日元：通缩缓解能源冲击 – 德国商业银行
作者 FXStreet Insights Team
更新: 24 Mar 2026
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德国商业银行（Commerzbank）分析师沃尔克马尔·鲍尔指出，尽管油价上涨，日本 2 月份通胀下降幅度超过预期，服务业和食品价格疲软显示通缩仍在持续。
德国商业银行分析师沃尔克马尔·鲍尔指出，尽管油价上涨，日本2月份的通胀降幅超过预期，服务业和食品价格疲软显示通缩趋势仍在持续。他认为这一背景不迫使日本银行立即采取行动，预计对能源成本上升的政策反应将较为保守，并认为如果伊朗冲突结束，日元将受益。
核心压力疲软限制日本银行的紧迫感
“日本2月份的通胀降幅比预期更大。上个月的同比涨幅仅为1.3%，较1月份下降了0.2个百分点，低于彭博社调查分析师的中位数预测。”
“经季节调整后，价格较上月下降了0.3%，但必须指出，这主要是由能源价格下跌所驱动。虽然这可能给人一种数据因伊朗冲突而显得过时、对未来洞察有限的印象，但情况并非如此简单。”
“有一点是明确的：油价上涨可能会使3月份的通胀率比2月份高出约0.3个百分点，这主要由汽油价格推动。然而，数据也显示整体通胀压力似乎仍在缓解。”
“总体来看，这可能是一个不迫使日本银行立即采取行动的环境。能源价格上涨确实会推高通胀，但目前通缩趋势仍占主导地位。因此，日本银行对能源价格上涨的反应可能会更加保守，尽管市场已经预期到这一点。相反，这意味着如果冲突结束，日元可能会受益。”
“3月份的价格数据还表明，尽管汽油价格显著上涨，但这似乎尚未影响食品价格。水果、蔬菜和大米的价格在3月份似乎继续略有下降，这应进一步抑制当月通胀的上升。此外，日本的优势在于汽油仅占消费者价格篮子的1.8%，远低于其他国家。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
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