الاحتياطي الفيدرالي: تغيّر في أساليب التواصل وارتفاع في التقلبات – TD Securities
يجادل جيمس روسيتر من TD Securities بأن الاحتياطي الفيدرالي يقود تحولًا هيكليًا بعيدًا عن التوجيهات المستقبلية المفصلة ووظائف رد الفعل الصريحة، ما يجبر الأسواق على استنتاج السياسة من البيانات الواردة. ويُبرز استعداد الرئيس Warsh لإعادة النظر في دور PCE ضمن إطار التضخم البالغ 2% لدى Fed، وتفضيله لتوجيهات أقل صراحة، وهو ما قد يسهم في ارتفاع علاوات المخاطر، وزيادة تقلبات السوق، وبيئة سياسية أكثر غموضًا بالنسبة إلى الدولار خلال السنوات المقبلة.
غموض Fed يزيد من حالة عدم اليقين بشأن السياسة
"يتصدر الاحتياطي الفيدرالي هذا التحول. وقد أشار الرئيس Warsh إلى تفضيله لتوجيهات أقل صراحة، في حين خلقت اتصالات Fed الأخيرة حالة من عدم اليقين بشأن كل من وظيفة رد الفعل وحتى بعض عناصر إطار السياسة."
"تبدأ اتصالات البنوك المركزية في التغير مجددًا. وقد سارع الرئيس Warsh إلى نبذ التوجيهات المستقبلية وزيادة الغموض المحيط بوظيفة رد الفعل الخاصة به. ويبدو أنه يزداد ارتياحًا لترك الأسواق تتصرف من تلقاء نفسها عند تفسير البيانات الاقتصادية ونوايا سياسة Fed (ولسوء حظه، لا يبدو أن أعضاء FOMC الآخرين يشاركونه الرأي نفسه)."
"وقد ذهبت المؤتمر الصحفي لـ FOMC في يوليو خطوة أبعد. فمع اختفاء التوجيهات المستقبلية وتعتيم وظيفة رد الفعل لدى Fed، أشار الرئيس Warsh إلى أن هدف التضخم البالغ 2% وفق PCE لدى Fed نفسه بات موضع تساؤل. وهو أمر ستعود إليه FOMC في بيان استراتيجيتها المقبل، المقرر في يناير 2027."
"خلال الأشهر المقبلة، ستقوم فرق العمل الخمسة التابعة لـ Warsh بفرز الأدلة وتقديم التوصيات. وقد نحصل حتى على بعض الاستنتاجات المبكرة في Jackson Hole. وبينما يمكننا توقع استنتاجات بعض فرق العمل هذه (فالسبب الوحيد لوجود اللورد ميرفين كينغ في فريق عمل الاتصالات هو أن يطلب من Warsh تقليص الاتصالات)، فإن الأكثر إثارة للاهتمام سيكون معرفة ما إذا كانت البنوك المركزية الأخرى ستحذو حذوه وكيف ستفعل ذلك."
"وكما هي الحال غالبًا في السياسة النقدية، قد يكون Fed ببساطة يسرّع اتجاهًا كان قائمًا بالفعل. فقد بدأت بنوك مركزية أخرى بالابتعاد عن التوجيهات الصريحة ووظائف رد الفعل المفصلة. ويبدو أن Fed بقيادة الرئيس Warsh عازم على المضي أبعد وبوتيرة أسرع."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
