欧元/美元：能源冲击后波动信号受到质疑 – 德国商业银行
作者 FXStreet Insights Team
發布日期: 23 Mar 2026 | 修改日期: 23 Mar 2026
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德国商业银行（Commerzbank）的Thu Lan Nguyen认为，尽管被描述为历史上对能源安全的最大威胁，欧元/美元隐含波动率仍异常低。
德国商业银行（Commerzbank）的Thu Lan Nguyen认为，尽管被描述为历史上对能源安全的最大威胁，但隐含的欧元/美元波动率仍异常低。她将预期的外汇波动率与货币政策预期联系起来，并指出美国和欧元区利率重新定价幅度相似，限制了预期的利差变动。Nguyen对欧洲央行的反应能力不如市场乐观，认为存在修正空间以及欧元/美元更大幅度波动的可能性。
期权市场低估欧元/美元风险
“……目前期权市场定价的隐含汇率波动率几乎令人震惊地低。欧元/美元3个月隐含波动率显著低于2020年和2022年危机初期，甚至低于去年解放日之后不久。如何解释这一现象？这合理吗？”
“（预期）波动率的来源通常可在对货币政策的预期中找到。如果预期强烈的货币政策反应——即显著的加息或降息——意味着必须预期货币间利差的显著变化，那么汇率也必须相应重新估值。利差预期变化越大，汇率变动越大。”
“随着伊朗战争爆发，美国和欧元区的利率预期也发生了显著变化。然而，目前两大货币区的利率变动幅度相当（略高于50个基点）。因此，不预期利差会有显著变化。”
“这次欧洲央行可能不会等到通胀接近两位数才加息，但加息的门槛可能高于市场当前预期。”
“在这方面，存在修正的潜力，因此也有更大汇率波动的空间。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
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