人民幣：中國人民銀行阻升，升值空間受限 – 法國興業銀行
法國興業銀行分析師 Frank Benzimra、Michelle Lam 和 Kiyong Seong 認為，隨著中國人民銀行抑制人民幣單邊升值，人民幣正接近高點。他們預期 USD/CNY 將於 2027 年第一季在 6.60 觸底，並指出調高外匯存款準備金率及可能調整人民幣匯率中間價是關鍵工具。國內流動性與低通膨則支持中國利率小幅走低。
中國人民銀行政策工具釋出限制人民幣升值訊號
「中國人民銀行反對人民幣單邊升值的態度日益明確，支持我們對 USD/CNY 將於 2027 年第一季在 6.60 觸底的預測。」
「迄今最明確的政策回應，是將外匯存款準備金率從 4% 調高至 6%。」
「若進一步調高至 8%，並配合上調 USD/CNY 中間價，將釋出強烈訊號，表明當局反對人民幣進一步升值。」
「我們已建立人民幣中間價政策傾向指數，以追蹤這項政策訊號。」
「國內流動性充裕與通膨低迷，也為中國利率緩步小幅走低留下空間，不過殖利率起點偏低，限制了境外投資人的投資機會。」
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