الذهب: يواجه الارتفاع تساؤلات مع إعادة الشراء التي تعيد تشكيل العوائد – BNY
يشير جيف يو من BNY Mellon إلى أن الذهب قفز متجاوزًا 4,500 دولار للأونصة، مع إعادة المستثمرين تقييم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية وتداعياتها التضخمية. ويجادل التقرير بأن هذا التدخل هدّأ أسواق السندات، لكنه قد ينقل الضغوط إلى مخازن القيمة البديلة مثل الذهب وBitcoin. وتدعم الشكوك المالية الهيكلية واحتمال التعارض مع أهداف الاحتياطي الفيدرالي قوة المعدن.
إجراءات الخزانة تعزز الطلب على الذهب
"أحد أسباب احتمال قِصر أمد موجة الارتداد الصعودي الناتجة عن إعلان إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية هو أن استخدام المراكز القصيرة لم يكن مرتفعًا أساسًا في الطرف الطويل من منحنى العائد. وتؤكد بياناتنا ذلك. فقد قام المستثمرون بجني الأرباح من التحوط على الطرف الطويل ولم يعيدوا بناءه مع ازدياد انحدار المنحنى."
"لذلك، لا يمكن تفسير الارتفاع اللاحق فقط بتغطية المراكز القصيرة في السندات النقدية للخزانة؛ ومن المرجح أن يتركز التعرض المزدحم لصفقات زيادة انحدار المنحنى في مراكز المنحنى والمشتقات."
"لقد هدأت أسواق السندات، وهذا أمر مهم، لكن الاختبار التالي يتمثل في ما إذا كانت إدارة منحنى العائد ستبدأ في التعارض مع أهداف السياسة النقدية. فإذا أدت إجراءات الخزانة إلى تيسير الأوضاع بينما يظل التضخم فوق المستوى المستهدف، فقد يضطر Fed في نهاية المطاف إلى معادلة جزء من هذا الأثر. وإن اختراق الذهب مستوى 4,500 دولار للأونصة وملامسة Bitcoin مؤقتًا مستوى 70,000 دولار يشيران إلى أن الأسواق لا ترى هذه الخطوة بلا تكلفة."
"قد يكون جزء من هذا التكيف مجرد انتقال بعيدًا عن عوائد السندات وإلى مخازن قيمة بديلة."
"ورغم أن الإجراءات الأمريكية قد كسبت بعض الوقت ووفرت قدرًا من الارتياح، فإن تدخل القطاع الرسمي لا يمكن أن يذهب بعيدًا إلا إلى حد معين، وقد يثبت مع مرور الوقت أنه يأتي بنتائج عكسية. ولا يزال الانضباط المالي بعيد المنال هيكليًا على مستوى العالم، ما يترك التضخم مع علاوة مالية شبه دائمة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
