بنك كندا: الرسوم الجمركية تعيد تشكيل مخاطر أسعار الفائدة – NBC
يتوقع تايلور شلايش وإيثان كوري من National Bank of Canada (NBC) أن يُبقي Bank of Canada (BoC) سعر الفائدة لليلة واحدة عند 2.25% وأن يحافظ على السياسة الحالية للميزانية العمومية. ويريان أن الأسواق لا تزال تبالغ في تسعير احتمالات رفع الفائدة في أواخر عام 2026، مع ميل المخاطر نحو ارتفاع داعم للدولار الكندي في سندات الحكومة الكندية مقارنة بسندات الخزانة الأمريكية. كما يُنظر إلى تصاعد السياسة التجارية الأمريكية والرسوم الجمركية الانتقامية على أنهما يدفعان المخاطر نحو موقف أكثر حذرًا واعتمادًا على البيانات.
من المتوقع أن يُبقي BoC الفائدة دون تغيير لفترة ممتدة
"من المقرر أن يُبقي Bank of Canada هدف سعر الفائدة لليلة واحدة دون تغيير عند 2.25%، وهو قرار متوقع على نطاق واسع من قبل المتنبئين وأسواق OIS. وسيُمثل ذلك التثبيت السابع على التوالي. ولا نتوقع أي تغييرات في سياسة الميزانية العمومية."
"على الرغم من تصاعد الحرب التجارية بين كندا والولايات المتحدة، فإن التأثير على توقعات أسعار الفائدة كان محدودًا نسبيًا، ولا تزال الاحتمالات الضمنية لرفع الفائدة في أواخر عام 2026 تحوم قرب 65%. ويبدو أن المستثمرين يرون أن حل النزاع مرجح، لأن رفع الفائدة على المدى القريب لا يتوافق مع حرب تجارية مطولة. ونحن أيضًا متفائلون بحذر بإمكانية تغليب صوت العقل، لكننا لا نرى أن المسار الضمني لأسعار الفائدة يعكس بشكل كافٍ توازن المخاطر."
"ومع ذلك، كانت إعادة التسعير محدودة، وفي رأينا لا تزال الأسواق تمنح وزنًا أكبر من اللازم لرفع الفائدة على المدى القريب. وهذا يترك المخاطر مائلة نحو ارتفاع أسعار الفائدة بعد القرار وتفوق أداء سندات الحكومة الكندية مقارنة بسندات الخزانة الأمريكية."
"وللتوضيح، نحن لا نتوقع خفضًا للفائدة. فقد جاء الخفض الأخير في مارس الماضي عندما كان سعر الفائدة الأساسي أعلى (3%) وكان البنك بالفعل ضمن دورة تيسير راسخة. لكن الإشارة إلى حدود السياسة النقدية والتشديد على الاعتماد على البيانات قد تكون استراتيجية تُستخدم هذا الأسبوع."
"وفي نهاية المطاف، ما أعقب اجتماع مارس 2025 كان توقفًا لمدة ستة أشهر قبل تنفيذ خفض للفائدة في سبتمبر. وإذا اشتدت الحرب التجارية أكثر وتوقف الاقتصاد مجددًا، فقد نكون أمام استجابة وجدول زمني مماثلين..."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
