الولايات المتحدة: عوائد السندات تواجه خطر موجة صعود متجددة – Rabobank
يناقش فيليب ماري، كبير الاستراتيجيين الأمريكيين لدى Rabobank، سندات الخزانة الأمريكية (US)، مشيرًا إلى أن الخطوة المفاجئة التي اتخذتها وزارة الخزانة لتعزيز عمليات إعادة شراء السندات الأطول أجلًا لم تؤدِّ إلا إلى تعطيل مؤقت لارتفاع العوائد. ويُبرز ماري ثبات الأساسيات الاقتصادية الكلية، مثل ارتفاع التضخم، واتساع عجز الموازنة، والطلب الاستثماري المرتبط بالذكاء الاصطناعي، ويجادل بأن الإصدارات غير القابلة للتنبؤ ومحدودية القدرة على إعادة الشراء قد تدفع العوائد في نهاية المطاف إلى الارتفاع وتفرض تدخل الاحتياطي الفيدرالي (Fed).
إعادة شراء سندات الخزانة وديناميكيات العوائد
"إن الإعلان الاستثنائي لوزارة الخزانة عن زيادة عمليات إعادة شراء السندات الأطول أجلًا بشكل غير متوقع لم يؤدِّ إلا إلى وقف مؤقت لارتفاع العوائد."
"السؤال الحقيقي هو: هل يمكن وقف ارتفاع العوائد في حين أن الأساسيات الاقتصادية الكلية - التضخم المرتفع، وعجز الموازنة المتزايد، والطلب الاستثماري المرتبط بالذكاء الاصطناعي - لا تزال دون أي تغيير على الإطلاق؟"
"في حين أن الكونغرس والبيت الأبيض يمتلكان بالفعل القدرة على معالجة بعض هذه المحركات الأساسية، لجأت وزارة الخزانة بدلًا من ذلك إلى التدخل في السوق."
"وهذا يطرح مجموعة جديدة بالكامل من التعقيدات. فمن خلال جعل إصدار الديون أقل قابلية للتنبؤ، فإنه يغذي تقلبات السوق. ومن المفارقات أن هذا قد يجبر المستثمرين على المطالبة بعلاوة مخاطر أعلى على عوائد سندات الخزانة."
"تكمن المشكلة النهائية في تدخل وزارة الخزانة في أنه يكلّف أموالًا. وفي الوقت الراهن، تموّل وزارة الخزانة ذلك من خلال التحول من الديون الأطول أجلًا إلى الديون الأقصر أجلًا. ولكن مع تقييد إجمالي الدين الفيدرالي بسقف الدين، ستنفد ذخيرة وزارة الخزانة في نهاية المطاف."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
