إفطار الأسواق اليومي من TMGM: 19 سبتمبر 2026

لمحة صباحية

• رفع بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى له في 31 عاماً، لكن الين تراجع وتم تداول زوج الدولار/الين فوق مستوى 157 مع تركيز الأسواق على وتيرة المزيد من التشديد النقدي.
• ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مع عودة عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 5%، إذ أبقى أحدث رفع للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب بيئة تشديد نقدي عالمية أوسع، تكاليف الاقتراض عند مستويات مرتفعة.
• قال جيفري شميد، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، إنه أيد أحدث رفع لأسعار الفائدة، مشيراً إلى أن التضخم يتجه فوق 3% ويتسع نطاقه عبر السلع والخدمات.
• ظل الدولار الأمريكي متماسكاً، مع ملامسة مؤشر الدولار أعلى مستوى له منذ أواخر يوليو قبل أن يتراجع إلى ما فوق 100.30 بقليل، بعدما فشل رفع الفائدة في اليابان في دعم الين.
• ظلت توقعات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي تميل إلى الارتفاع، مع تصاعد تكاليف الطاقة وتوترات الشرق الأوسط بما عزز المخاوف من ضغوط تضخمية أقوى في منطقة اليورو.
• دفعت نظرة أكثر حدة لأسعار الطاقة إلى مراجعة توقعات التضخم في منطقة اليورو، إذ بات يُنظر الآن إلى التضخم الرئيسي على أنه سيبلغ ذروته قرب 4.4% على أساس سنوي في أوائل عام 2027.
• أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه أعاد هيكلة برنامج التشديد الكمي، بما في ذلك مبيعات مباشرة للسندات الحكومية طويلة الأجل إلى مكتب إدارة الدين، فيما تراجع عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 30 عاماً بمقدار 12 نقطة أساس.
• قدّمت لجنة تداول السلع الآجلة مقترحاً بشأن تنظيم معاملات الأصول المشفرة وأسواقها إلى مكتب شؤون المعلومات والتنظيم، بانتظار الموافقة.
• ارتفع بيتكوين فوق 80,000 دولار، ليمحو خسائر سابقة خلال الأسبوع مع تقدم سوق الأصول المشفرة الأوسع بالتزامن مع المقترح التنظيمي الأمريكي.

تطورات السوق

أسعار الفائدة & سوق العملات الأجنبية

تحركت عوائد سندات الخزانة الأمريكية صعوداً، مع عودة عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 5%. ولامس مؤشر الدولار أعلى مستوى له منذ أواخر يوليو قبل أن يتراجع إلى ما فوق 100.30 بقليل. وارتفع زوج الدولار/الين فوق 157 وبلغ أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 158.06، بينما ظل زوج اليورو/الدولار تحت الضغط واتجه لتسجيل خسارة أسبوعية.

العملات المشفرة

صعد بيتكوين فوق 80,000 دولار يوم الجمعة، ليمحو خسائر تكبدها في وقت سابق من الأسبوع، في حين سجلت العملات البديلة الرئيسية أيضاً مكاسب.

السندات الحكومية البريطانية

تراجع عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 30 عاماً بمقدار 12 نقطة أساس بعد أن أعلن بنك إنجلترا عن تغييرات في برنامج التشديد الكمي، بما في ذلك مبيعات منظمة للسندات الحكومية طويلة الأجل إلى الحكومة عبر مكتب إدارة الدين.

الاقتصاد الكلي & البنوك المركزية

بنك اليابان يرفع الفائدة إلى 1.25% لكن الين يتراجع

رفع بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس من 1% إلى 1.25%، ليرتفع بذلك مستوى تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوى في 31 عاماً. وتمت الموافقة على القرار بأغلبية 7 أصوات مقابل صوتين، مع معارضة تويتشيرو أسادا وأيانو ساتو للزيادة.

وقال المحافظ كازو أويدا إن البنك المركزي سيواصل رفع أسعار الفائدة إذا استدعت التطورات الاقتصادية وتطورات الأسعار مزيداً من التشديد. كما أشار بنك اليابان إلى حالة عدم اليقين المرتبطة بتوترات الشرق الأوسط، والطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، وتقلبات سوق الصرف الأجنبي.

ركزت الأسواق بدرجة أقل على رفع الفائدة نفسه، الذي كان متوقعاً على نطاق واسع، وبدرجة أكبر على وتيرة التشديد المستقبلي. وتم تداول زوج الدولار/الين فوق 157 بعد القرار وبلغ 158.06 خلال الجلسة، حتى مع تأكيد بنك اليابان مجدداً عزمه على مواصلة تعديل درجة التيسير النقدي. وتراجع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس باستثناء الأغذية الطازجة إلى 1.7%، ووصفت بيانات التضخم الأوسع بأنها لا تزال دون هدف بنك اليابان السنوي البالغ 2%، ما حدّ من التوقعات بدورة تشديد أسرع.

ارتفاع العوائد الأمريكية مع تشديد الفيدرالي وتحركات الفائدة العالمية التي ترفع تكاليف الاقتراض

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية يوم الجمعة، مع عودة عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 5%، بينما استوعبت الأسواق أحدث رفع للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي وموجة أوسع من التشديد النقدي العالمي. وجاءت هذه الخطوة مع انضمام بنك اليابان إلى بنوك مركزية كبرى أخرى في التحرك لمواجهة مخاطر التضخم.

كما دعمت بيئة أسعار الفائدة الأمريكية الأكثر تشدداً الدولار. ولامس مؤشر الدولار أعلى مستوى له منذ أواخر يوليو قبل أن يتراجع إلى ما فوق 100.30 بقليل، بينما ظل زوج اليورو/الدولار في وضع دفاعي واتجه نحو خسارة أسبوعية.

شميد من الفيدرالي يؤيد أحدث رفع للفائدة مع بقاء التضخم فوق 3%

قال جيفري شميد، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، إنه أيد أحدث رفع لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، معتبراً أن البيانات الأخيرة تشير إلى أن التضخم يتجه فوق 3%. وأضاف أن السياسة الأكثر تشدداً تمثل خطوة نحو إعادة التضخم إلى هدف الفيدرالي البالغ 2%.

وقال شميد أيضاً إن التضخم اتسع عبر السلع والخدمات، ما يسلط الضوء على المخاوف من أن ضغوط الأسعار لا تزال مستمرة حتى بعد دورة تشديد مطولة.

توقعات المركزي الأوروبي تميل إلى الارتفاع مع صدمة الطاقة التي تزيد مخاطر التضخم

واصلت تكاليف الطاقة المرتفعة وتجدد توترات الشرق الأوسط دفع توقعات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي إلى الأعلى. وتشير التوقعات الواردة في تعليقات السوق الآن إلى زيادة إضافية واحدة على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس في سعر فائدة تسهيلات الإيداع في ديسمبر إلى 2.75%، بينما لا تزال بعض التقديرات تتيح احتمال خطوة أخرى في مارس 2027.

أصبحت بيئة التضخم أكثر صعوبة. وكان يُنظر إلى الافتراضات المعدلة لأسعار الطاقة على أنها سترفع التضخم الرئيسي في منطقة اليورو بنحو 0.5 نقطة مئوية خلال عامي 2026 و2027، مع توقعات بأن يبلغ التضخم الآن ذروته قرب 4.4% على أساس سنوي في يناير وفبراير 2027. وتمت مراجعة توقعات التضخم للعام الكامل إلى 3.1% لعام 2026 و3.5% لعام 2027، بينما كان يُنظر إلى التضخم الأساسي على أنه أعلى بمقدار 0.1 نقطة مئوية فقط.

وحتى مع صورة التضخم الأقوى، ظل المسار المتوقع للسياسة تدريجياً لا عاجلاً. وذهبت بعض التوقعات إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيُبقي سعر فائدة الإيداع قرب 2.50% حتى عام 2028 على الأقل، بينما رأت توقعات أخرى أن أي ارتفاع فوق 2.50% سيكون مؤقتاً إذا بدأ التضخم المدفوع بالطاقة في التراجع اعتباراً من مارس.

بنك إنجلترا يبقي الفائدة دون تغيير ويُراجع عمليات التشديد الكمي

أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه أعلن عن إعادة هيكلة كبيرة لعمليات التشديد الكمي. وبموجب الخطة المعدلة، سيتم بيع حيازات السندات الحكومية البريطانية المستحقة بين 2035 و2049، والبالغة إجمالاً 146 مليار جنيه إسترليني، بوتيرة 20 مليار جنيه إسترليني سنوياً مباشرة إلى الحكومة عبر مكتب إدارة الدين بدلاً من مزادات السوق.

وقد خفف هذا التغيير الضغط على الطرف الطويل من منحنى السندات الحكومية البريطانية، وتراجع عائد السندات لأجل 30 عاماً بمقدار 12 نقطة أساس بعد الإعلان. وكان قرار السياسة نفسه متوقعاً على نطاق واسع، لكن تعديل التشديد الكمي وُصف بأنه المفاجأة الرئيسية في الحزمة.

التنظيم & الأصول الرقمية

لجنة تداول السلع الآجلة تقدم مقترحاً لتنظيم سوق الأصول المشفرة

قدّمت لجنة تداول السلع الآجلة يوم الخميس مقترحاً بعنوان تنظيم معاملات الأصول المشفرة وتنظيم أسواق الأصول المشفرة إلى مكتب شؤون المعلومات والتنظيم. وقد تم استلام الطلب وهو بانتظار الموافقة التنظيمية.

تشير هذه الخطوة إلى دفعة متجددة لإرساء إطار رقابي لأسواق الأصول المشفرة بعد تعثر تشريع شامل في الكونغرس. وكانت اللجنة قد مددت سابقاً موقف عدم اتخاذ إجراء (no-action) لمزودي البرمجيات السلبية، في ظل استمرار تأخر قانون CLARITY.

بيتكوين يرتفع فوق 80,000 دولار مع تقدم سوق الأصول المشفرة

ارتفع بيتكوين فوق 80,000 دولار يوم الجمعة، ليمحو خسائر تكبدها في وقت سابق من الأسبوع مع تحرك سوق الأصول المشفرة الأوسع نحو الارتفاع. كما سجلت العملات البديلة الرئيسية مكاسب خلال الجلسة.

وجاء هذا الارتفاع مع إضافة المقترح التنظيمي الصادر عن لجنة تداول السلع الآجلة إلى المؤشرات التي تفيد بأن السلطات الأمريكية لا تزال تتجه نحو إطار رقابي أكثر رسمية لأسواق الأصول المشفرة.

الأحداث الرئيسية المرتقبة

• خطاب تيف ماكليم، محافظ بنك كندا — الاثنين، الوقت غير محدد: من المقرر أن يتحدث ماكليم عن التطورات الاقتصادية في هاليفاكس قبيل قرار بنك كندا بشأن أسعار الفائدة في 28 أكتوبر.