مؤشر الدولار يستجيب لوزارة الخزانة، وليس للاحتياطي الفيدرالي

• أغلق DXY منخفضًا بنسبة 0.86%، في أضعف إغلاق منذ منتصف مايو.
• تضاعفت عمليات إعادة الشراء عند الآجال الطويلة إلى 4 مليارات دولار على الأقل.
• صدرت محاضر يوليو المتشددة عند الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش ولم تُحرّك شيئًا.

أغلق مؤشر الدولار يوم الأربعاء منخفضًا بنسبة 0.86% عند مستوى دون 98.80 مباشرة، مسجلًا أضعف إغلاق له منذ منتصف مايو، كما أنه أنهى الجلسة عند أدنى مستوياتها. ولم تكن الوثيقة التي تسببت في هذا الضرر صادرة عن بنك مركزي. فقد أدى إشعار من وزارة الخزانة بشأن برنامج إعادة شراء السندات الحكومية، صدر في منتصف فترة ما بعد الظهر في لندن، إلى تقويض العملة أمام جميع العملات الرئيسية المقابلة عبر اللوحة، وترك المؤشر منخفضًا بما يقارب نقطة كاملة دون المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم (EMA).

مدير الدين أعاد رسم ملامح الجلسة

قالت وزارة الخزانة إنها سترفع، بما لا يقل عن الضعف، حجم عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة في السندات الاسمية الأطول أجلًا، لترتفع قيمة كل عملية من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل عبر شريحتي 10 إلى 20 سنة و20 إلى 30 سنة. ويسري هذا التغيير من 9 سبتمبر حتى 4 نوفمبر، على أن يُترك ما بعد ذلك لإعادة التمويل في نوفمبر. وقد جاء هذا الإعلان بعد أقل من أسبوعين فقط من نشر الجدول الفصلي لإعادة الشراء، كما جاء قبيل مزاد بقيمة 16 مليار دولار لسندات لأجل 20 عامًا.

وفعلت العوائد الطويلة الأجل ما يفعله بها وجود مشترٍ مُعلن. فقد سجل عائد السندات لأجل ثلاثين عامًا مستوى فوق 5.33% في 18 أغسطس، وهو الأعلى منذ يونيو 2007، ثم تراجع بما يقارب عشر نقاط أساس خلال فترة ما بعد الظهر، مع هبوط عائد السندات لأجل عشر سنوات نحو 4.65%. إن تراجع العوائد الطويلة الأجل بفعل انحسار التضخم يترك العملة تقريبًا حيث كانت. أما تراجعها لأن الجهة المُصدِرة اضطرت إلى الظهور كمزايد، فذلك أمر مختلف تمامًا، وقد سعّر سوق الصرف الأجنبي هذا الفارق خلال دقائق.

وكان البيع عشوائيًا، وهذه هي الإشارة الجديرة بالمتابعة. فقد اقتنص الفرنك السويسري ما يقرب من 1.8% من الدولار خلال الجلسة، وارتفع الدولار النيوزيلندي بنحو 1%، بينما صعد البيزو المكسيكي إلى أعلى مستوى له في عامين. وارتفع الذهب نحو 4,500 دولار للأونصة، وصعدت الفضة معه. فالعملة التي تفقد أرضية أمام عملة تمويل وعملة مرتفعة العائد ومعدن خلال فترة ما بعد ظهر واحدة لا تعيد تسعير فارق أسعار الفائدة، بل تعيد تسعير الجهة المُصدِرة.

المحضر الذي لم يتداوله أحد

صدر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المنعقد يومي 28 و29 يوليو عند الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش، وكشف عن لجنة أكثر تشددًا بكثير مما أوحى به عدد الأصوات نفسه. فقد أيّد عدة صانعي سياسات رفعًا فوريًا للفائدة، مقابل الأعضاء الثلاثة الذين سجّلوا اعتراضًا فعليًا، ورأى كثيرون أن المزيد من التشديد سيصبح على الأرجح ضروريًا إذا لم يتراجع التضخم، فيما جادل عدد قليل بأن التحرك المبكر سيجنب اللجنة اتخاذ خطوات أكبر لاحقًا.

وتكتسب اللغة هنا أهمية أكبر من الحسابات العددية، لأن رواية اجتماع يونيو نسبت تأييد رفع الفائدة إلى عدد قليل فقط من المشاركين. لقد صعد السلم درجة واحدة بينما لم يتحرك التصويت على الإطلاق، كما أن رئيسين إقليميين لم يكن لهما حق التصويت في يوليو قالا منذ ذلك الحين إنهما كانا سيدعمان الرفع. إن المعسكر المتشدد أوسع مما أظهره عدد الأصوات، ولا يزال يتسع.

ومع ذلك كله، تعامل سوق العملات مع صدور المحضر على أنه حدث غير مؤثر. فقد كان المؤشر بالفعل عند أدنى مستوياته عندما صدر المحضر، وبقي هناك. وكانت العقود الآجلة قد خفّضت بالفعل احتمالات الرفع في سبتمبر إلى نحو الثلث من حوالي الثلثين في الأيام التي أعقبت الاجتماع، ولم يُعد أي شيء في المحضر تلك الاحتمالات إلى سابق عهدها. ولجنة تعمدت إيقاف التوجيه المستقبلي باتت الآن تتنافس على جذب الانتباه مع مدير دين لم يفعل ذلك.

الاختبارات الحقيقية لهذا الأسبوع تأتي بعد المحضر

يبدأ جدول البيانات الأمريكي يوم الخميس عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش مع طلبات إعانة البطالة الأولية، مقابل توقعات عند 210 آلاف وقراءة سابقة عند 209 آلاف، إلى جانب مسح فيلادلفيا الفيدرالي للتصنيع لشهر أغسطس، حيث تقف التوقعات عند 25 مقابل قراءة سابقة عند 41.4. وهذا يعني هبوطًا متوقعًا بأكثر من ست عشرة نقطة في مسح إقليمي، وأي قراءة قريبة من ذلك سيكون لها تأثير أكبر على تسعير سبتمبر من محضر اجتماع مضى عليه ثلاثة أسابيع. كما سيتحدث أحد رؤساء البنوك الفيدرالية الإقليمية عند الساعة 15:10 بتوقيت غرينتش.

أما يوم الجمعة، فيشهد صدور القراءة الأولية لسلسلة مؤشر مديري المشتريات (PMI) من S&P Global لشهر أغسطس عند الساعة 13:45 بتوقيت غرينتش، مع توقعات لقطاع التصنيع عند 53.8 مقابل 53.9 سابقًا، ولقطاع الخدمات عند 54 مقابل 54.6، فيما بلغت القراءة السابقة للمؤشر المركب 54.5. ومن المتوقع أن يتراجع المؤشران دون أن ينكسرا، وهو النمط الذي يُبقي احتمال التثبيت في سبتمبر قائمًا من دون أن يمنح مبررًا لخفض الفائدة. وبعد ذلك يأتي ندوة جاكسون هول في نهاية الشهر، وهي الفرصة المجدولة التالية أمام الاحتياطي الفيدرالي لاستعادة زمام السرد من وزارة الخزانة.

مستويات مؤشر الدولار

المقاومة: يشكل مستوى 99.00 أول خط عودة، يليه المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 99.75، ثم المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا فوق مستوى 100.00 مباشرة، بما يحد من سيناريو التعافي. ولا شيء أقل من استعادة مستوى 99.75 يصلح البنية اليومية.

الدعم: يشكل أدنى مستوى للجلسة في منطقة 98.75 أول مستوى دعم فوري، ثم 98.50 ثم مستوى 98.00، مع قاعدة أوائل مايو قرب 97.60 باعتبارها المستوى الهيكلي الوحيد دون ذلك. ويقع مؤشر ستوكاستيك للقوة النسبية (Stoch RSI) اليومي قرب 16 بالفعل داخل منطقة التشبع البيعي، ما يحد من مدى استمرار أول موجة هبوط قبل أن تتوقف مؤقتًا.

الاتجاه: هبوطي. الارتفاعات باتجاه 99.00 والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 99.75 تُعد فرصًا للبيع، مع أهداف عند 98.50 ثم مستوى 98.00، ويُلغى هذا السيناريو بإغلاق يومي مجددًا فوق 99.75.

الرسم البياني اليومي لـ DXY