من المتوقع أن يُظهر مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة عودة التضخم إلى أعلى مستوى له في أربعة أشهر بسبب ارتفاع فاتورة الطاقة
- سيقوم مكتب الإحصاءات الوطنية في المملكة المتحدة بنشر بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو يوم الأربعاء.
- من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم الرئيسي السنوي في المملكة المتحدة في يوليو، بينما يُتوقع أن يتراجع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بشكل طفيف.
- من المتوقع أن يُحدث تقرير مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة تقلبات في الجنيه الإسترليني مع تزايد الرهانات على رفع بنك إنجلترا لأسعار الفائدة في سبتمبر.
سيصدر مكتب الإحصاءات الوطنية في المملكة المتحدة (ONS) تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يوليو، وهو تقرير عالي التأثير، عند الساعة 06:00 بتوقيت غرينتش.
قد تؤثر بيانات التضخم بشكل كبير في توقعات السوق بشأن رفع بنك إنجلترا (BoE) لأسعار الفائدة في سبتمبر، مما يثير التقلبات في الجنيه الإسترليني (GBP) بينما يقيّم المتداولون تأثير تقلبات أسعار الطاقة الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط.
ما المتوقع من تقرير التضخم البريطاني المقبل؟
من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة بنسبة 2.9% على أساس سنوي في يوليو، ارتفاعًا من 2.5% في يونيو. وإذا جاءت القراءة كما يتوقع الاقتصاديون، فستكون الأعلى في أربعة أشهر وستتجاوز توقعات بنك إنجلترا البالغة 2.8%، مبتعدة أكثر عن مستهدفه البالغ 2%.
ومن المتوقع أن يتراجع تضخم مؤشر أسعار المستهلك الأساسي قليلًا إلى 2.5% على أساس سنوي في الفترة المعلنة.
وبحسب خبراء القطاع، من المتوقع أن تُظهر البيانات الرسمية أن تضخم الخدمات، وهو مقياس رئيسي لصناع السياسات في بنك إنجلترا، بلغ 3.4% على أساس سنوي في يوليو.
وفي الوقت نفسه، يُتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الشهري في المملكة المتحدة بنسبة 0.3% في الفترة نفسها بعد نمو بلغ 0.1% في يونيو.
تزايد مخاطر التضخم في المملكة المتحدة مع إشارة TD Securities إلى مكونات أكثر ثباتًا واستمرار موقف بنك إنجلترا
ووفقًا لـ TD Securities، فإن «آفاق التضخم خلال الأشهر المقبلة قد تكون أقل اعتدالًا مما توحي به البيانات الأخيرة (باستثناء الطاقة)»، مع وجود عدة مكونات تشكل الآن مخاطر صعودية على مسار تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة. ويحذر البنك من أن أسعار الغذاء «معرضة للارتفاع مع انتقال تكاليف الأسمدة والظروف الجوية غير المواتية إلى تكاليف الإنتاج»، بينما «قد يتسارع تضخم أسعار تذاكر الطيران مجددًا مع إشارة شركات الطيران بالفعل إلى أنها ستسعى لاسترداد ارتفاع نفقات الوقود من خلال أسعار التذاكر بعد الصيف».
كما تشير TD Securities إلى أن «تضخم السلع الأساسية يُظهر علامات على التحول نحو الارتفاع، مع زيادة أسعار الإلكترونيات وتجدد ضغوط سلاسل الإمداد بما يقلص هامش الخصومات». وبمجملها، فإن «عوامل المخاطر هذه تشير إلى أن استمرار التقدم الهبوطي في بعض مكونات التضخم قد يصبح أكثر صعوبة بشكل متزايد في أواخر عام 2026»، ما قد يعقّد مسار العودة إلى مستويات تضخم أكثر راحة.
كيف سيؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة على GBP/USD؟
في ظل مؤشرات على اتجاه تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة، ستكون بيانات مؤشر أسعار المستهلك المقبلة حاسمة في تقييم ما إذا كان هذا الاتجاه آخذًا في الانعكاس وبالقدر الكافي لدفع بنك إنجلترا إلى النظر في رفع أسعار الفائدة في اجتماعه للسياسة النقدية يوم 17 سبتمبر.
إنها قراءة التضخم التي تغطي شهر تجدد اندلاع الأعمال العدائية في الشرق الأوسط، وهو ما رفع أسعار النفط بنحو 22%. ولذلك، فإن ارتفاع التضخم الرئيسي البريطاني، شهريًا وسنويًا، قد لا يكون مفاجئًا.
ومع ذلك، يبقى أن نرى ما إذا كان من المرجح أن يستمر هذا الارتفاع في التضخم في ظل بقاء أسعار النفط مرتفعة، بعدما قال الرئيس الأمريكي Donald Trump إنه استبعد تمديد اتفاق وقف إطلاق النار مع إيران.
وتكتسب هذه المسألة أهمية لأن محافظ بنك إنجلترا Andrew Bailey قال في مؤتمره الصحفي عقب اجتماع السياسة النقدية في يوليو: "إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط وظهرت آثار الجولة الثانية، فمن المرجح أن نحتاج إلى رفع أسعار الفائدة."
وجاء في بيان السياسة النقدية لشهر يوليو أن "المخاطر التي تهدد توقعات التضخم تميل إلى الاتجاه الصعودي، لكن لا يزال هناك مجال لتغير التوقعات بشكل جوهري تبعًا لتطورات الحرب مع إيران"، مضيفًا أن "السياسة قد تحتاج إلى الاستجابة قبل أن تتجسد مخاطر استمرار التضخم بشكل قاطع".
وفي يوليو، أبقى Bailey وزملاؤه أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75% للاجتماع الخامس على التوالي، كما كان متوقعًا. ومع ذلك، صوتت لجنة السياسة النقدية (MPC) بنتيجة 6-3 للإبقاء على أسعار الفائدة، في تصويت أكثر انقسامًا من الانقسام المتوقع عند 7-2.
دعونا نحلل سيناريوهين رئيسيين محتملين لصدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة.
قد تؤدي قراءات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي السنوية والشهرية الأعلى من المتوقع إلى رفع احتمالات زيادة أسعار الفائدة في سبتمبر، إذ قد تنظر الأسواق إلى ذلك على أنه رفع احترازي من جانب البنك المركزي البريطاني. وفي هذه الحالة، سيتلقى الجنيه الإسترليني دفعة جديدة، ما قد يدفع GBP/USD على الأرجح للعودة فوق 1.3600.
وعلى العكس، فإن تراجعًا مفاجئًا في التضخم الأساسي قد يحد من رهانات رفع بنك إنجلترا لأسعار الفائدة، ويكبح الاتجاه الصعودي الأخير للزوج ويغذي تراجعًا تصحيحيًا.
وتقدم Dhwani Mehta، كبيرة محللي الجلسة الآسيوية في FXStreet، نظرة فنية موجزة للزوج الرئيسي وتوضح: "يحتفظ GBP/USD بانحياز صعودي على المدى القريب إذ لا يزال السعر الفوري أعلى بكثير من المتوسطات المتحركة البسيطة اليومية الرئيسية (SMA) المتجمعة بين نحو 1.3380 و1.3440، ما يشير إلى اتجاه صعودي مدعوم جيدًا بدلًا من مجرد ارتداد ناتج عن تغطية مراكز البيع. كما أن مؤشر القوة النسبية على مدى 14 يومًا عند 62 يلمح إلى أن المشترين لا يزالون يسيطرون.
وعلى الجانب الهبوطي، يُرى الدعم الأولي عند منطقة التقاء المتوسطات المتحركة البسيطة لـ21 يومًا و100 يوم و200 يوم قرب 1.3420، ما يشكل نطاق طلب كثيفًا أسفلها مباشرة. وأي تراجع أعمق سيكشف عن دعم المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يومًا عند 1.3381، حيث يُتوقع أن يظهر اهتمام بالشراء عند الانخفاضات. وبدلًا من ذلك، فإن استعادة المستوى النفسي 1.3600 أمر حاسم للحفاظ على اتجاه صعودي ذي معنى. ويُرى الهدف الصعودي التالي عند أعلى مستوى في مايو عند 1.3658"، تضيف Dhwani.
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادة ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري وعلى أساس سنوي. أما التضخم الأساسي فيستبعد العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود التي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادة ما يكون قريبًا من 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادة ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري وعلى أساس سنوي. ويُعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، فإنه يؤدي عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يُعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادة إلى قوة العملة. والعكس صحيح عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن ذلك قد يبدو مخالفًا للمنطق، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي سيرفع عادة أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان Gold هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما لا يزال المستثمرون في كثير من الأحيان يشترون Gold لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في الأسواق، فإن هذا ليس هو الحال في معظم الأوقات. ويرجع ذلك إلى أنه عندما يكون التضخم مرتفعًا، ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة إلى Gold لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بـ Gold مقارنةً بأصل يدر عائدًا أو بإيداع الأموال في حساب ودائع نقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا بالنسبة إلى Gold لأنه يخفض أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس بديلًا استثماريًا أكثر جدوى.
