تقوم أسعار النفط الخام بتسعير اتفاق هرمز، لا اتفاق سلام

• يتم تداول WTI على انخفاض بأكثر من 1.5% فوق مستوى 82.00 دولار بقليل، متخليًا عن جزء من قفزة يوم الأربعاء مع احتفاظه بمكاسب حملته إلى ارتفاع يقارب 20% عن قاع أوائل يوليو.
• أدى هجوم بطائرة مسيّرة على سفينتين للغاز في ميناء دمياط المصري إلى فتح جبهة في البحر المتوسط، وأصبح الآن كلا المسارين اللذين تستخدمهما السعودية لتجاوز مضيق هرمز داخل نطاق الحرب.
• يتجادل المفاوضون في مسقط وطهران حول من يسيطر على المضيق ومن يفرض الرسوم عليه، بدلًا من التفاوض على إنهاء الحرب، بينما يتعامل السوق مع الأمرين كما لو أنهما الشيء نفسه.

يتراجع النفط الخام يوم الخميس رغم أن الحرب التي تحدد سعره وصلت إلى بلد كانت قد جنّبته طوال خمسة أشهر. ويتم تداول WTI فوق مستوى 82.00 دولار بقليل، منخفضًا بأكثر من 1.5%، بينما يستقر Brent فوق 86.50 دولار بقليل بخسارة شبه مماثلة بعد أن تخلى كلاهما عن جزء من ارتفاع الأربعاء. ولا يقرأ السوق هذا التصعيد على الإطلاق، بل يقرأ مفاوضات شحن في مسقط.

وجدت الحرب جبهة رابعة

ضربت طائرة مسيّرة سفينتين للغاز في ميناء دمياط المصري يوم الأربعاء، ما أدى إلى اشتعال وحدة تخزين عائمة وانتقال الحريق إلى ناقلة كانت إلى جانبها. وأكدت القاهرة السبب يوم الخميس، ولم تعلن أي جهة مسؤوليتها. وكانت مصر قد تُركت بمنأى منذ أواخر فبراير، وهو أمر مهم لأن قناة السويس وخط الأنابيب العابر للأراضي المصرية إلى البحر المتوسط شكّلا المسار الآمن شمالًا للشحنات السعودية منذ توقف هرمز عن العمل.

أما المسار الجنوبي البديل فقد تعرض للهجمات لفترة أطول، إذ أعلن الحوثيون في اليمن هذا الأسبوع مسؤوليتهم عن ضربة استهدفت خط أنابيب الشرق-الغرب الذي ينقل براميل المملكة إلى ميناء ينبع على البحر الأحمر، وذلك بعد أيام من إعلانهم حصارًا بحريًا على السعودية. ومنذ ذلك الحين انضمت الرياض إلى القوات الأمريكية في استهداف مواقع لميليشيات مرتبطة بطهران في العراق. كما تم تعليق عمليات التحميل في محطة على البحر الأسود تتعامل مع إمدادات بحر قزوين خلال الليل بعد تعرض ناقلتين مرتبطتين بها لهجوم. وكل مسار أُنشئ لتفادي نقطة الاختناق أصبح الآن هدفًا، ومع ذلك ينخفض النفط الخام خلال اليوم.

ما الذي تتفاوض عليه مسقط فعليًا

يستمر بيع الارتفاعات على العنوان نفسه، وهو إحراز تقدم في المحادثات بين إيران وعُمان بشأن المضيق. لكن هذه المحادثات لا تتعلق بإنهاء الحرب. فقد رفضت طهران يوم الثلاثاء مقترح مسقط بشأن إشراف مشترك على الممر المائي، وقدمت بدلًا منه ترتيبًا يمنح إيران سيطرة أكبر، بينما حذر نائب وزير خارجيتها من أن المضيق سيبقى مغلقًا إذا رفضت عُمان، وأن العبور من دون رسوم لن يعود.

وتقول وزارة الخارجية الإيرانية إنه لا توجد أي خطط للتفاوض مع واشنطن أصلًا، لذا فإن أكثر السيناريوهات الإيجابية المعقولة هنا هو إعادة فتح الممر المائي تحت إشراف إيراني مع فرض رسوم. وهذا يمثل تكلفة دائمة على كل برميل خليجي، وليس إزالة لعلاوة المخاطر. وقد أحصى متتبعو الناقلات 14 عملية عبور يوم الأربعاء مقابل نحو 100 يوميًا قبل الحرب، ومع ذلك تعامل السوق مع ذلك على أنه عودة إلى الوضع الطبيعي.

البراميل لا توافق

انخفضت مخزونات النفط الخام التجارية بمقدار 7.2 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 24 يوليو، أي ما يعادل نحو ستة أضعاف السحب المتوقع، لتصل المخزونات إلى 404.5 مليون برميل وتبقى أقل بنحو 7% من متوسط السنوات الخمس. ويقترب كوشينغ، مركز التسليم المرجعي لـ WTI، من مستوى 19.4 مليون برميل، وهو مستوى الحد الأدنى التشغيلي الذي تصبح عنده السعة التخزينية غير مفيدة. كما يقترب الاحتياطي البترولي الاستراتيجي (SPR) من 307.7 مليون برميل بعد التراجع الأسبوعي الثامن عشر على التوالي، وهو أدنى مستوى له منذ أكثر من أربعة عقود.

وفي المقابل، يحتفظ المشترون الصينيون بمخزونات وفيرة ويبقون خارج سوق الاستيراد، وهو العامل الهبوطي الصادق الوحيد على الساحة، لكنه لا يفسر ما حدث يوم الخميس. كما أن الدولار منخفض بنحو 1%، ومؤشرات الأسهم الأمريكية مرتفعة بقوة، وهي البيئة نفسها التي تدعم عادة السلع المسعرة بالدولار. وبالتالي فإن هبوط النفط الخام في ظل هذا المزيج ليس إشارة على الطلب، بل هو خروج علاوة الحرب من السعر.

اجتماع الأحد وبيانات الجمعة

يعقد سبعة منتجين اجتماعًا افتراضيًا يوم الأحد، بعد أن اتفقوا بالفعل على زيادة في أغسطس قدرها 188 ألف برميل يوميًا، وهي الإضافة الشهرية الخامسة على التوالي، وتُعد هامشية مقارنة بنقطة اختناق تعمل بجزء بسيط من طاقتها المعتادة. كما أن منظمة البلدان المصدرة للبترول وشركاءها (OPEC+) تواجه أيضًا موعدًا نهائيًا أقل صخبًا، لأن خط الأساس لإنتاج إيران لعام 2027 سيُقاس وفق إنتاجها في أغسطس وسبتمبر وأكتوبر. وبذلك يجري تحديد حصة طهران للسنوات المقبلة خلال الأشهر التي تفرض فيها واشنطن حصارًا على ناقلاتها.

وتصدر يوم الجمعة بيانات مؤشر تكلفة التوظيف (ECI) عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش ومؤشر مديري المشتريات في شيكاغو (PMI) عند الساعة 13:45 بتوقيت غرينتش، في اختبار لجانب الطلب بعد صدور قراءة نمو جاءت دون التوقعات ومُعامل انكماش بلغ 6.3% مقابل إجماع عند 3.6%. ويصدر تقرير المخزونات التالي في 5 أغسطس، وإذا استمر الاتجاه الحالي فسيُظهر التشدد نفسه الذي يواصل السوق رفض تسعيره.

المستويات الفنية لـ WTI

المقاومة: يحد أعلى مستوى ليوم الخميس دون 84.50 دولار من أول محاولة للصعود، وفوقه تعود منطقة 86.00 دولار ثم قمة الارتفاع الحاد للأسبوع الماضي قرب 92.00 دولار إلى الواجهة.

الدعم: صمد المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA) قرب 81.50 دولار عند أدنى مستوى للجلسة، يليه مستوى 80.00 دولار، ثم المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 78.00 دولار، وهو المستوى الذي من شأنه أن ينهي صعود يوليو بالكامل.

الاتجاه: صعودي ما دام مستوى 81.50 دولار صامدًا. وتشير قراءة مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) قرب 87 إلى أن الجلسات القليلة المقبلة قد تكون لصالح البائعين، لكن السلام الذي يجري تسعيره هو أقرب إلى بوابة رسوم منه إلى هدنة، ولذلك فإن التراجعات نحو متوسط 50 يومًا تستحق الشراء. أما الإغلاق اليومي دون 81.50 دولار فيبطل هذا السيناريو ويفتح الطريق نحو مستوى 80.00 دولار.

الرسم البياني اليومي لـ WTI