美元：隨著持倉趨於穩定，避險動能減弱－BNY
BNY 的 Geoff Yu 指出，7 月由 FOMC 推動的美元避險動能大致已告一段落，且美元兌 EUR、MXN 和 CAD 已開始出現回補買盤的早期跡象。按貿易加權計算的美元持倉仍處於歷史偏低水準，顯示美元有穩定下來的空間，但若要持續復甦，仍取決於美國資產需求轉強，以及實質利率重新取得領先地位。
FOMC 後美元避險部位解除
「我們的資金流向顯示，在經歷艱難的 8 月後，美元穩定的首批跡象已經出現。在 Q2 和 Q3 的大部分時間裡，作為『美國例外論』交易的一部分，美元持倉明顯處於超配狀態；而市場對 7 月 FOMC 會議的鴿派解讀，則引發了一波美元避險操作。」
「單日走勢不代表趨勢，但過去三週顯示，市場並無意願大舉增加美元避險部位。聯準會釋出願意持續升息的訊號，消除了 8 月初美元遭拋售的主要驅動因素。」
「整體而言，USD 持倉仍處於偏高水準，但在美國與其他經濟體之間的政策差距未再度擴大的情況下，我們看不到任何進一步限制美元表現的因素。儘管有關稅因素存在，美元兌美國主要貿易夥伴貨幣走強，也會透過傳導效應帶來額外的緊縮效果。」
「隨著市場對聯準會的預期完成調整，我們預期美元持倉將在目前水準附近趨於穩定。市場有一些特定因素，使其不願大舉增持 MXN、CAD 和 EUR，而 CNY 的影響力則正在減弱。」
「若要推動美元轉向持倉回升的情境，則需要強勁的資產需求以及實質利率的領先優勢。從定性角度來看，這意味著聯準會必須轉向限制性政策——而這種立場幾乎排除了資產表現的空間，尤其是股票。」
（本文在人工智慧工具協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）
