اليورو يستفيد من ضعف الدولار الأمريكي مع ترقب قرار ECB
- يحافظ EUR/USD على مكاسب متواضعة مع دعم ضعف الدولار الأمريكي وبيانات نمو أقوى من منطقة اليورو للزوج.
- من المتوقع على نطاق واسع أن يرفع ECB سعر تسهيلات الإيداع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50% يوم الخميس.
- ستحدد بيانات PPI وCPI الأمريكية توقعات Fed قبيل اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل.
يحافظ EUR/USD على مكاسب متواضعة في بداية ساعات التداول في أمريكا الشمالية يوم الاثنين، إذ يدعم اليورو (EUR) كلٌّ من تراجع الدولار الأمريكي (USD) وبيانات الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو التي جاءت أقوى من المتوقع. ومن المتوقع أن تظل ظروف التداول هادئة مع بقاء أسواق الأسهم والسندات الأمريكية مغلقة بسبب عطلة عيد العمال. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول الزوج قرب مستوى 1.1626.
يبقى الدولار الأمريكي تحت الضغط، إذ تطغى قوة الين الياباني (JPY) على نطاق واسع على الدعم الناتج عن توقعات Federal Reserve (Fed) المتشددة والتوترات الجيوسياسية. ويتراجع USD/JPY إلى أدنى مستوى له في سبعة أشهر قرب 154.50، بينما يحوم مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) قرب أدنى مستوياته في أسبوعين عند حوالي 98.91، منخفضًا 0.25% خلال اليوم.
وعلى صعيد البيانات، توسع اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.6% على أساس فصلي في الربع الثاني، متجاوزًا التقدير السابق وتوقعات السوق البالغة 0.4%. كما جرى تعديل النمو السنوي بالرفع إلى 1.2% من 1.0%.
ومع ذلك، قد تظل مكاسب الزوج محدودة قبيل إعلان السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي (ECB) يوم الخميس. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يرفع ECB سعر تسهيلات الإيداع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50%، في ثاني زيادة هذا العام، مع زيادة أسعار الطاقة المرتفعة بسبب الحرب في الشرق الأوسط من المخاوف التضخمية.
ويشير الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman إلى أن اجتماع ECB المرتقب سيشهد أيضًا إصدار توقعات البنك المركزي الاقتصادية الكلية لشهر سبتمبر، حيث إنهم «لا يتوقعون تغييرات جوهرية في توقعات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم لمنطقة اليورو». ويجادلون بأن «تحسن المؤشرات الاقتصادية الرائدة وتراجع التضخم الأساسي بشكل طفيف يقابلهما على نطاق واسع ارتفاع أسعار الطاقة»، ما يترك النظرة العامة دون تغيير يُذكر.
وبرأيهم، فإن «الخلاصة» هي أن «الخلفية الاقتصادية الكلية لمنطقة اليورو تدعم تقريب سعر الفائدة من الحد الأعلى للنطاق المحايد لدى ECB بين 1.75% و3.00%». ويضيف BBH أن «منحنى المقايضات يسعّر بالكامل وبأكثر من الكامل أسعار ECB عند 3.00% خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة، وهو ما يدعم EUR».
وتصاعدت التوترات خلال عطلة نهاية الأسبوع بعد أن قال الجيش الأمريكي إنه استهدف ثلاث ناقلات إيرانية للنفط الخام يوم السبت ردًا على إطلاق إيران صواريخ باليستية على سفينتين تابعتين للبحرية الأمريكية. كما أفادت صحيفة Financial Times بأن مصفاة جازان التابعة لـ Saudi Aramco تعرضت لضربة جديدة يوم الاثنين. ويتم تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 90.50 دولارًا للبرميل، بالقرب من أعلى مستوياته منذ 24 يوليو.
وعبر الأطلسي، ستُراقب بيانات التضخم الأمريكية عن كثب للحصول على وضوح بشأن قرار Fed المقبل بشأن السياسة النقدية، لا سيما بعد تقرير التوظيف القوي يوم الجمعة. ومن المقرر صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس، يليه مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الجمعة. ووفقًا لأداة CME FedWatch، يسعّر المتداولون حاليًا احتمالًا بنحو 58% لرفع أسعار الفائدة في اجتماع 15-16 سبتمبر.
الأسئلة الشائعة حول ECB
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية للمنطقة. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إبقاء التضخم عند نحو 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا إلى يورو أقوى، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB، كريستين لاغارد.
في الحالات الاستثنائية، يمكن للبنك المركزي الأوروبي تطبيق أداة من أدوات السياسة تُسمى التيسير الكمي. وQE هو العملية التي يقوم من خلالها ECB بطباعة اليورو واستخدامه لشراء الأصول - وعادةً السندات الحكومية أو سندات الشركات - من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادةً ما يؤدي QE إلى إضعاف اليورو. ويُعد QE ملاذًا أخيرًا عندما يكون من غير المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة هدف استقرار الأسعار. وقد استخدمه ECB خلال الأزمة المالية الكبرى في 2009-2011، وفي 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك خلال جائحة كوفيد.
يُعد التشديد الكمي (QT) عكس QE. ويُطبَّق بعد QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جاريًا ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) يشتري في إطار QE السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتزويدها بالسيولة، فإنه في إطار QT يتوقف ECB عن شراء المزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار أصل السندات المستحقة التي يحتفظ بها بالفعل. وعادةً ما يكون ذلك إيجابيًا لليورو (أو داعمًا له).
