加拿大央行：關稅重塑利率風險－NBC
加拿大國民銀行（NBC）的 Taylor Schleich 和 Ethan Currie 預期，加拿大央行（BoC）將把隔夜利率維持在 2.25% 不變，並維持當前的資產負債表政策。他們認為，市場對 2026 年底升息的定價仍然過高，風險偏向於加拿大政府債券相對美國公債出現支撐加幣的漲勢。美國貿易政策升級及報復性關稅，被視為使風險傾向更為審慎且依賴數據的立場。
加拿大央行料將延長按兵不動
「加拿大央行預計將把隔夜目標利率維持在 2.25% 不變，這一決定已被預測機構與 OIS 市場廣泛預期。這將是連續第七次按兵不動。我們預計資產負債表政策不會有任何變化。」
「儘管加拿大與美國之間的貿易戰持續升級，但對利率預期的影響相對有限，而市場對 2026 年底升息的隱含機率仍徘徊在接近 65% 的水準。投資人似乎認為衝突有望獲得解決，因為短期升息與持久的貿易戰並不相容。我們也審慎樂觀看待局勢有望降溫，但我們認為，隱含利率路徑並未充分反映風險平衡。」
「即便如此，重新定價的幅度仍然有限，而且在我們看來，市場對短期升息仍賦予過高權重。這使風險偏向決議公布後利率上行，以及 GoC 相對美國公債表現優於後者。」
「需要明確的是，我們並不預期降息。上一次降息發生在去年 3 月，當時政策利率較高（3%），且央行已處於既定的寬鬆週期之中。不過，提及貨幣政策的局限性並強調依賴數據，可能會是本週採取的策略。」
「最終，在 2025 年 3 月那次會議之後，接著是長達六個月的暫停，直到 9 月才實施降息。如果貿易戰進一步升級，而經濟再次陷入停滯，我們可能會看到類似的回應與時間線……」
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