英鎊下滑，因美國 CPI 推升市場對聯準會升息預期

由於美國通膨數據強於預期，推升美元，GBP/USD走低。
CPI報告公布後，市場提高對聯準會10月升息的押注。
交易員將注意力轉向週四公布的英國經濟成長與工業生產數據。

由於美國通膨數據強於預期，推升美元，GBP/USD下跌約0.50%。週三，GBP/USD下跌約0.52%，因強於預期的美國通膨數據強化了市場對聯準會（Fed）進一步升息的預期，帶動美元（USD）出現新一輪買盤，同時美國公債殖利率也大幅反彈。撰寫本文時，該貨幣對交投於1.3185附近，接近自2026年6月以來的最低水準。

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追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）升至約102.84，創2025年4月以來最高水準。與此同時，基準10年期美國公債殖利率上升逾10個基點，至約5.30%，此前本週稍早曾跌破5.20%。較高的殖利率使以美元計價的資產更具吸引力，進一步加大GBP/USD的壓力。

9月消費者物價指數（CPI）月增0.6%，符合預期，且高於8月的0.4%增幅。整體年通膨率由3.4%升至3.7%，高於3.6%的預測。

剔除食品與能源的核心CPI月增0.3%，高於預期的0.2%，並與8月持平。核心年增率由2.4%升至2.6%，同樣高於2.5%的預測。

數據公布後，根據CME FedWatch Tool，交易員預計聯準會10月27日至28日會議升息的機率為43.7%，高於公布前的22%；而12月升息的機率則接近90%。貨幣市場也加碼押注，預期到2027年底前還將再升息三次。

英國方面，市場對英國央行（BoE）進一步收緊政策的預期，對英鎊（GBP）提供的支撐有限。該央行今年迄今一直維持利率不變，但更高的能源成本可能使通膨維持在2%目標之上，從而強化升息理由。

英國央行首席經濟學家Huw Pill週三表示，「在伊朗衝擊發生之前，英國的潛在通膨從未充分回落」，同時「英國產出與勞動市場已證明更具韌性」。然而，他對交易員預期的收緊幅度提出質疑，稱「對於未來一年市場定價的四次升息，我持稍微更懷疑的態度」。目前市場焦點轉向將於週四公布的英國8月國內生產毛額（GDP）、工業生產與製造業生產數據。

通膨常見問題

什麼是通膨？

通膨衡量的是一籃子具代表性的商品與服務價格上升的幅度。整體通膨通常以月增（MoM）與年增（YoY）的百分比變化表示。核心通膨則排除食品與燃料等波動較大的項目，因其價格可能受地緣政治與季節性因素影響而波動。核心通膨是經濟學家關注的指標，也是中央銀行的政策目標，因其職責是將通膨維持在可控水準，通常約為2%。

什麼是消費者物價指數（CPI）？

消費者物價指數（CPI）衡量的是一籃子商品與服務在一段時間內的價格變化。它通常以月增（MoM）與年增（YoY）的百分比變化表示。核心CPI是中央銀行鎖定的指標，因其排除了波動較大的食品與燃料項目。當核心CPI升破2%時，通常會導致利率上升；反之，當其跌破2%時則相反。由於較高的利率有利於一國貨幣，因此較高的通膨通常會帶來較強勢的貨幣。當通膨下降時，情況則相反。

通膨對外匯有何影響？

雖然這看起來可能有違直覺，但一國的高通膨會推升其貨幣價值；反之，較低的通膨則會壓低其貨幣價值。這是因為中央銀行通常會透過升息來對抗較高的通膨，而這會吸引更多全球資本流入，因投資人會尋找能夠停放資金並獲取較高報酬的地方。

通膨如何影響黃金價格？

過去，黃金曾是投資人在高通膨時期青睞的資產，因為它能夠保存價值。雖然在市場極度動盪時，投資人至今仍常因其避險屬性而買入黃金，但大多數時候情況並非如此。這是因為當通膨高企時，中央銀行會透過升息來加以抑制。較高的利率對黃金不利，因為相較於持有可生息資產或將資金存入現金存款帳戶，持有黃金的機會成本會提高。相反地，較低的通膨往往有利於黃金，因其會帶動利率下降，使這種閃耀的金屬成為更可行的投資替代選擇。

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