منطقة اليورو: نمو مرن، وتضخم مقلق – ABN AMRO
يتوقع الاقتصاديان بيل ديفايني ويان-بول فان دي كيركه من ABN AMRO أن يظل نمو منطقة اليورو متماسكًا رغم تجدد صدمة الطاقة، مدعومًا بالإنفاق المالي الألماني وقوة النشاط الأساسي. وقد عادا إلى توقع نمو بنسبة 0.8% لعام 2026 وأبقيا توقعات عام 2027 عند 1.2%، مع التحذير من أن ارتفاع التضخم واستمراره لفترة أطول يزيدان من مخاطر الآثار غير المباشرة ومزيد من التشديد من جانب البنك المركزي الأوروبي (ECB).
النمو يصمد مع تصاعد ضغوط التضخم
"من المرجح أن يظل النمو متماسكًا رغم عودة صدمة الطاقة، لكن التضخم أصبح مصدر قلق. وكلما طال أمد بقاء أسعار الطاقة مرتفعة، زادت مخاطر الآثار غير المباشرة… وزاد خطر اضطرار البنك المركزي الأوروبي إلى التشديد بما يتجاوز الزيادة المتوقعة في أسعار الفائدة الأسبوع المقبل."
"نتوقع أن يستمر هذا التماسك بشكل عام خلال الأرباع المقبلة، رغم تجدد صدمة الطاقة. وبينما يُرجح أن تواجه وتيرة تعافي الاستهلاك رياحًا معاكسة متجددة نتيجة تراجع الدخول الحقيقية، فمن المتوقع أن يواصل الإنفاق المالي الألماني دعم التعافي في أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، وأن يظل ذلك ركيزة أساسية لدعم المنطقة. وبالمجمل، فإن قوة الأداء في الربع الثاني إلى جانب المراجعات الصعودية لألمانيا دفعتنا إلى العودة إلى توقعنا بنمو 0.8% لعام 2026، مع الإبقاء على توقعات 2027 عند 1.2%."
"في الواقع، من المرجح أن تترك صدمة الطاقة المتجددة أثرًا أكبر بكثير على التضخم. فقد ارتفع التضخم الرئيسي بالفعل من أدنى مستوياته في يونيو عند 2.8% ليصل إلى أعلى مستوى في ثلاث سنوات عند 3.3% في أغسطس. وكان هذا الارتفاع مدفوعًا بالكامل تقريبًا بالطاقة، رغم أن تضخم السلع ارتفع أيضًا بشكل ملحوظ، وهو ما كنا قد أشرنا إليه في تقريرنا الشهري قبيل الصيف مباشرة."
"ومن المتوقع الآن أن يبلغ التضخم ذروته فوق 3.5% خلال الأشهر المقبلة، وأن يسجل متوسطًا عند 3.0% في 2026، بزيادة قدرها 0.5 نقطة مئوية عن توقعاتنا في يونيو. وسيؤدي انتعاش التضخم إلى زيادة التركيز على الآثار غير المباشرة، ولا سيما تضخم الأجور. وقد رأينا أولى الإشارات التحذيرية على تسارع نمو الأجور في بيانات Indeed الشهرية لشهر يوليو، كما أن المؤشر الاستشرافي للبنك المركزي الأوروبي للأجور المتفاوض عليها قد ارتفع أيضًا في الأشهر الأخيرة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
