من المتوقع أن يتراجع مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان مع تصاعد المخاوف بشأن التضخم وسوق العمل
- من المتوقع أن يتراجع مؤشر ميشيغان الأولي لثقة المستهلك إلى 54.5 من 55.2 في يوليو
- تحسن تفاؤل المستهلكين الأمريكيين إلى مستويات قريبة من تلك التي سُجلت قبل بدء الحرب بين الولايات المتحدة وإيران.
- من غير المرجح أن يغير مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن UoM لشهر أغسطس النظرة إلى السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، والتي تُعد المحرك الرئيسي للدولار الأمريكي.
ستصدر جامعة ميشيغان (UoM) يوم الجمعة التقدير الأولي لمؤشر ثقة المستهلك لشهر أغسطس. ومن المتوقع أن يُظهر تقرير UoM، الذي يحلل مشاعر المستهلكين الأمريكيين بشأن أوضاعهم المالية الشخصية وظروف الأعمال وخطط الشراء، تراجعًا معتدلًا، مع بقائه قريبًا نسبيًا من المستويات المسجلة في يناير وفبراير، حين كانت المخاوف بشأن حرب إيران والأثر الاقتصادي لصدمة الطاقة غائبة.
من المتوقع أن تكون ثقة المستهلكين الأمريكيين قد تراجعت بشكل طفيف إلى 54.5 في أغسطس من 55.2 في يوليو، وفقًا لمؤشر ثقة المستهلك الصادر عن UoM. وستبرز هذه الأرقام صمودًا نسبيًا في المعنويات في مواجهة حالة عدم اليقين المحيطة بالصراع في الشرق الأوسط، وتدهور سوق العمل، واستمرار ضغوط الأسعار المرتفعة بعناد.
وبالتالي، فإن المخاطر المحيطة بالدولار الأمريكي (USD) تميل إلى الجانب السلبي. ومن غير المرجح أن تؤدي مفاجأة إيجابية في مؤشر ميشيغان لثقة المستهلك لشهر أغسطس إلى تغيير الرؤية السائدة بأن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر، في حين أن تقريرًا ضعيفًا عن المعنويات قد يزيد الشكوك بشأن زخم الاقتصاد الأمريكي، ويدفع توقيت رفع الفائدة من قبل Fed إلى وقت أبعد، ويضيف ضغوطًا على العملة الأمريكية
ما المتوقع من تقرير مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن UoM لشهر أغسطس؟
سيترقب المستثمرون بيانات يوم الجمعة لمعرفة كيفية استجابة المستهلكين الأمريكيين لحالة الجمود في الشرق الأوسط واستمرار الأسعار المرتفعة.
أظهرت بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية الصادرة في وقت سابق من هذا الأسبوع بعض الاعتدال في التضخم، إلا أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الرئيسي سجل نموًا سنويًا بنسبة 3.4% في يوليو، أي أعلى بنقطة مئوية كاملة من المستويات المسجلة في يناير وفبراير، قبل أن يؤدي الصراع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط.
وإذا لم يكن ذلك كافيًا، فقد أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) أن صافي التوظيف انكمش بشكل غير متوقع في يوليو، ما يسلط الضوء على تدهور حاد في سوق العمل، وهو ما يُرجح بدرجة كبيرة أن ينعكس سلبًا على ثقة المستهلكين عاجلًا أم آجلًا.
أبرز تقرير جامعة ميشيغان لشهر يوليو تحسنًا واسع النطاق، إلا أنه من منظور أوسع، لا تزال المعنويات العامة أقل بكثير من متوسطها التاريخي. وأشارت مديرة مسح المستهلكين، Johanne Hsu، إلى أن "المعنويات أقل بنسبة 11% مقارنة بالعام الماضي، ما يعكس نظرة قاتمة عمومًا إلى الاقتصاد وسط خمس سنوات من التضخم المرتفع واستمرار الأسعار العالية."
ومع أخذ ذلك في الاعتبار، فإن المشهد الحالي لا يقدم أسبابًا تدعو لتوقع مفاجأة إيجابية يوم الجمعة. بل على العكس تمامًا. فأسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) أعلى بأكثر من 15% من مستويات أوائل يوليو، حين أُجريت المقابلات الخاصة بتقرير الشهر الماضي، كما أن الوضع في الشرق الأوسط لا يزال عالقًا، ما يدفع أسعار الطاقة والتضخم العام إلى الارتفاع.
تراجعت توقعات التضخم للعام المقبل في يوليو إلى 4.2% من 4.6% في يونيو، لكن التطورات الأخيرة ربما دفعت إلى بعض الارتفاع مجددًا في أغسطس، ما يزيد الضغط على المعنويات العامة.
متى سيصدر مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن UoM، وكيف يمكن أن يؤثر في الدولار الأمريكي؟
ستصدر جامعة ميشيغان مؤشر ثقة المستهلك الخاص بها، إلى جانب مسح توقعات تضخم المستهلكين، يوم الجمعة عند الساعة 14:00 بتوقيت GMT. ويشير إجماع السوق إلى تراجع معتدل عن قراءة يوليو، مع بقاء المستويات غير بعيدة عن ذروة عام 2026.
لا يزال الدولار الأمريكي تحت ضغط بسبب تراجع الآمال في رفع أسعار الفائدة من قبل Fed، إلا أن المزاج الحذر في السوق، وسط تزايد عدم اليقين بشأن مصير عملية السلام بين الولايات المتحدة وإيران، أبقى العملة الأمريكية كملاذ آمن مدعومة هذا الأسبوع.
أظهر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات رئيسية نظيرة، ميلًا صعوديًا طفيفًا خلال الأيام القليلة الماضية، بعد أن وجد بعض الدعم قرب منطقة 99.45. ومع ذلك، لم يتمكن المشترون من تحقيق ثبات فوق المستوى النفسي 100.00 حتى وقت كتابة هذا التقرير.
يُبرز الرسم البياني لأربع ساعات ميلًا محايدًا إلى هبوطي على المدى القريب، مع تراجع مؤشر القوة النسبية (14) دون خط المنتصف 50، ووجود المدرج التكراري لمؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD) بشكل طفيف في المنطقة السلبية. ويشير ذلك إلى تلاشي النبرة الصعودية أكثر من كونه انعكاسًا هبوطيًا.
وسيحتاج المشترون إلى اختراق واضح لمنطقة المقاومة عند 100.00 لتحويل التركيز نحو منطقة دعم سابقة قرب 100.45، والتي حدّت من صعود المشترين في 31 يوليو، قبل قمة 30 يوليو الواقعة فوق 101.00 ببضع نقاط. وعلى الجانب الهبوطي، من المرجح أن يختبر أدنى مستوى ليوم الأربعاء في منطقة 99.60 ثقة البائعين، رغم أن منطقة الدعم الرئيسية هي 99.40 المذكورة، وهي قاع نطاق التداول خلال الشهرين الماضيين.
الأسئلة الشائعة حول الدولار الأمريكي
الدولار الأمريكي (USD) هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، وهو أيضًا العملة "الفعلية" لعدد كبير من الدول الأخرى حيث يُتداول إلى جانب العملات المحلية. وهو العملة الأكثر تداولًا في العالم، إذ يستحوذ على أكثر من 88% من إجمالي حجم تداولات سوق الصرف الأجنبي العالمية، أو ما متوسطه 6.6 تريليون دولار من المعاملات يوميًا، وفقًا لبيانات عام 2022. وبعد الحرب العالمية الثانية، حل USD محل الجنيه الإسترليني كعملة احتياطية عالمية. وعلى مدى معظم تاريخه، كان الدولار الأمريكي مدعومًا بالذهب، إلى أن انتهى العمل بمعيار الذهب بعد اتفاقية بريتون وودز في عام 1971.
أهم عامل منفرد يؤثر في قيمة الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية التي يشكلها الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى Fed تفويضان: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. وعندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من مستهدف Fed البالغ 2%، يرفع Fed أسعار الفائدة، ما يدعم قيمة USD. وعندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض Fed أسعار الفائدة، ما يضغط على العملة الأمريكية.
في الحالات الاستثنائية، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضًا طباعة المزيد من الدولارات وتطبيق التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها Fed بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة النقدية يُستخدم عندما يجف الائتمان لأن البنوك لا تقرض بعضها بعضًا (خوفًا من تعثر الطرف المقابل). وهو الملاذ الأخير عندما لا يكون من المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة النتيجة المطلوبة. وكان هذا هو السلاح الذي استخدمه Fed لمواجهة أزمة الائتمان التي حدثت خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء السندات الحكومية الأمريكية بشكل أساسي من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي QE إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية التي يتوقف فيها الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يحوزها عند استحقاقها في مشتريات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابيًا للدولار الأمريكي.
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادة ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستثني التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود، والتي يمكن أن تتقلب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادة ما يكون حول 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادة ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستثني المدخلات المتقلبة مثل الغذاء والوقود. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، يؤدي ذلك عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادة إلى قوة العملة. والعكس صحيح عندما ينخفض التضخم.
رغم أن ذلك قد يبدو مخالفًا للحدس، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي سيرفع عادة أسعار الفائدة لمواجهة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما لا يزال المستثمرون يشترون الذهب في كثير من الأحيان لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في الأسواق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أن البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقارنةً بأصل يدر عائدًا أو بإيداع الأموال في حساب ودائع نقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا للذهب لأنه يخفض أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن الأصفر بديلًا استثماريًا أكثر جدوى.
