• 中间价调升41基点报6.8047，创2023年2月以来近三年半新高。
• 美国6月非农仅增5.7万人远不及预期，前两月合计下修7.4万人，美联储加息预期骤降。
• 美伊多哈间接会谈结束，聚焦霍尔木兹海峡议题，双方承诺继续磋商。

7月3日，人民币对美元中间价报6.8047，调升41个基点，创2023年2月10日以来近三年半新高。这是中间价连续第三个交易日位于6.81下方——此前6月30日报6.8109（调升66点）、7月1日报6.8067（调升42点）、7月2日报6.8088（调贬21点）、7月3日报6.8047（调升41点）。

今日中间价较市场预测偏弱约240点，偏离幅度较此前数日明显收窄（6月22日偏弱约420点、6月25日偏弱约160点），暗示在中间价持续走强的背景下，市场预期与官方定价之间的差距正在逐步弥合。

在岸与离岸汇率双双升值，在岸重返6.78关口上方，离岸亦收复6.79。

美国6月非农仅增5.7万，美联储加息预期骤降

北京时间7月2日晚，美国劳工统计局公布6月非农就业报告，数据全面不及预期：

• 新增就业：6月非农就业人数仅增加5.7万人，远低于市场预期的11.5万人；
• 前值下修：此前两个月的数据均被下修，前两月新增就业人数合计下修7.4万人；
• 劳动参与率：降至61.5%，创逾五年新低；
• 时薪：同比+3.5%，通胀黏性仍在。

数据公布后，市场对美联储短期加息的预期急剧降温。据CME FedWatch数据，市场对9月加息的概率已从64%降至52%；7月加息概率已降至约两成以下。不过，年底前至少加息一次的概率仍达77%。瑞银等机构认为市场对年内加息的预期可能过于激进。

美元指数受此影响大幅下跌，周四收跌0.52%报100.861，周五亚洲时段进一步跌至100.77附近。美元本周有望创下近三个月来最大单周跌幅。

非美货币普遍走强：欧元兑美元升至1.1433，英镑升至1.3348，美元兑日元跌至161.05。

美伊多哈间接会谈结束，聚焦霍尔木兹海峡

美伊多哈会谈于7月1日举行。与外界此前预期的面对面谈判不同，此次会谈“降格”为通过卡塔尔和巴基斯坦斡旋的间接技术性会谈，凸显双方严重缺乏互信。

会谈成果：卡塔尔外交部发言人表示，有关落实谅解备忘录的问题取得积极进展，伊朗和美国承诺将继续磋商。各方同意在未来一段时间继续讨论，并将在伊朗已故最高领袖哈梅内伊葬礼结束后尽早安排下一次会晤。

美方表态：美国副总统万斯表示，会谈重点讨论霍尔木兹海峡商业航运问题，随后将转向伊朗核问题。万斯称除非必要，否则美方不会主动重返全面作战状态。但他同时表示无法保证在下月最后期限前美国不会恢复全面军事行动。

伊方立场：伊朗外交部副部长加里巴巴迪强调，伊美谅解备忘录中的各项承诺是一个整体，不能单独割裂看待。伊朗代理国防部长重申，国防、导弹和无人机能力是伊朗“国家安全的红线”，在谈判中“不可协商”。伊朗未向国际原子能机构和美国开放访问遇袭核设施的权限。

折中方案：据西方媒体报道，作为折中方案，美国提议伊朗放弃对霍尔木兹海峡的控制权，以换取部分伊朗资产的解冻。

其他市场动态

日元反弹：日元兑美元周四反弹近1%，从数十年低点回升。美元兑日元最新报161.05。市场对日本当局可能干预汇市保持高度警戒。

英镑走强：英镑兑美元报1.3348，本周有望上涨1.2%，为近三个月最佳周度表现。

澳元反弹：澳元兑美元报0.6935，有望结束连续四周的跌势。

驱动逻辑：非农爆冷削弱美元 + 中间价偏强引导 + 美伊会谈进展有限

① 非农数据彻底改变加息预期。 6月非农仅增5.7万，劳动参与率降至逾五年新低，市场对9月加息的概率已从64%降至52%。美元指数本周有望创近三个月最大单周跌幅，成为人民币反弹的核心外部催化剂。

② 中间价持续偏强运行。 中间价已连续多日运行在6.81下方，今日更创近三年半新高。尽管仍较市场预测偏弱约240点，但偏离幅度持续收窄，释放了政策层面对人民币的支撑信号。

③ 美伊会谈进展有限，地缘风险溢价未完全消退。 多哈会谈从预期中的面对面“降格”为间接会谈，双方在核问题、导弹问题等核心议题上仍存根本分歧。地缘不确定性的持续存在意味着美元的避险需求尚未完全消失，对人民币的进一步上行空间构成一定制约。

三个关键变量决定后续走势：

① 美联储政策路径的进一步修正——非农数据大幅不及预期后，市场对加息的定价已显著下调。但时薪同比+3.5%显示通胀黏性仍在。后续美国CPI数据将决定加息预期是继续降温还是重新升温。

② 美伊后续谈判进程——多哈间接会谈后，各方同意在伊朗国葬后尽早安排下一次会晤。若后续会谈能取得实质性进展，地缘风险溢价将进一步回落，利好人民币；若分歧持续，美元可能获得喘息。

③ 中间价信号与国内基本面——中间价已升至近三年半高位，需关注后续是否继续调升。6月官方制造业PMI已重返扩张区间（50.3），若后续经济数据持续改善，将为人民币提供内生支撑。

综合判断：短期人民币在非农数据疲软、美元走弱的背景下迎来阶段性走强，在岸已重返6.78一线。非农数据彻底改变了市场对美联储加息路径的预期，美元指数的短期弱势格局有望延续，为人民币提供持续的外部支撑。但美伊会谈的不确定性、通胀数据的黏性以及中间价仍偏弱于市场预测的事实，意味着人民币的升值之路不会一帆风顺。整体来看，人民币在6.78-6.81区间短期有望维持偏强运行，但若后续美国通胀数据超预期或美伊局势再度紧张，6.78关口仍将面临反复拉锯。