届时，通胀进展可能已恢复，使美联储能够继续逐步向中性政策迈进。我们预计今年9月和12月将共计降息50个基点，2027年3月再降息25个基点，最终联邦基金利率降至3.00%。”

“我们继续预计，如果伊朗的经济影响有所缓和，美联储可以在9月因通胀进展而恢复降息。随着关税和油价影响消退，核心通胀可能会改善，劳动力市场也不会带来太大通胀风险，这将在本周公布的第一季度雇员成本指数（ECI）中得到体现。”

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