الزلوتي البولندي: تسارع التضخم مجددًا يضغط على PLN – Commerzbank
يسلط تاتا غوش من Commerzbank الضوء على التحديات المتزايدة أمام صانعي السياسات في بولندا، مشيرًا إلى خطط مالية مثقلة وتسارع التضخم الأساسي. وقد تسارع كل من تضخم أسعار المنتجين ونمو الأجور بشكل حاد منذ حرب إيران، ما يدفعه إلى القول إنه ينبغي استبعاد أي خفض إضافي لأسعار الفائدة من جانب البنك الوطني البولندي. ومع ترجيح أن يظل NBP غير ملتزم بتوجيه واضح، يُنظر إلى هذه الخلفية على أنها سلبية بالنسبة إلى الزلوتي.
الضغوط المالية والتضخم يحدّان من الآمال بخفض أسعار الفائدة
"أصبحت التطورات في الاقتصاد البولندي أقل راحة لصانعي السياسة النقدية. ويمكننا الإشارة إلى مجالين: 1) الوضع المالي و2) ديناميكيات التضخم الأساسي."
"بالانتقال إلى أخبار التضخم: تسارع تضخم أسعار المنتجين إلى 2.8% على أساس سنوي في يوليو من 1.9% على أساس سنوي في يونيو، وهو أسرع من توقعات الإجماع البالغة 2.5%. وهذا يتماشى مع الرواية الأوسع لصدمة الطاقة والسلع الأساسية: فقد دفعت الأعمال العدائية المتجددة بين الولايات المتحدة وإيران أسعار النفط والغاز الطبيعي إلى الارتفاع، كما أن التوقعات لشهر أغسطس ضعيفة لأن أسعار النفط واصلت الارتفاع."
"وكالعادة، فإن الصورة على أساس سنوي ليست موثوقة: فعلى أساسنا المفضل المعدل موسميًا من شهر إلى شهر، تتسارع بشكل ملحوظ محركات التضخم مثل تضخم أسعار المنتجين والأجور؛ وقد تحول تضخم أسعار المنتجين من انكماشي إلى تضخمي بشكل حاد منذ بداية حرب إيران."
"ومن شأن ذلك أن يستبعد أي خفض إضافي لأسعار الفائدة من جانب البنك الوطني البولندي (NBP) في المستقبل المنظور — وينبغي الآن التعامل مع الإشارة السابقة من محافظ NBP آدم غلابينسكي إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة قد تتبع قريبًا على أنها معلومات لم تعد صالحة."
"وبافتراض أن NBP سيظل، في أفضل الأحوال، غير ملتزم بشأن التحركات المستقبلية لأسعار الفائدة، فإن هذا التطور سلبي بالنسبة إلى الزلوتي لأن بيانات التضخم تتسارع بوتيرة أسرع من المرجح أن يتحول بها NBP إلى موقف متشدد."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
