اليورو يحافظ على تداوله قرب أدنى مستوياته الأخيرة مقابل الدولار الأمريكي مع ترقب قرار أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
- يتداول زوج EUR/USD بشكل مستقر مع تجنب المستثمرين فتح رهانات جديدة قبيل قرار Fed بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء.
- تُسعّر الأسواق احتمالًا بنحو 30% لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
- تترقب الأسواق بيانات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
يواجه زوج EUR/USD صعوبة في تحديد اتجاهه يوم الثلاثاء، إذ يتجنب المتداولون اتخاذ مراكز اتجاهية قبيل قرار Federal Reserve (Fed) بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء، مع المراقبة الدقيقة للتطورات بين الولايات المتحدة وإيران. وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان الزوج يتداول قرب مستوى 1.1370 بعد أن سجل أدنى مستوى له خلال اليوم عند 1.1353، وهو أدنى مستوى منذ 26 يونيو.
ومن المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي Fed سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.50%-3.75%. ومع ذلك، يرى المتداولون احتمالًا محدودًا لرفع الفائدة، إذ تُبقي أسعار النفط المرتفعة مخاطر التضخم مائلة إلى الاتجاه الصعودي. ووفقًا لأداة CME FedWatch، تُسعّر الأسواق احتمالًا يقارب 30% لزيادة بمقدار 25 نقطة أساس (bps).
يظل الدولار الأمريكي مدعومًا بشكل جيد بفعل توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، بينما توفر المخاطر الجيوسياسية المستمرة دعمًا إضافيًا. ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب مستوى 101.50، وهو مستوى قريب من أعلى مستوى في شهر واحد.
وقال الرئيس الأمريكي Donald Trump يوم الثلاثاء إن هذا كان «وقتًا مناسبًا لإيران لإبرام اتفاق»، محذرًا من أن الولايات المتحدة «ستعود وتُنهي المهمة» إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق. كما هدد Trump باستهداف Pickaxe Mountain، وادعى أن إيران لا تسيطر على مضيق هرمز، قائلًا: «نحن نسيطر على المضيق».
وفي وقت سابق من يوم الثلاثاء، قدمت عُمان إلى إيران مقترحًا للإدارة المشتركة لمضيق هرمز عبر «رسوم طوعية»، وهو ما من شأنه أن يمنع طهران من ممارسة سيطرة منفردة على هذا الممر المائي الحيوي.
وعلى صعيد البيانات، تراجع متوسط ADP Employment Change لأربعة أسابيع إلى 15 ألفًا من 16.25 ألفًا سابقًا. ويترقب المتداولون الآن بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأولية للربع الثاني من منطقة اليورو والولايات المتحدة يوم الخميس، إلى جانب أرقام تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكية. ومن المقرر صدور البيانات الأولية للتضخم في منطقة اليورو لشهر يوليو يوم الجمعة.
اليورو يتراجع مع تلاقي تشدد ECB مع انحسار توقعات الفائدة
ويشير محللو Scotiabank إلى أن اليورو لا يزال تحت الضغط، إذ إن EUR «ضعيف، ومتراجع بنسبة هامشية قدرها 0.1% مقابل الدولار الأمريكي، بينما ينجرف نحو قيعان جديدة خلال شهر واحد في منتصف نطاق 1.13، مهددًا بكسر مستويات شوهدت آخر مرة في مايو 2025». ويضيفون أن «النبرة العامة الأوسع لا تزال داعمة» للدولار الأمريكي؛ إلا أن «فروق العوائد تشير أيضًا إلى فقدان الدعم الأساسي على خلفية تجدد التراجع في توقعات أسعار الفائدة لدى ECB منذ قرار السياسة الصادر الخميس الماضي».
وتبرز Scotiabank أن «رسائل ECB لا تزال تميل إلى التشدد مع توجيه صانعي السياسات نحو رفع في سبتمبر»، لكن السوق «يبدو أنه بدأ يتخلى عن بعض التشديد الذي كان قد سعّره لما بعد الاجتماع المقبل». كما يرى البنك أن «المخاطر الأساسية على المدى القريب محدودة قبيل صدور القراءة الأولية لمؤشر CPI يوم الجمعة».
الأسئلة الشائعة حول Fed
تتشكل السياسة النقدية في الولايات المتحدة بواسطة Federal Reserve (Fed). ولدى Fed مهمتان أساسيتان: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف Fed البالغ 2%، فإنه يرفع أسعار الفائدة، ما يزيد تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويؤدي ذلك إلى تقوية الدولار الأمريكي (USD)، لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعًا للغاية، قد يلجأ Fed إلى خفض أسعار الفائدة لتشجيع الاقتراض، وهو ما يضغط على العملة الأمريكية.
يعقد Federal Reserve (Fed) ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، تقوم خلالها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويحضر اجتماعات FOMC اثنا عشر مسؤولًا من Fed: الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، ورئيس Federal Reserve Bank of New York، وأربعة من الرؤساء الإقليميين الأحد عشر المتبقين لبنوك الاحتياطي، الذين يشغلون عضوية دورية لمدة عام واحد.
في الحالات الاستثنائية، قد يلجأ Federal Reserve إلى سياسة تُعرف باسم التيسير الكمي (QE). ويُعد QE العملية التي يزيد من خلالها Fed تدفق الائتمان بشكل كبير داخل نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة يُستخدم خلال الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. وكان هذا هو السلاح المفضل لدى Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. وعادةً ما يؤدي QE إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
يُعد التشديد الكمي (QT) العملية العكسية لـ QE، حيث يتوقف Federal Reserve عن شراء السندات من المؤسسات المالية، ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يحوزها عند استحقاقها لشراء سندات جديدة. وعادةً ما يكون ذلك إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
