يقفز حجم تحويل الأسهم المُرمَّزة بمقدار 170 ضعفًا مع استقرار القيمة السوقية للأصول الواقعية المُرمَّزة عند مستوى ثابت

• يرتفع حجم التحويل الشهري للأسهم المرمّزة إلى 9 مليارات دولار في يونيو، صعودًا من 53 مليون دولار في يونيو 2025.
• يستقر إجمالي القيمة السوقية النشطة للأصول الواقعية حول 27 مليار دولار، ما يشير إلى تباطؤ وتيرة التبني.
• يقول مؤسس Ethena إن المشاريع التي تقدم منتجات مألوفة عبر واجهات من العالم الحقيقي ستدفع تبني العملات المشفرة.

يتوسع سوق الأسهم المرمّزة بهدوء، إذ ارتفع حجم التحويل الشهري إلى 9 مليارات دولار في يونيو، في قفزة هائلة من 53 مليون دولار فقط في الشهر نفسه من العام السابق. ويمثل ذلك زيادة بأكثر من 170 ضعفًا، ما يبرز مدى السرعة التي أصبح بها التداول على السلسلة للأسهم التقليدية يدخل إلى التيار الرئيسي.

نشاط الأسهم المرمّزة يقفز لكنه لا يزال متأخرًا عن السوق التقليدية

تشير القفزة في تحويلات الأسهم المرمّزة إلى تزايد الطلب من المتداولين الساعين إلى التعرض لأسهم رائجة من دون مغادرة البنية المألوفة للعملات المشفرة. وتوفر منصات تداول العملات المشفرة تداولًا على مدار الساعة، وتسوية، وملكية جزئية، بما في ذلك الوصول المباشر من الأصول الخاضعة للحفظ الذاتي.

وعلى الرغم من الارتفاع الكبير في حجم التحويلات، فإن النمو اللافت في العناوين الرئيسية لا يترجم إلى توسع أوسع في قطاع الأصول الواقعية (RWAs) الناشئ، إذ يبدو أن قيمته السوقية النشطة قد استقرت عند نحو 27.3 مليار دولار. ووفقًا لبيانات Defi Llama، يبلغ متوسط إجمالي القيمة السوقية للأصول الواقعية على السلسلة نحو 30 مليار دولار عبر 183 جهة إصدار للأصول.

وبعد النمو الملحوظ في حجم التحويلات خلال العام الماضي، يشير هذا الاستقرار إلى زيادة التداول على رأس المال القائم، ولكن مع تباطؤ التدفقات الجديدة. وبعبارة أخرى، لا يزال التبني يسير بوتيرة بطيئة للغاية، ما يكشف أن الجسر بين الأسواق التقليدية وأسواق العملات المشفرة لا يزال بعيدًا عن التفعيل العملي.

شارك مؤسس Ethena، غاي يونغ، وجهة نظره بشأن المرحلة التالية من النمو في مقابلة مع CoinShares على هامش Consensus Hong Kong 2026، مشيرًا إلى أن التبني واسع النطاق سيأتي من المشاريع التي تقدم منتجات مألوفة وواجهات من العالم الحقيقي، بما يسهل الأمر على المستخدمين الرئيسيين بدلًا من مطالبتهم بالتكيف مع أنظمة جديدة بالكامل.

وقال يونغ: «عليك أن تذهب لملاقاة المستخدمين حيث يوجدون في العالم الحقيقي، وبصيغة اعتادوا عليها. إن توقع أن يقوم العالم بأسره بفتح حساب MetaMask وأن يشعر بالارتياح للعمل عبر تطبيق على سطح المكتب ليس ببساطة الطريقة التي سيتفاعل بها معظم الناس مع هذه المنتجات».

وجادل يونغ بأن التنظيم لا يزال يشكل عائقًا رئيسيًا، إذ يبطئ تبني الأصول الاستثمارية المرتبطة بالعملات المشفرة. كما أن غياب الأطر المتسقة بين الجهات التنظيمية في أوروبا والولايات المتحدة (US) يضع المطورين في «وضع غريب تكون فيه طبيعة المنتج نفسها عالمية بطبيعتها».