美元：受益于上升的实际收益率支撑 – 三菱日联金融集团
作者 FXStreet Insights Team
更新: 29 Jun 2026
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三菱日联金融集团（MUFG）的劳埃德·陈（Lloyd Chan）指出，美国国债收益率仅略有回落，整体利率环境仍对美元构成支撑。较高的实际收益率和“高利率维持更长时间”的美国利率预期使美元需求保持坚挺，亚洲外汇承压。
三菱日联金融集团（MUFG）的劳埃德·陈（Lloyd Chan）指出，美国国债收益率仅略有回落，整体利率环境仍然支持美元。实际收益率居高不下以及“高利率持续更久”的美国利率预期保持美元需求强劲，亚洲外汇市场承压。市场定价仍反映出美联储可能在十月左右加息，除非美国数据或美联储指引明显转向鸽派，否则美元下行空间有限。
实际收益率保持强势
“自6月18日联邦公开市场委员会（FOMC）会议以来，全球市场叙事已转向支持‘高利率持续更久’的美国利率环境，令亚洲外汇市场承压。在新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下，央行转向更鹰派的基调，表明其遏制通胀的决心更为坚定。该政策转变得到了最新数据的支持，核心PCE通胀率仍高于3%，劳动力市场状况依然强劲，显示宏观经济持续稳健。”
“因此，市场对十月左右潜在加息的定价保持不变。除非美联储明确转向鸽派或美国宏观数据出现实质性恶化，否则美元下行空间可能仍受限。”
“尽管近期美国国债收益率略有回落，但这对整体利率环境影响不大。美国2年期和10年期国债收益率均维持在4%以上。更重要的是，实际收益率（经通胀预期调整后）依然居高不下，支撑美元需求。”
“从策略角度看，这表明即使名义收益率在短期内盘整，美元的基本支撑依然完好。”
“在此背景下，自FOMC会议以来，大多数亚洲外汇普遍贬值，反映掉期利差扩大以及‘高利率持续更久’的美国利率环境持续存在。”
（本文由人工智能工具协助撰写，编辑审核。）
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