الدولار الأمريكي: خطاب Warsh يُبقي الجدل بشأن رفع أسعار الفائدة مفتوحًا – Commerzbank
تشير ثو لان نغوين من Commerzbank إلى أن خطاب كيفن وورش في جاكسون هول عزز الدولار الأمريكي من خلال الإشارة إلى الانفتاح على تشديد السياسة النقدية واحتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر. ومع ذلك، تؤكد أن بيانات سوق العمل والتضخم الأمريكية المقبلة، إلى جانب التطورات في الحرب الإيرانية، لا تزال قادرة على تغيير التوقعات، لذا فإن تبني موقف حذر تجاه قوة الدولار يظل مبرراً.
مسار Fed لا يزال يعتمد بدرجة كبيرة على البيانات
"لقد أوفى كيفن وورش بالتوقعات. ففي خطابه الذي كان مرتقباً بشدة في جاكسون هول، بعث بالإشارات التي كان السوق يأملها بشأن احتمال وشيك لتشديد السياسة النقدية، مما بدد الشكوك في أنه قد يكون معارضاً من حيث المبدأ لرفع أسعار الفائدة، ربما لأسباب سياسية. وليس من المستغرب أن الدولار الأمريكي استفاد بشكل كبير."
"لكن النقطة الجوهرية هي أنه رغم أن رفع أسعار الفائدة في سبتمبر يُنظر إليه الآن على أنه أكثر ترجيحاً بكثير، فإنه ليس أمراً محسوماً بأي حال. ولهذا السبب، سأكون حذرة من الاندفاع سريعاً وراء موجة التفاؤل بالدولار الأمريكي."
"يُعد تقرير سوق العمل الأمريكي لهذا الأسبوع أول بند رئيسي على جدول الأعمال. وستليه أرقام التضخم الجديدة الأسبوع المقبل. وقد أرسل سوق العمل على وجه الخصوص في الآونة الأخيرة إشارات متباينة. فبعد أن أظهر مرونة لافتة لفترة ممتدة، جاء تقرير التوظيف لشهر يوليو، الذي صدر في وقت سابق من هذا الشهر، مخيباً للآمال بوضوح. وعلى الأقل بالنسبة لشهر أغسطس، يتوقع المحللون الذين استطلعت Bloomberg آراءهم نتيجة أقوى. ومن شأن مثل هذه النتيجة أن تدعم توقعات رفع أسعار الفائدة، وبالتالي الدولار. ومع ذلك، فإن صدور قراءة أخرى مخيبة للآمال للوظائف غير الزراعية قد يؤدي أيضاً إلى تصحيح كبير."
"من ناحية أخرى، فإن أحدث البيانات بالكاد كانت مدعاة للقلق. فقد ارتفعت أسعار المستهلكين مؤخراً بوتيرة معتدلة فقط. وإذا استمر هذا الاتجاه، فقد يمنح أعضاء FOMC سبباً للبقاء متحفظين والانتظار لفترة أطول قليلاً قبل اتخاذ أي إجراء."
"في نهاية المطاف، من الجدير بالذكر أنه رغم بقاء التضخم الأمريكي فوق هدف البنك المركزي لعدة سنوات وتسارعه أكثر منذ بداية العام، فإن Fed، حتى قبل وورش، أحجم حتى الآن عن رفع أسعار الفائدة. وفي الوقت نفسه، خلال الاجتماع الأخير، صوّت ثلاثة فقط من أصل اثني عشر عضواً في FOMC لصالح تشديد السياسة، لذلك لم تكن هناك بالتأكيد أي مؤشرات على تصويت متقارب."
"هل تغير الوضع بشكل جذري منذ ذلك الاجتماع؟ ليس حقاً. وبالطبع، فإن البيانات التي لم تصدر بعد، وكذلك أحدث التطورات في الحرب الإيرانية، قد تغير هذا التقييم."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
