英镑偏鹰派，但原因全然错误

鹰派，但不是好鹰派

市场对英国央行（BoE）加息的重新定价已成事实，最近一次货币政策委员会（MPC）决议以八比一分裂，唯一的反对者呼吁加息而非降息。问题在于这位投票者所处的环境。霍尔木兹海峡的中断使原油价格数月维持高位，预测者预计今年英国通胀将攀升至3.6%，而上一次数据为2.8%；与此同时，失业率维持在5%，工资发放人数持续减少，周五06:00GMT公布的月度国内生产总值（GDP）预计显示4月经济收缩0.1%。

一个在产出萎缩时倾向加息的委员会，并非在展现经济实力，而是在承认能源冲击使其无良策可施，而货币市场往往惩罚这种类型的鹰派立场，而非给予奖励。

国债市场在发声

对英镑困境的更清晰解读来自债券市场，5月大部分时间10年期英国国债收益率维持在5%及以上，这是自金融危机以来的高位。这反映的是风险溢价，而非增长信号，计入了能源成本、每次加息导致的财政状况恶化，以及首相职位压力成为可交易变量的政治背景。收益率上升却未能吸引货币流入的模式，是典型的财政压力特征，周三英镑在200日EMA处的反弹失败正是这一现象的教科书式例证。

在密集数据周中盲目前行

本周剩余时间内，国内日程对英镑无实质利好，除第二季度GDP数据外，英镑将交易受美国数据影响的走势：周四12:30GMT公布的生产者物价指数（PPI），市场共识约为同比6.4%，以及周五14:00GMT的密歇根大学（UoM）调查，去年一年期通胀预期接近4.8%。CME FedWatch显示，下周三美联储（Fed）维持利率的概率约为98%，12月会议至少加息一次的概率约为70%。

随后日程将骤然密集，英国CPI将于下周三06:00GMT公布，时间距离美联储决议仅12小时，紧接着是周四的劳动力市场报告和英国央行决议，利率决定定于11:00GMT。英镑6月的走势将在这30小时内基本定调。

关键水平与偏向

上行方面：200日EMA约1.3400已被证实为阻力位，周三的反弹遭遇拒绝，50日EMA接近1.3450，更大考验在1.3500附近。下行方面：6月初的支撑位约1.3300，若有效跌破，将打开春季低点1.3150的空间，且英国央行尚未发声。偏向：对下周英镑走强持怀疑态度。周三确认市场在卖出反弹，鹰派重新定价推高借贷成本速度快于货币升值速度，国债市场仍掌握最终话语权。

英镑/美元 5 分钟图

英镑常见问题（FAQ）

什么是英镑?

英镑(GBP)是世界上最古老的货币(公元886年)，也是英国的官方货币。根据2022年的数据，它是全球第四大外汇交易单位，占所有交易的12%，平均每天6300亿美元。它的主要交易对是英镑/美元，也被称为“Cable”，占外汇的11%，英镑/日元，或被交易员称为“龙（Dragon）”(3%)，欧元/英镑(2%)。英镑由英格兰银行(BoE)发行。

英国央行的决定对英镑有何影响?

“影响英镑价值的唯一最重要的因素是英格兰银行决定的货币政策。英国央行的决定是基于它是否实现了“物价稳定”的主要目标——稳定在2%左右的通胀率。实现这一目标的主要工具是调整利率。当通胀过高时，英国央行将试图通过提高利率来控制通胀，从而提高个人和企业获得信贷的成本。这总体上对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀降得太低时，这是经济增长放缓的迹象。在这种情况下，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，这样企业就会借入更多资金，投资于促进增长的项目。”