الين الياباني يسجل أعلى مستوى له في ستة أشهر ونصف وسط رهانات على تشدد بنك اليابان المركزي
- يتراجع USD/JPY إلى أدنى مستوى له في سبعة أشهر مع تفوق الين الياباني على نظرائه الرئيسيين.
- تدعم توقعات رفع أسعار الفائدة من BoJ، وإعادة رؤوس الأموال إلى الداخل، وفك صفقات الكاري تريد الممولة بالين، الين الياباني.
- تتجه الأنظار لاحقًا هذا الأسبوع إلى بيانات التضخم الأمريكية قبيل اجتماع Fed في سبتمبر.
يوسّع USD/JPY خسائره الحادة يوم الاثنين مع ارتفاع الين الياباني (JPY) مقابل الدولار الأمريكي (USD)، مدعومًا بتوقعات متشددة تجاه Bank of Japan (BoJ)، وإعادة رؤوس الأموال إلى الداخل، وفك صفقات الكاري تريد الممولة بالين.
وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج قرب 154.42، منخفضًا بأكثر من 1% خلال اليوم عند أدنى مستوى له منذ فبراير. وقد تسهم ظروف التداول الضعيفة بسبب عطلة عيد العمال في الولايات المتحدة أيضًا في تضخيم هذه الحركة، مع إغلاق أسواق الأسهم والسندات الأمريكية يوم الاثنين.
وقد سعّرت الأسواق بالكامل زيادة في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) إلى 1.25% في اجتماع BoJ يومي 17 و18 سبتمبر. كما أن التوقعات بأن البنك المركزي قد يشدد السياسة بوتيرة أسرع تدعم الين أيضًا وسط مخاوف التضخم المستمرة.
ولا يزال الاستراتيجيون في OCBC «متفائلين تكتيكيًا بشأن JPY» على المدى القريب، لكنهم يحذرون من أنه مع «تسعير رفع BoJ في سبتمبر إلى حد كبير بالفعل»، فإن المزيد من المكاسب سيعتمد بشكل متزايد على «ما إذا كانت التوقعات ستتحول نحو وتيرة لاحقة أسرع للتطبيع، وما إذا كانت الأحاديث الأخيرة عن إعادة رؤوس الأموال إلى الداخل ستترجم إلى تدفقات أكثر وضوحًا».
كما عادت التكهنات بشأن تدخل آخر في سوق العملات إلى الواجهة عقب التحركات الحادة للين في الأيام الأخيرة. وأنفقت اليابان 15.4 تريليون ين، أي نحو 98.66 مليار دولار، لدعم العملة بين 30 يوليو و26 أغسطس، مسجلة أكبر عملية تدخل شهرية على الإطلاق خلال شهر واحد، وفقًا لبيانات وزارة المالية (MoF)، بحسب رويترز.
وفي الوقت نفسه، يكافح الدولار الأمريكي للاستفادة من تصاعد توقعات رفع أسعار الفائدة من Federal Reserve (Fed). وأظهر تقرير التوظيف الصادر يوم الجمعة أن الوظائف غير الزراعية (NFP) ارتفعت بمقدار 162 ألفًا في أغسطس، وهو ما جاء أعلى بكثير من توقعات السوق البالغة 56 ألفًا، في حين استقر معدل البطالة عند 4.1%. ويسعّر المتداولون حاليًا احتمالًا بنحو 58% لرفع Fed أسعار الفائدة في اجتماع 15 و16 سبتمبر.
ويتحول الاهتمام الآن إلى بيانات التضخم الأمريكية للحصول على مزيد من الدلائل بشأن الخطوة التالية لـ Fed. ومن المقرر صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس، يليه مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الجمعة. وقد تؤدي قراءات التضخم الأعلى من المتوقع إلى إحياء الطلب على الدولار الأمريكي وإبطاء تراجع USD/JPY، في حين قد تضيف الأرقام الأضعف مزيدًا من ضغوط البيع.
الأسئلة الشائعة حول Bank of Japan
Bank of Japan (BoJ) هو البنك المركزي الياباني، الذي يحدد السياسة النقدية في البلاد. وتتمثل مهمته في إصدار الأوراق النقدية وتنفيذ الرقابة على العملة والسياسة النقدية لضمان استقرار الأسعار، ما يعني استهداف تضخم عند نحو 2%.
تبنى Bank of Japan سياسة نقدية شديدة التيسير في عام 2013 بهدف تحفيز الاقتصاد ودفع التضخم في ظل بيئة منخفضة التضخم. وتستند سياسة البنك إلى التيسير الكمي والنوعي (QQE)، أو طباعة النقود لشراء أصول مثل السندات الحكومية أو سندات الشركات لتوفير السيولة. وفي عام 2016، ضاعف البنك رهانه على استراتيجيته وواصل تيسير السياسة من خلال إدخال أسعار فائدة سلبية أولًا ثم التحكم مباشرة في عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات. وفي مارس 2024، رفع BoJ أسعار الفائدة، متراجعًا فعليًا عن نهج السياسة النقدية شديدة التيسير.
تسبب التحفيز الضخم الذي قدمه البنك في تراجع الين مقابل نظرائه الرئيسيين من العملات. وتفاقمت هذه العملية في عامي 2022 و2023 بسبب اتساع التباين في السياسات بين Bank of Japan وغيره من البنوك المركزية الرئيسية، التي اختارت رفع أسعار الفائدة بشكل حاد لمكافحة مستويات تضخم هي الأعلى منذ عقود. وأدت سياسة BoJ إلى اتساع الفارق مع العملات الأخرى، ما ضغط على قيمة الين. وقد انعكس هذا الاتجاه جزئيًا في عام 2024، عندما قرر BoJ التخلي عن نهجه شديد التيسير.
أدى ضعف الين والارتفاع الحاد في أسعار الطاقة العالمية إلى زيادة التضخم في اليابان، متجاوزًا هدف BoJ البالغ 2%. كما أسهمت احتمالات ارتفاع الأجور في البلاد — وهو عنصر رئيسي يغذي التضخم — في هذا التحول.
