儘管美元走強，歐元仍因歐洲央行鷹派前景而上漲

• 歐元區強勁的通膨與上升的天然氣價格，強化了市場對歐洲央行進一步升息的預期。
• 儘管美國財政部推動債券回購，美國公債殖利率再度走升，可能限制 EUR/USD 的漲幅。
• 聯準會的 Musalem 指出金融環境偏寬鬆，同時警告 2.5%–3% 的核心通膨仍然過高。

EUR/USD 連續第三個交易日走強，週五亞洲時段交投於 1.1680 附近。受區域內強勁經濟基本面支撐，歐元（EUR）兌美元（USD）走升。市場正密切關注即將公布的德國與整體歐元區 HCOB 採購經理人指數（PMI）數據，以尋找進一步的方向線索。

進一步支撐此波強勢的是，在中東供應短缺推動下，歐洲天然氣價格大幅飆升，使通膨風險維持高檔。這些持續的價格壓力，可能迫使歐洲央行在今年內持續升息。

德國強勁的經濟數據也進一步支持該央行的鷹派立場，其中 7 月生產者物價年增 3.0% 尤為突出。該數據高於市場預期的 2.7%，並創下自 2023 年 4 月以來最快的年度增幅。再加上月增 1.1% 的明顯反彈，顯示歐元區整體通膨動能依然持續。

然而，由於美元重獲支撐，EUR/USD 的上行空間可能仍受限制。儘管美國財政部試圖透過長天期債券回購計畫抑制高殖利率，美國公債殖利率已恢復上行趨勢，為美元提供了潛在支撐。

聯準會 Musalem 提醒通膨上行風險，儘管立場中性，仍讓美元多頭保持警覺

聯準會的 Musalem 發表的談話大致符合既有基準情境，FXS Speechtracker 評分為 7/10，與歷史平均一致，但掩蓋了其在通膨風險上的明顯鷹派傾向。Musalem 強調貨幣政策「中性或具寬鬆性」，金融環境也「相當寬鬆」，但同時指出 2.5%-3% 的核心通膨「過高」，並警告超級聖嬰現象可能成為下一波供應衝擊，且主張現在升息可避免日後採取更激進的行動；這樣的組合對美元與短天期殖利率而言偏向鷹派。他強調聯準會公信力、政策獨立於財政當局，以及必須讓通膨回到 2%，這進一步強化了若通膨未能降溫，政策將傾向更緊縮的偏向，儘管 Musalem 拒絕預先判斷 9 月 FOMC 會議結果。

FXS 聯準會情緒指數下滑 0.34 點至 132.42，顯示相較近期溝通內容，市場感知的鷹派程度略有回落，但仍明顯高於 100 的中性分界線。這樣的配置意味著，儘管 FXS 聯準會情緒指數反映出些微降溫，整體立場總體上仍明確偏鷹，與 7/10 的 FXS Speechtracker 評分一致，並在通膨持續令人擔憂的背景下，支撐美元維持韌性。