中國：貿易失衡與需求疲弱－Rabobank
Rabobank 策略師強調，在美國主導的限制措施針對中國與伊朗及委內瑞拉的聯繫之際，中國的貿易模式正面臨日益加劇的壓力。他們指出，中國龐大的貿易順差與疲弱的國內需求，再加上採購經理人指數（PMI）訊號好壞參半，顯示出口順差可能進一步惡化，或官方成長目標面臨不斷升高的風險。政策驅動的壁壘正日益威脅中國透過出口擺脫經濟放緩的能力。
出口順差與政策逆風
「再加上美國系統性切斷中國來自伊朗與委內瑞拉的低成本能源供應，對中國商品設立市場准入壁壘，開始看起來像是對中國經濟的凌遲。Bessent 昨日指出，中國的貿易順差相當於全球 GDP 的 1%，並表示中國正試圖透過出口來解決國內需求疲弱的問題。昨日公布的官方 PMI 數據顯示，中國製造業略有改善，但非製造業進一步惡化，而且兩個部門都仍低於萎縮與擴張的分界線。」
「今日公布的非官方數據顯示，製造業正在擴張，且擴張速度快於受訪經濟學家的預期。如果這確實反映了實際情況，那麼中國國內需求疲弱以及需要由其他地區需求吸收的大量可出口順差問題，只會進一步加劇。如果這並未真實反映現況，那麼就連出口引擎也正面臨四面楚歌，官方成長目標也將受到嚴重質疑。」
「即使沒有美國施壓，市場似乎也開始意識到，當並非所有人都遵守規則時，李嘉圖的比較利益理論其實並不是效用最大化的策略。Ursula von der Leyen 最近表示，如果貿易談判無法實質縮減歐盟對中國創紀錄的貿易逆差，歐盟將需要透過監管工具來解決問題，其中包括其著名的『貿易火箭筒』反脅迫工具。在戰壕裡沒有自由貿易者。」
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