日元（JPY）对美元展开了强劲反弹，从约162.50的40年低点回升至160-161关口。

此次反转由两大宏观因素推动：美国非农就业报告远低于预期，以及市场对日本财务省（MoF）未确认的“隐秘”外汇干预的激烈猜测。

随着全球市场重新调整对2026年下半年美国货币政策的预期，美元/日元货币对的短期走势正越来越多地受到夏季流动性低迷和激进头寸洗牌的影响。

美国疲软的劳动力数据与未确认的干预行动打击日元空头

根据三菱日联金融集团（MUFG）的货币分析师称，美国劳动力市场意外降温（新增就业仅为57,000，远低于市场预期的110,000）有效缓解了美联储近期加息的压力。

这一宏观经济疲软期可能为日本当局悄然入市提供了理想窗口，以惩罚过度做空的投机头寸，而无需事先发出警告。

虽然尚未官方确认日本当局昨日是否进行了干预以压低美元/日元，但我们的偏向是，如果干预确实已经开始，可能还会持续一段时间，以帮助清除投机头寸。

重新定价的美联储预期为美元/日元上涨设定坚实天花板

德国商业银行（Commerzbank）的研究团队强调，工作岗位下调修正和6月美国非农就业疲软的组合，迫使固定收益市场削减了今年余下时间的美联储加息押注。联邦基金期货将加息预期从36个基点下调至30个基点，买入美元兑日元的宏观动因正在瓦解。

7月底美联储会议加息的压力持续减轻。我们继续预计美国关键利率今年将保持不变。

美元/日元对是否已触顶？

银行预计日元可能会维持其新近恢复的立足点。三菱日联金融集团（MUFG）建议市场参与者保持高度谨慎，指出美国即将进入假期流动性低迷期，为日本当局延长干预行动并清理剩余投机空头提供了完美的战术背景。德国商业银行（Commerzbank）指出，由于美国基准利率预计在2026年剩余时间内完全保持不变，美元/日元的结构性上涨空间实际上被限制，使该货币对在未来美国通胀数据不及预期时极易遭受进一步下调。

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