أعطى التدخل للين الياباني سعراً، لا مشترياً.

• يتداول زوج USD/JPY فوق مستوى 159.00 بقليل، مرتفعًا بنسبة 0.93% وبنحو 400 نقطة من أدنى مستوياته.
• تم تعويض نحو نصف تدخل دفاعي قياسي بقيمة 8.45 تريليون ين في جلسة واحدة.
• تحول الحساب الجاري الياباني في يونيو إلى عجز بلغ 92.3 مليار ين.

تراجع الين بما يقارب نقطة مئوية كاملة خلال الجلسة، مع ارتفاع الزوج بنسبة 0.93% وتداوله فوق 159.00 بقليل بعد نطاق بلغ 120 نقطة امتد من مستوى 158.00 إلى ما دون 159.50. ويعوض ذلك نحو نصف الهبوط من الذروة المسجلة منذ عدة عقود عند أقل بقليل من 164.00 إلى القاع الحاد فوق 155.00 بقليل، وقد تحقق هذا التعافي خلال أسبوعين فقط. وقد صمد المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم فوق 157.00 بقليل أمام كل اختبار تعرض له منذ ذلك الحين.

ما استوعبته السوق للعودة إلى هذا المستوى أكبر من أي شيء في السجل التاريخي، وهذا ما يجعل هذا الارتداد جديرًا بالتسعير أكثر من اتجاهه نفسه. ويُنظر إلى ارتفاع يوم الاثنين على أنه نتيجة لاعتقاد الأسواق بأن التهديد كان خدعة، لكن هذا التفسير يعكس العلاقة السببية. فالخدعة كشفها صدور بيانات، وقد جاءت عند الساعة 23:50 بتوقيت غرينتش يوم الأحد.

أغلى أرضية في السوق

أنفقت طوكيو مبلغًا قياسيًا بلغ 8.45 تريليون ين في جلسة واحدة للدفاع عن العملة، ثم أتبعته بنحو 5.3 تريليون ين إضافية بالتنسيق مع وزارة الخزانة الأمريكية، في أول عملية مشتركة لشراء الين بين البلدين منذ عام 1998. وقد أكدت وزارة المالية أنها لن تتردد في تكرار هذه الخطوة، وأشارت إلى إمكانية الوصول إلى تسهيلات إعادة الشراء التابعة لـ Federal Reserve للسلطات النقدية الأجنبية، وهي إشارة متعمدة إلى عمق الذخيرة الكامنة وراء هذا التهديد.

ومع ذلك، لم ينجح أي من ذلك في الحفاظ على المستوى لأكثر من بضع جلسات، وهي النتيجة التي تنتجها التدخلات عادة عندما تحارب تدفقات السوق لا السعر. فشراء العملة باستخدام الاحتياطيات هو معاملة لمرة واحدة تزيل المعروض مرة واحدة وبشكل لافت. لكنه لا يخلق مشتريًا للشهر المقبل، وفي الشهر المقبل تحديدًا يُحسم هذا الجدل.

الرقم الذي يفسر التلاشي

تحول الحساب الجاري الياباني في يونيو إلى عجز قدره 92.3 مليار ين، مقابل توقعات إجماع كانت تشير إلى فائض يقارب 1.5 تريليون ين، وبعد قراءة مايو التي كانت أقل بقليل من 4 تريليونات ين. وهذا أول عجز شهري منذ نحو عام ونصف، وتحول يتجاوز 4 تريليونات ين خلال ثلاثين يومًا، وقد صدر قبل ساعات من جلسة طوكيو التي بدأت خلالها هذه الموجة الصاعدة.

ويكتسب تكوين البيانات أهمية أكبر من العنوان الرئيسي، لأن هذا التحول يعكس فاتورة واردات متضخمة بفعل علاوة الحرب على الطاقة وبفعل عملة تجعل كل شحنة أكثر كلفة بالعملة المحلية. فالبلد الذي يحقق فائضًا خارجيًا يولد طلبًا طبيعيًا على عملته كل شهر من دون أن يقرر أحد ذلك. أما البلد الذي يتوقف عن تحقيق هذا الفائض، فعليه أن يشتري عملته بشكل متعمد، وهذا بالضبط ما تقوم به الوزارة بتكلفة قياسية.

أسبوع الين أمريكي بالكامل

الفجوة في السياسة النقدية الكامنة وراء كل ذلك لم تضق ولو بنقطة أساس واحدة منذ بدء العملية. يقف Bank of Japan (BoJ) عند 1.00% مقابل نطاق أمريكي بين 3.50% و3.75%، ويتم تسعير 16 سبتمبر عند 49.93% لاحتمال زيادة بمقدار ربع نقطة مقابل 50.07% للإبقاء دون تغيير، بينما يُسعَّر 28 أكتوبر عند 76.50% لاحتمال تنفيذ خطوة واحدة على الأقل، ولا يُمنح النطاق الحالي أي فرصة للاستمرار حتى 9 ديسمبر. وفارق العائد بهذا الاتساع لا ينحسر لمجرد أن وزارة المالية لا تستحسنه.

ويتمثل عامل التحقق المقابل في الدولار نفسه، الذي أمضى النصف الثاني من الأسبوع الماضي عند أضعف مستوياته منذ أوائل يونيو، ولم يستعد سوى قدر هامشي مع بداية هذا الأسبوع. ومع ذلك، ارتفع الزوج بنحو 1% تقريبًا. وهذا لا يصف طلبًا على الدولار، بل يصف ينًا يفقد الأرض حتى أمام دولار لا يرغب فيه الآخرون كثيرًا.

ولا يظهر أي حدث ياباني على الأجندة لبقية الأسبوع، ما يترك تداول الزوج رهينة للإصدارات الأمريكية حصريًا. وتصدر أسعار المستهلكين لشهر يوليو عند 12:30 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء، مع توقعات إجماع عند 0.1% على أساس شهري بعد -0.4%، والمعدل الأساسي عند 0.2% بعد 0%، ما يرفع المعدل الأساسي السنوي إلى 2.5% من 2.6%. وتليها أسعار المنتجين يوم الخميس عند 4.9% على أساس سنوي بعد 5.5%، ثم مبيعات التجزئة يوم الجمعة عند 0.2% على أساس شهري، كما سيتحدث رئيسان إقليميان من Fed على جانبي إصدار يوم الخميس.

المستويات

المقاومة: تمثل قمة الجلسة دون 159.50 الخط الفوري، يليها مستوى 160.00، ثم المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا قرب 160.50 الذي يشكل سقف فجوة التدخل. وتبقى الذروة المسجلة منذ عدة عقود عند أقل بقليل من 164.00 الهدف متوسط الأجل.

الدعم: شكّل مستوى 158.00 قاع الجلسة، ويقع 157.50 دونه. أما المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم فوق 157.00 بقليل فهو الأرضية الهيكلية والمستوى الذي يستند إليه كامل هذا التعافي.

الانحياز: صعودي ما دام 157.00 صامدًا، مع أهداف عند 160.00 ثم المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا قرب 160.50، في حين يقترب مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي من 40 ويتجه صعودًا من منتصف النطاق. ويُلغى هذا السيناريو عند إغلاق يومي دون 157.00. وتكمن المخاطرة على هذا التوقع في فجوة سعرية أكثر منها في اتجاه، لأن العملية التالية قد تأتي من دون طلقة تحذيرية.

الرسم البياني اليومي لزوج USD/JPY