يتكبد مؤشر داو جونز الصناعي خسارة جديدة أمام ارتفاع عوائد السندات

• يفقد DJIA جولة أخرى، متراجعًا بنحو 200 نقطة إلى ما دون 52,400 بقليل مع صعود عوائد السندات
• عائد السندات لأجل 10 سنوات يتجاوز 5% للمرة الأولى منذ أكتوبر 2023، قبل يومين من قرار Fed
• خام WTI فوق 103 دولارات بعد أن أغلقت السعودية مسارها البديل عن هرمز بطاقة 7 ملايين برميل يوميًا

يتراجع مؤشر Dow Jones Industrial Average بنحو 200 نقطة ويتم تداوله عند مستوى يقل قليلًا عن 52,400، والسبب أقل إثارة من العناوين الرئيسية. فهذه العناوين تتعلق بالذكاء الاصطناعي (AI) وعمليات بيع في أسهم الرقائق، وهذه القصة تخص Nasdaq Composite المتراجع بنحو 1%. أما مشكلة Dow فهي أوضح. فعوائد سندات الخزانة تبلغ أعلى مستوياتها منذ 2023، والسند الحكومي الذي يدفع 5% يعد سببًا وجيهًا لعدم شراء الأسهم.

لماذا يكلف عائد السندات عند 5% مؤشر Dow أموالًا

يستقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق 5% بقليل. ويُسعَّر تقريبًا كل ما يقترضه الأمريكيون استنادًا إلى هذا الرقم: فمتوسط الرهن العقاري لأجل 30 عامًا يبلغ 6.76%، ارتفاعًا من 6.15% في بداية العام، كما يُعاد تسعير قروض السيارات وبطاقات الائتمان وديون الشركات على الأساس نفسه. كما يغيّر ذلك أيضًا حسابات امتلاك الأسهم. فالصندوق الذي يتتبع Dow يوزع أرباحًا سنوية بنحو 1.4%، بينما تدفع الحكومة الآن 5% مقابل اقتراض أموالك لعقد كامل.

وتقع الفاتورة أولًا على أسهم قطاع الإسكان في Dow. فشركتا Home Depot (HD) وSherwin-Williams (SHW) تبيعان الأخشاب والدهانات في سوق ينتقل فيه عدد أقل من الناس عند معدل 6.76%، لذا فإن سوق السندات يقوم بعمل Fed في قطاع الإسكان قبل يومين من تصويت Fed. وكان عائد السندات لأجل 10 سنوات قد لامس آخر مرة مستوى 5% في أكتوبر 2023، ونجح في ذلك ليوم واحد فقط.

تراجع Dow بدرجة أقل لأنه يضم العملاء لا الموردين

قصة الذكاء الاصطناعي حقيقية، وقد بدأت يوم السبت عندما نشر رئيس Anthropic مقالًا مطولًا يجادل فيه بأن على شركات الذكاء الاصطناعي إبطاء وتيرة جعل أفضل نماذجها أكثر قدرة. ووافقه رئيس OpenAI، وكذلك Elon Musk، كما استبعدت OpenAI إدراجًا في سوق الأسهم هذا العام. وقرأ السوق ذلك على أنه يعني شراء عدد أقل من الرقائق ومراكز البيانات، وهي الصفقة التي حملت أسهم التكنولوجيا طوال ثلاث سنوات.

يتراجع Nvidia (NVDA) بنحو 3%، وهي الشركة الوحيدة لصناعة الرقائق التي يضمها Dow. كما تتراجع Broadcom (AVGO) وAdvanced Micro Devices (AMD) وIntel (INTC) وMarvell Technology (MRVL) بما يتراوح بين 4% و7%، ولا تنتمي أي منها إلى المؤشر. أما Microsoft (MSFT) وAmazon (AMZN)، وهما اسما التكنولوجيا الكبيران الآخران في Dow، فيشترِيان الرقائق بدلًا من بيعها، ولذلك يصمدان بشكل أفضل. وقد اتفق أعلى ثلاثة منافسين ضجيجًا في القطاع خلال يوم واحد، وقررت أسهم الرقائق أن هذا هو الجزء المثير للقلق.

خام النفط عند 103 دولارات هو فاتورة على 29 شركة من أصل 30

أغلقت السعودية خط أنابيبها شرق-غرب يوم الجمعة بعد هجمات بطائرات مسيّرة، وارتفع خام West Texas Intermediate (WTI) بنحو 3% إلى ما فوق 103 دولارات للبرميل، بينما تجاوز Brent مستوى 108 دولارات. وينقل خط الأنابيب ما يصل إلى 7 ملايين برميل يوميًا إلى البحر الأحمر، وهو المنفذ الرئيسي للمملكة منذ أن أُغلق مضيق هرمز فعليًا في مارس. وقد بنت السعودية هذا الخط حتى لا تعتمد على المضيق. وهي الآن لا تعتمد على أي منهما.

وبالنسبة إلى Dow، فإن ارتفاع أسعار خام النفط يمثل تكلفة. فشركة Chevron (CVX) هي الشركة الوحيدة في Dow التي تحقق أرباحًا أكبر عندما يرتفع سعر البرميل. أما Walmart (WMT) وMcDonald's (MCD) فتبيعان للمستهلكين الذين دفعوا للتو المزيد عند المضخة، بينما تبيع Caterpillar (CAT) آلات تعمل بالديزل. كما أن خام النفط هو أيضًا سبب توتر سوق السندات: إذ تمثل الطاقة معظم الفجوة بين التضخم الرئيسي عند 3.4% والتضخم الأساسي عند 2.4%، وسوق السندات يسعّر وفق التضخم الرئيسي.

رفع يوم الأربعاء محسوب في الأسعار، لكن رسم يوم الأربعاء ليس كذلك

يصدر Fed قراره عند الساعة 18:00 بتوقيت GMT يوم الأربعاء، وتُسعّر العقود الآجلة احتمالًا يقارب 90% لزيادة بمقدار ربع نقطة ترفع معدل Fed من 3.50-3.75% إلى 3.75-4.00%، في أول رفع منذ 2023. والرفع يعني أن Fed يفرض على البنوك تكلفة أعلى للاقتراض لليلة واحدة، ثم يتبع ذلك كل شيء آخر. وليس القرار نفسه هو مصدر الخطر، لأن 90% تعني أن السوق تحرك بالفعل استباقًا له، وجزء من مستوى 5% اليوم يعكس هذا التحرك. أما الخطر فهو الرسم البياني الذي ينشره Fed إلى جانبه.

وأظهرت توقعات Fed لشهر يونيو أن المعدل سيبلغ 3.8% بنهاية هذا العام، و3.6% في العام المقبل، و3.4% في 2028، ما يعني رفعًا الآن ثم تخفيضات لاحقًا. لكن سوق السندات سعّر رفعًا الآن والمزيد من الزيادات لاحقًا، مع توقع الاقتصاديين الذين شملهم استطلاع هذا الأسبوع زيادة إضافية واحدة على الأقل بحلول مارس. وستوضح توقعات يوم الأربعاء ما إذا كان Fed يوافق على ذلك بحلول 2027. ولا بد أن يتحرك أحدهما، ويكون المؤتمر الصحفي عند الساعة 18:30 بتوقيت GMT هو المكان الذي سيعرف فيه المؤشر أيهما سيتحرك.

تصدر مبيعات التجزئة لشهر أغسطس عند الساعة 12:30 بتوقيت GMT يوم الأربعاء، مع توقعات عند 0.9% بعد تراجع بنسبة 0.6%. وتُحتسب مبيعات التجزئة بالدولار، لذا فإن القفزة قد تعني عودة المتسوق، أو أن المتسوق نفسه اشترى الكمية نفسها من البنزين بسعر أعلى. وكانت مجموعة الضبط، التي تستبعد الوقود والسيارات ومواد البناء، قد سجلت آخر مرة تراجعًا بنسبة 0.4%، وهي التي توضح أي الاحتمالين هو الصحيح، وذلك قبل خمس ساعات ونصف من التصويت الذي يُفترض أن تسترشد به. أما بيانات بدايات الإسكان وتصاريح البناء يوم الخميس عند الساعة 12:30 بتوقيت GMT، فستكون أول قراءة لما يفعله رهن عقاري عند 6.76% بعملاء Home Depot. وسيتحدث أحد محافظي Fed يوم الجمعة عند الساعة 07:30 بتوقيت GMT.

المستويات والانحياز

المقاومة: يمثل أعلى مستوى مبكر لليوم فوق 52,500 بقليل أول عقبة. أما المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA) قرب 52,750 فهو المستوى الأهم، لأن المؤشر أمضى ثلاث جلسات عاجزًا عن العودة فوقه، كما أن ارتفاع يوم الجمعة توقف دونه بقليل. ويأتي 53,000 كمستوى المقاومة التالي.

الدعم: يمثل أدنى مستوى لليوم فوق 52,250 بقليل أول أرضية. أما قاع يوم الخميس دون 52,000 بقليل فهو المستوى الأهم، وأسفله لا يوجد شيء حتى القاعدة المتشكلة في أواخر يوليو قرب 51,500.

الانحياز: هبوطي ما دام المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا قرب 52,750 يشكل سقفًا، مع قاع يوم الخميس دون 52,000 بقليل كهدف أول و51,500 بعده. ويقرأ مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي، وهو مقياس للزخم، قرب 39 ويتجه هبوطًا، ما يعني أن موجة البيع لا تزال لديها مساحة للاستمرار. أما الإغلاق اليومي مجددًا فوق 53,000 فيبطل هذا السيناريو.

الرسم البياني اليومي لمؤشر Dow Jones