الدولار الأمريكي: بيانات قوية لكن دعمها محدود – كومرتس بنك

تشير Thu Lan Nguyen من كومرتس بنك إلى أنه رغم صدور بيانات أمريكية للتضخم ومبيعات التجزئة وأسعار المنتجين أقوى من المتوقع، عاد الدولار وزوج EUR/USD إلى حد كبير إلى مستوياتهما السابقة لصدور البيانات. وترى أنه ما لم تتحول التوقعات نحو مزيد من التشديد النقدي الإجمالي من جانب الاحتياطي الفيدرالي، فستظل توقعات أسعار الفائدة الأمريكية وفارق الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو مستقرين إلى حد كبير، ما يجعل التراجع الأخير في زوج EUR/USD مدفوعًا بضعف اليورو أكثر من ارتباطه بآفاق الاقتصاد الأمريكي.

الدولار يكافح رغم قوة البيانات

«أعقبت بيانات أسعار المستهلكين الأمريكية التي جاءت قوية على نحو مفاجئ يوم الأربعاء أرقامٌ لمبيعات التجزئة وأسعار المنتجين صدرت أمس وكانت أقوى من المتوقع. ويضيف ذلك إلى الأدلة على أن الضغوط السعرية تتسع نطاقًا بشكل متزايد. ومع ذلك، لم يتمكن الدولار من الحفاظ على مكاسبه التي حققها يوم الأربعاء».

«لكن لكي يستفيد الدولار الأمريكي بصورة مستدامة من قوة البيانات الأمريكية، لا يكفي أن تُقدّم السوق ببساطة توقعاتها لموعد الرفع المقبل لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. فالمهم هو ما إذا كانت السوق تتوقع مزيدًا من التشديد النقدي إجمالًا. بعبارة أخرى، فإن رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في أكتوبر أو انتظاره حتى ديسمبر يظل في المحصلة مسألة ثانوية بالنسبة للدولار الأمريكي، ما دامت هذه الزيادة هي الأخيرة».

«لكي يحظى الدولار بدعم مستدام، سيتعين على السوق أن تسعّر قدرًا أكبر من التشديد النقدي الإجمالي مقارنة بما كانت تسعّره سابقًا. وهذا لم يحدث حتى الآن. فتوقعات أسعار الفائدة الأمريكية لنهاية العام الحالي لم تتغير تقريبًا خلال الأيام الأخيرة».

«هناك عامل آخر مؤثر أيضًا. فلا تزال السوق تتوقع أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى بحلول نهاية العام، ولم يتغير هذا التوقع كثيرًا كذلك. ونتيجة لذلك، ظل فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، الذي تسعّره السوق لنهاية العام، مستقرًا إلى حد كبير منذ بعض الوقت».

«لذلك، يمكن تفسير التراجع الحاد الأخير في زوج EUR/USD بضعف اليورو أكثر مما يمكن تفسيره بتحول في توقعات أسعار الفائدة الأمريكية».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين. اعرف المزيد.)