أهم النقاط

• لا يزال النفط يحظى بدعم على المدى القصير لأن الإمدادات ما زالت مقيدة، ولأن السوق لا يزال يسعّر علاوة مخاطر جيوسياسية.
  
  

• يدعم التحليل الفني نظرة صعودية حذرة، إذ لا يزال التراجع الأخير متماسكًا فوق منطقة دعم مهمة.
  
  

• وعلى المدى الطويل، من غير المرجح أن تبقى أسعار النفط عند مستويات متطرفة إلى الأبد إذا استقرت الإمدادات أو بدأت الاستجابات السياسية في الحد من هذا الارتفاع.

هناك العديد من العوامل المؤثرة في أسعار النفط في عصرنا الحالي، لذلك سنتناول هذا بشكل منهجي، بدءًا من التحليل الفني وصولًا إلى التحليل الأساسي.

التحليل الفني: توقعات النفط الخام لعام 2026

الوضع الحالي

من منظور فني، أظهر النفط بالفعل الشكل الكلاسيكي لارتفاع مدفوع بعوامل جيوسياسية: اختراق، ثم امتداد، ثم تراجع حاد.

1. حركة السعر

اخترق السعر مستوى مقاومة متعدد الأشهر مصحوبًا بأحجام تداول، ثم أعاد اختبار الدعم بشكل طفيف قبل أن يواصل الاختراق إلى السعر الحالي. 

ومن منظور حركة السعر والتحليل الفني البحت، بعد الاختراق والتراجع من مقاومة جديدة، يُتوقع عمومًا أن يتحرك السعر بشكل عرضي لاكتساب مزيد من الزخم قبل أن يواصل الصعود أو ينعكس. 

إضافة إلى ذلك، فإن حقيقة أن أحدث شمعة أظهرت حالة من التردد مع ضغط قوي من الأعلى وزخم شراء قوي أيضًا من الأسفل.

وخلاصة القول، لا تزال فرضية الصعود الحذر قائمة.

2. الدعم والمقاومة (فيبوناتشي، المتوسطات المتحركة الأسية 10 و50 و200 فترة)

أصبحت منطقة الارتفاع الأخيرة بين 115 و120 دولارًا الآن منطقة المقاومة الرئيسية الجديدة. وعلى جانب الدعم، يُعد النطاق بين 88 و92 دولارًا منطقة الدعم الرئيسية الجديدة (فيبوناتشي والمتوسط المتحرك الأسي 10). وقد واجه السعر ضغوط شراء قرب 88-90 وارتد فوق خط دعم فيبوناتشي، مظهرًا نموذج شمعة المطرقة الصعودية، ولذلك تظل فرضية الصعود قائمة حاليًا. 

وإذا فشل هذا الدعم، فقد يبدأ السوق في تسعير تهدئة التصعيد في الحرب بين إيران والولايات المتحدة.

3. فارق برنت - غرب تكساس الوسيط

يروي فارق برنت - غرب تكساس الوسيط قصة واضحة. فمع اتساع فارق النفط (فارق برنت - غرب تكساس الوسيط) خلال أوائل مارس، وقبل الاختراق، كانت هناك أحجام شراء كبيرة وواضحة جدًا رافقت هذا الارتفاع.

 ومع تراجع فارق برنت - غرب تكساس الوسيط عند ذروة الشمعة الخضراء في 08 مارس، اصطدم بالمقاومة ثم سُجّل بعد ذلك تراجع حاد للغاية. 

واعتبارًا من 10 مارس، سجّل فارق برنت - غرب تكساس الوسيط ارتدادًا مع اتساع الفارق مجددًا، ما يدعم بشكل إضافي فرضية الصعود على المدى القصير.

4. هامش التكرير (Crack Spread)

يُظهر هامش التكرير الحالي ارتدادًا بعد التراجع الأولي. ويتماشى ذلك مع أداء فارق خام برنت، كما يشير أيضًا إلى فرضية صعودية على المدى القصير.

التحليل الأساسي: ما الذي ستكون عليه أسعار النفط في 2026؟

الوضع الحالي

الوضع الحالي بسيط. الإمدادات مقيدة، والسوق متوتر، والأسعار على المدى القريب لا تزال مدعومة.

تأثير حرب إيران على توقعات أسعار النفط

السؤال التالي هو ما إذا كان تأثير حرب إيران على النفط سيظل صدمة نفطية قصيرة الأجل أم سيتحول إلى مشكلة اقتصادية أوسع نطاقًا.

1. ومن المرجح أن تشعر آسيا بالضغط أولًا

لا تزال الاقتصادات الآسيوية شديدة الانكشاف على الخام القادم من الشرق الأوسط.
 [كما أفادت TMGM Market News، العنوان: “تراجع الأسهم الآسيوية بفعل مخاطر حرب إيران، ومؤشر كوسبي الكوري الجنوبي يتصدر الخسائر”] 

وإذا استمر تعطل إمدادات الخليج، فمن المرجح أن تواجه آسيا ارتفاعًا في تكاليف الاستيراد، وضغوطًا على المصافي، وتسارعًا في التضخم قبل أن تشعر الولايات المتحدة بالأثر الكامل.

2. الحكومات لم تتدخل بعد للحد من هذا التحرك

ناقشت مجموعة السبع إطلاق احتياطيات النفط الاستراتيجية وغيرها من التدخلات المنسقة، لكن القرار الحالي هو عدم استخدام الاحتياطي الطارئ في الوقت الراهن. وحتى يحدث ذلك، يمكن للسوق أن يواصل تسعير علاوة الحرب.
[كما أفادت TMGM Market News، العنوان: “تقارير تفيد بأن مجموعة السبع ووكالة الطاقة الدولية تدرسان إطلاقًا مشتركًا لاحتياطيات النفط الطارئة”] 

3. لا يزال منحنى العقود الآجلة يشير إلى صدمة أقصر أجلًا

الجزء الأمامي من المنحنى يسعّر شحًا فوريًا في الإمدادات. أما الأسعار لآجال أبعد فما زالت أقل. ويشير ذلك إلى أن السوق يتوقع عودة النفط إلى مستويات أكثر طبيعية إذا أُعيد فتح مسارات الإمداد، أو استُخدمت الاحتياطيات، أو هدأت التوترات.

التوقعات قصيرة الأجل

لا تزال التوقعات قصيرة الأجل صعودية.

إذا ظل إنتاج الخليج متعطلًا وبقي مضيق هرمز متأثرًا، فقد تظل أسعار النفط مرتفعة أو ترتد بعد التراجع. وهذا يدعم فرضية الصعود بالنسبة إلى تداول النفط أو شراء النفط الآن، ولكن بشكل أساسي كمركز قصير الأجل.

التوقعات طويلة الأجل: السيناريو 1

إذا استمرت إمدادات النفط في التراجع أو ظلت غير مستقرة، فقد تبقى الأسعار مرتفعة لفترة كافية لإلحاق الضرر بالاقتصاد العالمي.

ومن المرجح أن يبدأ التأثير في آسيا بسبب اعتمادها المباشر على إمدادات الشرق الأوسط. ومع مرور الوقت، ستضغط تكاليف الطاقة المرتفعة على التضخم والإنتاج الصناعي والطلب الاستهلاكي. وقد تكون الولايات المتحدة أقل تأثرًا في البداية لأنها أيضًا منتج للنفط، لكنها لن تبقى بمنأى عن التأثير إذا طال أمد التعطل.

التوقعات طويلة الأجل: السيناريو 2

إذا استقرت إمدادات النفط، فمن المفترض أن تتراجع الأسعار.

ويمكن أن يحدث ذلك بطريقتين. الأولى أن تستمر الحرب، لكن الاحتياطيات الطارئة والإجراءات السياسية تمنع تحول النقص إلى وضع دائم. والثانية أن تهدأ التوترات، وتعود مسارات الشحن إلى طبيعتها، وتستقر الإمدادات على أساس أكثر استدامة.

وفي كلتا الحالتين، تبقى الرسالة على المدى الطويل واحدة. فمن غير المرجح أن تظل أسعار النفط عند مستويات الأزمة القصوى إلى الأبد.

الخلاصة في سطر واحد

لا تزال التوقعات قصيرة الأجل للنفط الخام صعودية بحذر، بينما يعتمد الاتجاه على المدى الطويل على ما إذا كان تعطل الإمدادات سيستمر أم سيبدأ في الانحسار.

الحكم النهائي: توقعات النفط الخام لعام 2026

في الختام، لا يزال من الممكن أن يبقى النفط الخام مدعومًا في عام 2026، لا سيما على المدى القصير، لأن الإمدادات مقيدة ولأن السوق لا يزال يسعّر علاوة جيوسياسية.

ومع ذلك، فهذا لا يعني أن النفط سيبقى عند مستويات متطرفة بشكل دائم. فإذا أُعيد فتح مسارات الإمداد، أو جرى استخدام الاحتياطيات الطارئة، أو بدأت التوترات في التراجع، فإن القوى نفسها التي دفعت الأسعار إلى الارتفاع يمكنها أيضًا أن تبدأ في سحبها إلى الأسفل. ولهذا السبب تظل الفرضية قصيرة الأجل صعودية، بينما تبقى النظرة طويلة الأجل أكثر حذرًا ومشروطة.